近日，工行、農(nóng)行、中行、建行、交行五家國有大行同時(shí)重磅“官宣”，將于2024年實(shí)施中期分紅。同時(shí)，各家中小上市銀行也紛紛掀起了中期分紅的“熱潮”。這一新動(dòng)向不僅體現(xiàn)了銀行對(duì)投資者回報(bào)的重視，也反映了監(jiān)管政策對(duì)上市公司分紅行為的積極影響。
日前，國務(wù)院印發(fā)的《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱“資本市場新‘國九條’”）中明確提出，“強(qiáng)化上市公司現(xiàn)金分紅監(jiān)管。對(duì)多年未分紅或分紅比例偏低的公司，限制大股東減持、實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)警示。”加大對(duì)分紅優(yōu)質(zhì)公司的激勵(lì)力度，多措并舉推動(dòng)提高股息率。增強(qiáng)分紅穩(wěn)定性、持續(xù)性和可預(yù)期性，推動(dòng)一年多次分紅、預(yù)分紅、春節(jié)前分紅。這一政策的出臺(tái)，為上市銀行的分紅政策提供了新的指引。
13家上市銀行“加推”中期分紅計(jì)劃
5月20日下午，南京銀行(601009)（SH601009，股價(jià)10.05元，市值1039億元）召開2023年年度股東大會(huì)。該行管理層在會(huì)上表示，今年，南京銀行擬向全體普通股股東每10股派送現(xiàn)金股利5.367元人民幣（含稅），共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利55.51億元，占?xì)w屬于母公司股東凈利潤的30%。同時(shí)，公司將按照資本市場新“國九條”，研究提高分紅頻次，規(guī)范有序推進(jìn)中期分紅。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，目前至少有13家上市銀行響應(yīng)資本市場新“國九條”要求，明確中期分紅方案，其中包括工商銀行（SH601398，股價(jià)5.51元，市值1.96萬億元）、建設(shè)銀行（SH601939，股價(jià)7.16元，市值1.79萬億元）、農(nóng)業(yè)銀行（SH601288，股價(jià)4.42元，市值1.55萬億元）、中國銀行(601988)（SH601988，股價(jià)4.53元，市值1.33萬億元）、交通銀行（SH601328，股價(jià)7.09元，市值5265億元）等國有大行，以及蘭州銀行（SZ001227，股價(jià)2.63元，市值149.8億元）、上海銀行(601229)（SH601229，股價(jià)7.87元，市值1118億元）、江蘇銀行(600919)（SH600919，股價(jià)8.35元，市值1532億元）等城商行。
這些銀行的中期分紅計(jì)劃，旨在進(jìn)一步明確投資者預(yù)期，增強(qiáng)投資者獲得感。4月29日晚，工商銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行集體發(fā)布董事會(huì)決議公告，均審議并通過了2024年度中期利潤分配相關(guān)安排的議案，擬實(shí)施2024年度中期分紅派息，中期股息總額占集團(tuán)實(shí)現(xiàn)的歸屬于母公司股東凈利潤的比例不高于30%。
針對(duì)后續(xù)制定2024年度利潤分配方案，四家大行均表示，將考慮已派發(fā)的中期現(xiàn)金分紅因素。工商銀行在董事會(huì)決議公告中明確表示，后續(xù)制定2024年度利潤分配方案時(shí)，將扣除已派發(fā)的中期利潤分配金額。
此外，交通銀行單獨(dú)發(fā)布的關(guān)于2024年擬實(shí)施中期分紅的自愿性公告顯示，公司高度重視投資者回報(bào)，連續(xù)12年現(xiàn)金分紅率超過30%。為進(jìn)一步貫徹落實(shí)監(jiān)管政策導(dǎo)向，使投資者及時(shí)分享公司發(fā)展紅利，增強(qiáng)投資者獲得感，公司擬于2024年實(shí)施中期分紅。
去年銀行板塊現(xiàn)金分紅比例為30.9%，國有大行長期維持在30%左右
民生證券研報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2022年，上市銀行現(xiàn)金分紅比例持續(xù)穩(wěn)定在30%附近，2023年銀行板塊現(xiàn)金分紅比例為30.9%。
國有大行當(dāng)前現(xiàn)金分紅穩(wěn)定于歸母凈利潤的30%。財(cái)政部2020年12月印發(fā)《商業(yè)銀行績效評(píng)價(jià)辦法》，其中分紅上繳比例（計(jì)算方式為分紅金額/歸母凈利潤）達(dá)到30%可獲滿分，在此背景之下，國有大行現(xiàn)金分紅比例長期維持在歸母凈利潤30%。
其中，建設(shè)銀行2020年、2021年和2023年的分紅比例達(dá)到30.1%，中國銀行2020年的分紅比例達(dá)到30.1%，交通銀行則在2019年達(dá)到30.3%的分紅水平。
