全球金融壓力的減輕增強了以日元資助的套利交易的吸引力，增加了日元貶值的風險，提高了日本當局干預的可能性。據了解，美國銀行的全球金融壓力指標上周降至四年低點，表明投資者對高收益風險資產的興趣濃厚。作為全球唯一剩下的負利率經濟體的貨幣，日元上周五兌美元連續第八周下跌，這是自2022年10月以來最長的連續下跌周期。
然而，日本央行收緊政策的速度可能比交易員此前預期的要慢，這限制了日元特別是兌美元的反彈空間，因為美國的收益率是10國集團市場中最高的。過去幾周，主要經濟體的數據普遍超出預期，促使美國和歐洲的政策制定者警告不要過分確信利率降息即將到來。
東京三井住友日興證券的首席貨幣和外國債券策略師野路真（Makoto Noji）在研究報告中寫道：“在全球市場的狂歡中，可能會增加對日元資助的套利交易的押注。”他還表示：“即使日本央行稍微提高利率，實際政策利率也將長時間保持負值。”
據悉，日本央行的短期政策利率比日本核心通脹率低2個百分點以上。
當前，日元已經貶值到2022年9月日本財務省介入市場時的水平。東京的策略師預計，如果日元貶值到1美元兌約152日元，當局將高度警惕。截至發稿，日元兌美元的匯率報1美元兌150日元。
TD Securities新加坡的外匯和宏觀策略師Alex Loo表示：“市場可以預期對投機性日元行為的口頭警告將會加強。”他還稱：“日元兌美元可能會受到美國債市的影響，可能會推動這一貨幣對超過去年的高點。”
投機者正在押注日本貨幣進一步下跌。根據商品期貨交易委員會的數據，杠桿基金和資產管理公司合并持有的凈日元空頭頭寸上周攀升至自2022年中以來的最高水平。
澳新銀行的貨幣策略師Carol Kong表示：“鑒于美國經濟仍然堅韌，我認為短期內美元兌日元有進一步上漲的空間。”
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