華夏新供給經濟學研究院創始院長賈康：以金融創新支持實體經濟升級發展勢在必行

每經記者 張祎    每經編輯 馬子卿    

1月24日，以“數智普惠賦能實體”為主題的交子千年系列活動——普惠金融創新發展（成都）大會在成都天府國際會議中心啟幕。

在這場聚焦普惠金融與數字經濟深度融合的大會上，著名經濟學家、華夏新供給經濟學研究院創始院長、財政部財政科學研究所原所長賈康在主旨演講中指出，貫徹中央一系列重要指導文件和中央金融工作會議精神，需切實重視金融為實體經濟升級發展服務，深化金融改革打造金融強國，支持現代化戰略貫徹實施。

如何以金融創新打開新局面？大會上，賈康以數個方面的“勢在必行”，分享了其思考和見解。

應逐漸提高直接金融比重

“以金融創新支持實體經濟升級發展勢在必行。”賈康在演講中指出，中國的現代化進程正處于實現高質量升級發展的“引領新常態”階段，金融作為國民經濟這一“生命機體的核心與血脈”，其出發點和落腳點都在于支持整個國民經濟的健康可持續發展，因此，如何更好地在金融創新方面支持實體經濟升級發展，是首先應該考慮的重要命題。

而后，他又提出兩個“勢在必行”：以金融多樣化改革形成無縫對接的金融—資本市場和逐漸提高直接金融比重。

“中國走向現代化金融體系，今后一個時期的大方向，需要充分借鑒國際經驗，結合我國國情，積極發展直接金融，提高其比重。”賈康表示，從中國金融體系現狀看，目前股市、債市、私募等直接金融比重依然明顯偏低。直接金融概念下的股權融資、債權融資等有效供給，能使得多種類別、多種期限、多種方式的金融產品得到豐富，有間接金融無法比擬的機制優勢，有利于弘揚企業家精神和支持升級發展。間接融資和直接融資應該各有對應，多種金融產品應該無縫連接，形成應對多種實體經濟層面市場主體、社會成員融資需求的供給體系。

賈康表示，數字經濟在發展過程中不斷展現出新意、沖擊力以及“顛覆性創新”空間。新技術革命時代的企業創新發展呈現出不一樣的新階段特征。比如最前沿的“互聯網+”創新，成功率低，但一旦成功便全局皆活。在這種情況下，迫切需要促進要素流動和重組機制的功能發揮，通過促進要素充分競爭性流動來擴大創新彈性空間、釋放供給側潛力。

他強調應以金融機構和產品的多樣化改革，形成無縫對接的金融—資本市場，通過“多樣化”支持創業、創新中的各類融資需求，促使各市場主體抓取不同產業、不同類型企業發展中的機遇。在金融多樣化改革過程中，促使相關要素能夠充分競爭性流動，有助于提高整個金融市場的綜合績效。

以可持續的政策性融資體系匹配金融創新

近年來，政策性金融逐漸成為推動地方經濟轉型升級和實現高質量發展的重要力量。通過政府的引導和市場機制的有效結合，金融機構加大對實體經濟特別是小微企業的信貸投放，中小企業融資難、融資貴的問題有望得到緩解。

“從國際和國內經驗看，對于小微、創新、綠色金融、普惠金融和‘三農’，都需要考慮合理的政策性支持機制予以匹配。以健康、可持續的政策性融資體系匹配金融創新勢在必行。”賈康表示，在普惠金融發展背景之下，商業性金融在這一領域已有積極進步。比如，數字平臺頭部企業依靠大數據、云計算等技術手段，可以在網上接受小額貸款的申請，自動處理申請信息，自動判別風險度，持續發放小額貸款，值得重視和肯定。

不過，這種拓展仍有局限性——主要依靠數據系統里面的電子痕跡來判別風險度。他指出，如果正好是“三農”概念下的草根創業創新活動，但沒有什么電子痕跡，就無法給出小額貸款的支持，一些技術創新型的小微企業也會有類似的情況，仍然需以政策性金融創新來克服阻礙因素。

“政策性金融，實際上離不開財政的支持。”賈康認為，政策性金融體系與財政息息相關，從全局來看，對小微、創新、增長點實施金融支持的政策性融資機制，在戰略考量上需以財政為后盾，根據市場客觀需求，在“政策性資金、市場化運作、專業化管理、杠桿式放大”的組合方面積極探索，進一步認識規律、總結經驗，推動金融創新發展的新局面。

他表示，政策性資金對接市場化運作，專業化管理，最終追求的就是放大杠桿，以有限的財政資金做到“四兩撥千斤”。比如貼息、政策性信用擔保、產業引導基金等，都能發揮出“乘數放大”效應，起到政策性支撐守正出奇的作用。

此外，賈康表示，以PPP（政府和社會資本合作）等投融資機制創新支持“有效投資”和民生改善、在金融創新中對接“互聯網+”為代表的第三次產業革命、在金融改革中積極創造條件實行資本項目下可兌換以促進人民幣國際化亦勢在必行。他表示，在產業基金、再擔保、引導基金對接“互聯網+”和PPP等創新領域中，地域差別的影響并不大，通過事在人為和創新驅動，將大有可為。