全球金融市場在2024年遭遇一股未曾預料到的逆風：強勢美元卷土重來，而且似乎將持續下去。
今年年初，投資者曾預測美元將下跌，但由于美國經濟過熱，通脹居高不下，迫使美聯儲推遲降息，投資者被迫重新思考。
國際貨幣基金組織(IMF)預測，美國國內的產出增速將是七國集團(G7)其他成員國的兩倍，“美國例外論”的說法盛行，并支撐了美國股市和債券收益率，增加了美元的吸引力。在地緣政治沖突日益加劇的時代，美元仍然是最終的貨幣避風港。
彭博美元指數今年上漲了4%以上，反映出美元兌所有主要發達國家和新興市場貨幣的上漲。根據美國商品期貨交易委員會的數據，一項衡量交易員情緒的流行指標在今年年初指向看跌，但自那以來，看漲美元的押注飆升至2019年以來的最高水平。
看漲美元的押注飆升至2019年以來的最高水平
全球第二大基金管理公司先鋒集團也在調整美元策略，該公司現在呼吁美元持續走強。瑞銀資產管理公司認為，盡管美元比通常估值高出20%，但它可能還會進一步升值。與此同時，富國銀行投資研究所放棄了對美元年底前疲軟的預測，現在認為漲勢將延續到2025年。
先鋒集團國際匯率主管Ales Koutny表示:“如果其他國家無法趕上美國的增長和通脹水平，它們就別無選擇，只能購買美元。”“對我們來說，以前非常具有戰術性的交易，現在更多地變成了對美元和美國經濟持續走強的長期結構性看法。”
美元復蘇是在一系列跡象表明美國經濟擺脫了許多人預期的放緩的背景下出現的。美國勞動力市場依然緊張，制造業活動繼續擴張。持續通脹導致美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾和其他政策制定者在降息方面等待的時間比預期更長。
紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯甚至暗示，如果有必要，可能會恢復加息。
Gama Asset Management SA全球宏觀投資組合經理Rajeev De Mello表示，"年初時我更傾向于看空美元，但現在不再是這樣了。"“鮑威爾的言論絕對改變了事情。”
美元的飆升給其他貨幣及經濟帶來代價，交易員們也在爭先恐后地應對。印度和尼日利亞等國的匯率跌至創紀錄低點，而從日本到波蘭，官員發出了干預匯市的警告。
本月早些時候，七國集團重申了他們對無序貨幣波動的潛在損害的共同立場，這表明美元快速升值引發的焦慮情緒日益加劇。此前，美國財政部長珍妮特?耶倫承認日本和韓國對本國貨幣大幅貶值的擔憂，這可能會給東京和首爾提供更大的空間來捍衛日元和韓元。
高收益率
隨著市場縮減對美聯儲寬松政策的押注，美國國債收益率近幾周再次飆升，基準收益率升至近5%。收益率的飆升是美元吸引力的主要推動力。此外，美元也受益于資金在人工智能熱潮中不斷流入美國股市。
"現在的獨特之處在于，美元的收益率如此之高，"法國巴黎銀行資產管理投資組合經理Peter Vassallo表示。“如果你是一名全球配置者，并在管理自己的投資組合，那么提高風險調整后的回報率是多么容易的事情:購買未對沖的短期美國國債。”
歐洲央行行長拉加德暗示，決策者可能會在6月降息，而對美聯儲寬松政策的預期則有所降低。與此同時，日本在經濟增長方面遠遠落后于美國，以至于結束負利率的歷史性決定也未能阻止日元跌至34年低點。
Columbia Threadneedle Investments全球利率策略師Ed Al-Hussainy表示:“美國的利率環境要吸引人得多。”“美元的回報率非常高。”
避險需求
美元的另一個有利因素是，在政治或金融動蕩時期，對于尋求庇護的投資者來說，美元是避風港。上周五，以色列對伊朗發動報復性打擊后，美元的避險地位得到了充分體現。
加州大學伯克利分校經濟學家Barry Eichengreen表示:“只要美國經濟強于G7其他成員國，美元相對于G7其他貨幣就會走強。”“并不是每個人都對此感到高興，但對此也無能為力。”
但在包括Clocktower Group的Marko Papic在內的一些觀察人士看來，美元走強可能為歐洲、中國和日本帶來“一線希望”。這家另類資產管理公司的首席策略師表示:“鑒于世界其他大部分地區都是以出口為導向的，這將有助于推動全球經濟復蘇。”
雖然中東不斷升級的緊張局勢為美元提供了新的提振，但美元的強勢可能會在沖突結束后很長一段時間內持續下去。
澳洲聯邦銀行策略師Carol Kong在談到中東局勢的最新進展時表示，“我仍預計，隨著本能反應消退，美元將成為最終贏家。”“美國的能源獨立性和高收益率可能會保持美元對投資者的吸引力。”
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