日本央行的超寬松政策至少在過去兩年里侵蝕了日元作為傳統(tǒng)避險資產(chǎn)的地位，但日元對日本新年地震的反應表明這個曾經(jīng)備受青睞的避險資產(chǎn)甚至面臨著更深層次的問題。
隨著日本企業(yè)將重心從促進出口轉向海外擴張，直接投資在該國凈國際投資中所占份額越來越大。債券和股票所占比例在2014年低于該指標，此后進一步下降。外國直接投資增長如此之快，以至于蓋過了證券投資流動的影響，限制了日元過去在災難發(fā)生時的避險作用。
“在日本發(fā)生災難時，金融資產(chǎn)具有流動性，可以出售匯回，但企業(yè)不會關閉海外工廠。”三井住友銀行駐東京首席策略師Daisuke Uno稱。“隨著日本經(jīng)濟實力下降，我認為投資者不會買入日元作為避險資產(chǎn)。”
過去幾年，日元在戰(zhàn)爭或災難的消息傳出后往往會走強。當時想法是災難會導致日本投資者拋售海外資產(chǎn)并將資金匯回國內，引發(fā)日元買盤，即使在日本發(fā)生危機時也是如此。事實上，在2011年3月發(fā)生致命地震和海嘯之后，7天內日元兌美元上漲了近9%。
相比之下，自1月1日日本能登半島地區(qū)發(fā)生7.6級地震以來，日元已下跌約3%。
彭博匯編的國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)顯示，第三季度直接投資占日本國際凈投資的57%，高于2010年底的20%。在此期間，證券投資所占比例從46%降至22%。
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