上周A股市場整體收漲，上證指數下跌0.02%，滬深300指數上漲0.32%，上證50表現最好，上漲0.62%。從行業表現看，房地產、建材、建筑、銀行等行業表現靠前，煤炭、醫藥、電新、機械等行業表現靠后。市場風格偏大盤價值，中證紅利上漲超1%，兩市日均成交額為8490億元，繼續回落。上半周市場表現相對平淡，下半周地產政策持續發酵，帶動市場回升。
地產政策成為上周焦點。自5月份以來，各地陸續推出新一輪地產放松政策，但是投資者最為期待的是政府收儲政策。上周五央行推出多項舉措，全國層面取消首套和二套住房商貸利率政策下限，首套和二套住房商貸最低首付下降至不低于15%和25%，這是歷史上最低水平，個人住房公積金貸款利率下調0.25個百分點；同時，央行設立3000億元保障性住房再貸款，用于支持政府收購已建未售商品房。央行的這套政策組合拳整體而言比較超預期，尤其是取消利率下限和繼續下調首付比例，當然市場最為看重的收儲政策基本符合預期。2022年底的“三支箭”重在供給端，事后看效果不佳，彼時地產正處于下行的初期；當前看，地產經歷兩年快速調整期后，刺激政策繼續重拳發力的必要性和可行性更高，并有望在未來幾個月內看到效果。
上周統計局披露了社零、工業增加值、投資等數據，依然呈結構性改善的情況。今年以來經濟數據前高后低，3、4月份數據分化加大，總體而言表現為內需不足，基建和地產投資疲弱，制造業和出口是支撐。加之海外庫存處于低位，有補庫需求，出口鏈成為市場重要的主線。近期隨著地產政策的放松，內需改善成為可能，這有可能成為未來市場挖掘機會的主要線索。前期資源品表現相對強勢，近期波動加大，上周美國通脹數據平穩回落，此前就業數據業超預期下行，美聯儲降息預期繼續回擺，從而推動黃金、銅等資源品繼續大漲。因此，資源品處于降息預期升溫與國內經濟改善的交點，值得繼續看好。
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