阿波羅首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Torsten Sl?k表示，美聯(lián)儲已經(jīng)說服金融市場創(chuàng)造一個更寬松的環(huán)境，這反而使美聯(lián)儲的降息任務(wù)變得更加艱巨。
這位頂級經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，彭博美國金融狀況指數(shù)顯示，與美聯(lián)儲于2022年3月開始加息時相比，目前貨幣、債券和股票市場的信貸可用性和成本明顯更有利。
這是由于美聯(lián)儲去年11月的政策轉(zhuǎn)向，當(dāng)時美聯(lián)儲主席鮑威爾暗示，通脹已經(jīng)降溫到足以停止加息，并開始考慮何時可以開始降息。
華爾街錯誤地解讀了這番言論，認(rèn)為美聯(lián)儲即將出臺寬松政策，2024年將有多達(dá)六次降息，引發(fā)股市大幅反彈。
Sl?k估計標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)自那以來已經(jīng)增加了9萬億美元的市值，并將其與去年19萬億美元的消費者支出進(jìn)行了比較。
他寫道：“換句話說，在幾個月的時間里，家庭部門就收獲了一筆橫財，相當(dāng)于去年消費者支出的50% ！”
與此同時，美國聯(lián)邦政府已經(jīng)在基礎(chǔ)設(shè)施、綠色能源計劃和半導(dǎo)體生產(chǎn)能力上投入了數(shù)萬億美元。
因此，由于財政刺激繼續(xù)推動經(jīng)濟(jì)增長，同時更寬松的金融環(huán)境抵消了美聯(lián)儲加息的影響，美國經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁。
事實上，今年早些時候經(jīng)濟(jì)非常強(qiáng)勁，通脹數(shù)據(jù)高于預(yù)期，并顯示出重新加速的跡象。這迫使鮑威爾警告稱，“只要有需要”，利率就可能保持在高位，因為通脹達(dá)到美聯(lián)儲2%目標(biāo)的時間似乎比預(yù)期的要長。
不過，他后來承認(rèn)，進(jìn)一步加息的可能性不大，并重申美聯(lián)儲的下一步行動——無論何時——很可能是降息。
在 Sl?k 看來，這正是鮑威爾正在犯的錯誤。
他寫道：“展望未來，隨著股市創(chuàng)下歷史新高，財政政策仍具有支持作用，市場預(yù)期經(jīng)濟(jì)將在未來幾個季度繼續(xù)加速增長。”“你可以把這稱為美聯(lián)儲降息反身性悖論：美聯(lián)儲越是堅持下一步是降息，金融狀況就會越寬松，從而使美聯(lián)儲降息變得更加困難。”
可以肯定的是，第一季度GDP增速較去年第四季度有所放緩，折合成年率的增速也從之前的1.6%下調(diào)至1.3%。最新的報告還顯示，財政刺激的效果正在減弱。
但消費者在服務(wù)業(yè)的支出依然強(qiáng)勁，且近期初請失業(yè)金人數(shù)數(shù)據(jù)顯示，就業(yè)市場繼續(xù)保持堅挺。
與此同時，美聯(lián)儲上次政策會議的紀(jì)要顯示，面對23年高點的利率，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出的韌性，促使一些官員懷疑，他們所有的緊縮措施是否對經(jīng)濟(jì)增長施加了足夠的壓力。會議紀(jì)要稱，高利率“可能產(chǎn)生的影響小于過去”。
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