10月26日晚，中國人壽(601628)保險股份有限公司（下稱“中國人壽”，601628.SH）披露第三季度業績報告。報告顯示，前三季度中國人壽實現保費收入5787.99億元，同比增長4.5%；實現歸屬于母公司的凈利潤162.09億元，同比下降47.8%。

但從第三季度表現來看，中國人壽實現歸母凈利潤0.53億元，同比下降99.1%。對于凈利潤的下降，中國人壽表示，主要受權益市場持續低位運行影響，投資收益同比下降。

在今日晚間的第三季度業績發布會上，中國人壽管理層就市場關注的利潤波動、超300億元的資產減值損失等情況進行進一步回應。管理層稱，資產減值損失并非個股原因導致，整體是由權益類品種產生。此外，三季度的投資收益的波動，不能代表公司真實的投資管理能力，希望理性看待權益資產投資價值和固有的波動性。

中國人壽計提資產減值損失325.69億元

今年以來，我國資本市場環境復雜嚴峻，國內債券利率低位波動，中樞進一步下行，固定收益類資產配置壓力持續，股票市場延續低位震蕩，公開市場權益類收益壓力進一步加大。保險機構投資收益持續承壓，頭部險企也不外如是，利潤端更是感受到負增長的壓力。

業績數據顯示，中國人壽第三季度實現歸母凈利潤0.53億元，同比下降99.1%，利潤波動較大。前三季度實現總投資收益1099.97億元，總投資收益率2.81%，凈投資收益1483.4億元，凈投資收益率3.81%。

中國人壽管理層在業績發布會上表示，從經營的情況來看，公司利潤下降一方面是三季度的投資收益較此前有下降，另一個原因在于會計準則。去年的可比報表單邊采用了IFRS17，沒有采用IFRS9，這種情況下就使得可比數有差異，公司模擬了IFRS17和IFRS9準則下的數據，波動并沒有目前的大。

同時，今年三季度股票市場持續低迷且結構分化比較明顯，導致公司權益投資同比下滑。疊加低利率環境下固收類收益的下行，公司今年整體投資收益承壓。這也是保險行業目前共同面對的一個難題。

值得關注的是，截至2023年三季度，中國人壽共計提資產減值損失325.69億元。

對此，中國人壽管理層回應表示，減值并非個股原因導致，整體是由權益類品種產生�！敖衲戤a生的減值較往年有所提升，整體是由權益類品種產生。從權益投資來看，長期相對較高的收益水平和短期波動性大，這也是權益投資的一體兩面。今年市場的確在承壓，我們也看到全市場偏股型的混合型基金總指數前三季度下跌了9%，那么在這樣一個狀況下，公司的減值產生不是由于單只股票，而是由于整體市場指數的一個情況。”

管理層進一步拆解大額資產減值損失的產生，“主要是2022年加倉的部分權益資產，在今年形成了一些浮虧，體現為價差的損失和減值損失的增加，從而使公司總體投資收益階段性承壓�！笨陀^而言，2022年權益市場出現了大幅回撤，作為機構投資者，也基于長期投資判斷，公司在去年相對低位布局了一些權益資產。但是到了今年以來，資本市場維持低位震蕩，的確對大型機構投資者形成了挑戰。這種情況下，公司持有的權益組合超過一年后，會形成一定的權益價差虧損。如果低于成本，將會按照會計準則計提一定規模的權益減值。”

不過，中國人壽管理層也強調，相信去年的權益布局是在市場低位進行的投資，長期看有望獲取較好的收益�！白鳛殚L期資金，三季度的投資收益的波動，不能代表公司真實的投資管理能力，也希望能夠理性看待權益資產投資價值和固有的波動性，公司也會著眼于長期視角來評估投資情況，堅守跨越周期的長期投資策略。目前來看，如果以9月末為時點，公司四季度的減值肯定會大幅低于三季度，如果市場回暖，公司的投資收益也將有相對較好的提升�！�

嚴格落實“報行合一”，產品策略圍繞大養老、大健康主題展開

近期，監管部門向人身險公司下發《關于強化管理促進人身險業務平穩健康發展的通知》（下稱《通知》），就行業內部分人身險公司啟動的2024年開門紅預收做出業務規范。

《通知》明確要求，不得采取大幅提前收取保費并指定第二年保單生效日的方式進行承保，不得將客戶實質為保費的資金存放于其他投資理財類賬戶，落實管控責任，嚴格執行“報行合一”等等。

“在下調預定利率之后，監管總局在‘報行合一’方面有一些新的要求，我們認為這是有利于壽險行業壓降負債成本，對機構的經營管理是健康的引導，有利于行業的可持續發展。在這樣的背景下，我們應該積極貫徹和落實相關要求”，中國人壽管理層表示。

在產品策略方面，中國人壽管理層稱，將以客戶需求為中心提供多元化的產品，研判未來還是兩個大的主題，一是大養老，二是大健康，產品策略還是會圍繞這兩個主題展開。

進一步細化，體現在三個方面。一是針對不同渠道、不同地域、不同年齡段的客戶特點，進一步做細；二是在產品開發設計以及后續的管理中，更嚴格落實“報行合一”的要求；三是在當前的市場環境下，更好貫穿資產負責管理的理念，對產品的久期，產品的現金流特點，產品的形態，比如是傳統型還是分紅型還是萬能型，做好資產負債管理方面的考慮。

人力方面，中國人壽圍繞“八大工程”，持續落地“銷售渠道強體工程”，深入推進營銷體系改革，強化銷售隊伍優增優育，穩步推動銷售隊伍向專業化、職業化轉型。

數據顯示，截至2023年9月30日，公司總銷售人力為72.0萬人，其中，個險銷售人力為66.0萬人，隊伍規模企穩態勢進一步鞏固；隊伍質態持續優化，隊伍產能大幅提升，個險板塊月人均首年期交保費同比提升28.6%。

“明年，隊伍的入口質量會比2023要求更高一些，我們希望在更高要求下，隊伍依然能夠保持平穩，我們不并不追求一個簡單的數字平穩，更希望在量和質上達到一個平衡�！敝袊�人壽管理層表示。（藍鯨財經 李丹萍 lidanping@lanjinger.com）