從股份行的情況來看，現(xiàn)金分紅比例可劃分為以下幾類：一是持續(xù)提升。招商銀行（SH600036，股價(jià)36.06元，市值9094億元）、興業(yè)銀行(601166)（SH601166，股價(jià)18.18元，市值3776億元）現(xiàn)金分紅比例自2010年以來持續(xù)提升，其中招商銀行(600036)23年現(xiàn)金分紅比例在A股上市銀行中排名第一。
二是相對(duì)穩(wěn)定。如民生銀行(600016)（SH600016，股價(jià)4.03元，市值1764億元）自2018年以來穩(wěn)定于30%，中信銀行(601998)（SH601998，股價(jià)7.09元，市值3790億元）2021年以來穩(wěn)定于28%；光大銀行(601818)（SH601818，股價(jià)3.29元，市值1943億元）2017年以來一直在25%以上。三是邊際顯著提升。平安銀行（SZ000001，股價(jià)11.56元，市值2243億元）2023年現(xiàn)金分紅比例則大幅提升至32%。
此外，城農(nóng)商行分化更加明顯。城商行現(xiàn)金分紅比例整體來看并無穩(wěn)定規(guī)律，保留一定的內(nèi)生資本補(bǔ)充能力或?yàn)槠渲饕剂恳蛩�；小型農(nóng)商行當(dāng)前主要保持年度每股股利的穩(wěn)定性。
“兩京、兩農(nóng)”表現(xiàn)相對(duì)突出。城商行中，南京銀行、北京銀行(601169)（SH601169，股價(jià)5.89元，市值1245億元）2017年以來現(xiàn)金分紅比例持續(xù)在30%以上，且此前也在保持較高水平；農(nóng)商行中，渝農(nóng)商行（SH601077，股價(jià)5.01元，市值568.9億元）、滬農(nóng)商行（SH601825，股價(jià)7.95元，市值766.7億元）2023年的現(xiàn)金分紅比例在30%以上，且當(dāng)前兩家銀行資本充足率水平均較高，現(xiàn)金分紅比例有望維持穩(wěn)定。
業(yè)內(nèi)：分紅頻次的提升，大概率不會(huì)影響全年分紅的總比例
近年來，我國國有大行及A股上市股份制銀行分紅比例相對(duì)穩(wěn)定。業(yè)內(nèi)受訪人士表示，從當(dāng)前銀行的運(yùn)營、發(fā)展情況來看，雖然各家銀行亮出了中期分紅安排，但分紅頻次的提升大概率不會(huì)影響全年分紅的總比例。
“資本市場新‘國九條’鼓勵(lì)上市公司提高分紅頻次，但并未強(qiáng)制改變分紅比例，而是要求上市公司在確保資本充足率和滿足監(jiān)管要求的前提下，合理安排分紅。”該人士表示，銀行的分紅能力與其盈利能力、資本充足水平密切相關(guān)。
近年來，銀行盈利能力承壓，凈息差下行，核心一級(jí)資本充足率較為緊缺，銀行需要在分紅和資本補(bǔ)充之間找到平衡。在此情形下，即使增加分紅頻次，全年的分紅比例也很難有明顯變化。
此外，分紅政策的長期性和穩(wěn)定性也是銀行需要考量的因素。增加分紅頻次可以提高股東的獲得感，但分紅比例的穩(wěn)定性也是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。“分紅頻次提升更多是作為對(duì)投資者預(yù)期的一種積極回應(yīng)，以及對(duì)監(jiān)管政策的適應(yīng)，而不是簡單地增加全年分紅的總量。”該人士認(rèn)為，上市銀行在制定分紅政策時(shí)，需要平衡好股東利益、監(jiān)管要求和公司發(fā)展之間的關(guān)系，以實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定的發(fā)展。同時(shí)，提高分紅決策的透明度，以增強(qiáng)投資者信心。
對(duì)于投資者而言，銀行的分紅政策是評(píng)估其投資價(jià)值的重要指標(biāo)之一。隨著分紅政策的不斷優(yōu)化，投資者有望獲得更加穩(wěn)定和可預(yù)期的回報(bào)。
部分投資者認(rèn)為如果總分紅比例不變，中期分紅意義有限，但實(shí)際上意義重大。長江證券(000783)表示，從投資回報(bào)的流動(dòng)性角度上看，即使每年分紅金額不變，更高頻次的分紅回報(bào)也會(huì)帶來高流動(dòng)性價(jià)值和確定性更強(qiáng)的現(xiàn)金流。中期分紅也有利于投資者更穩(wěn)定、長期持有紅利型銀行股，支撐股價(jià)持續(xù)上漲。以前在年度分紅模式下，間隔周期較長，部分資金可能傾向于在股權(quán)登記日前買入，后續(xù)派發(fā)股息且股價(jià)逐步實(shí)現(xiàn)“填息”后擇機(jī)交易。高頻次的分紅，對(duì)于個(gè)人投資者的吸引力也非常強(qiáng)勁，港股市場的匯豐銀行長期以來季度分紅，被視為本地投資者的穩(wěn)定儲(chǔ)蓄理財(cái)工具。
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