交易員正大舉押注美國(guó)國(guó)債價(jià)格飆升，重新進(jìn)入他們?cè)谏现芡洈?shù)據(jù)和美聯(lián)儲(chǔ)利率決議公布前逃離的看漲交易。
過去一周，受益于債券市場(chǎng)上漲的期貨合約需求大幅回升。從價(jià)格壓力減弱到零售銷售疲軟，這些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)支持了美國(guó)降息，令投資者重新振作起來(lái)。市場(chǎng)預(yù)計(jì)2024年美聯(lián)儲(chǔ)將降息兩次、每次降息25個(gè)基點(diǎn)，而美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)測(cè)僅降息一次。
截至上周晚些時(shí)候，新的多頭頭寸主導(dǎo)了債券市場(chǎng)的上漲。倉(cāng)位數(shù)據(jù)顯示，上周五美國(guó)10年期國(guó)債收益率跌破4.20%，這是自4月1日以來(lái)的首次。
周二，由于美國(guó)零售銷售數(shù)據(jù)增強(qiáng)了人們對(duì)美國(guó)借貸成本下降的預(yù)期，美國(guó)國(guó)債價(jià)格上漲。
未平倉(cāng)合約大幅上升。未平倉(cāng)合約的走勢(shì)也與空頭回補(bǔ)一致，因?yàn)榈羝谑袌?chǎng)重新定價(jià)了年內(nèi)兩次25個(gè)基點(diǎn)的降息。
美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）的數(shù)據(jù)支持了類似的趨勢(shì)，在上周三通脹數(shù)據(jù)公布之前，資產(chǎn)管理公司一直在大舉平倉(cāng)與擔(dān)保隔夜融資利率掛鉤的期貨空頭頭寸。自2023年7月初以來(lái)，他們首次轉(zhuǎn)為凈多頭。
以下是利率市場(chǎng)最新倉(cāng)位指標(biāo)的概述：
摩根大通客戶看漲
截至6月17日的當(dāng)周，摩根大通對(duì)美國(guó)國(guó)債客戶的調(diào)查顯示，多頭倉(cāng)位上升6個(gè)百分點(diǎn)，令所有客戶的凈多頭倉(cāng)位升至5月20日以來(lái)最高水平。空頭倉(cāng)位下降2個(gè)百分點(diǎn)，中性倉(cāng)位下降4個(gè)百分點(diǎn)。
期權(quán)溢價(jià)接近中性
在對(duì)沖美國(guó)國(guó)債上漲的溢價(jià)上周末升至年內(nèi)最高水平后，由于收益率仍維持在上周低點(diǎn)附近，該偏差已回落至接近中性水平。
看漲期權(quán)溢價(jià)的回落得益于交易員平倉(cāng)期貨多頭頭寸，這似乎是周一拋售背后的主導(dǎo)力量。最近引人注目的美國(guó)國(guó)債期權(quán)交易包括以約3000萬(wàn)美元的溢價(jià)大量出售10年期債券9月看跌期權(quán)，周二的未平倉(cāng)合約報(bào)告顯示這是一筆新頭寸。
凈做多SOFR期貨
根據(jù)CFTC截至6月11日的數(shù)據(jù)，資產(chǎn)管理公司持樂觀態(tài)度，增加了兩年期至超長(zhǎng)期債券期貨的凈多頭頭寸，相當(dāng)于14萬(wàn)份10年期美國(guó)國(guó)債期貨合約。在SOFR期貨中，資產(chǎn)管理公司每一個(gè)基點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn)增加約820萬(wàn)美元，自7月4日以來(lái)首次轉(zhuǎn)為凈多頭。與此同時(shí)，對(duì)沖基金平倉(cāng)了美國(guó)國(guó)債期貨的凈空頭頭寸，相當(dāng)于約9.5萬(wàn)份10年期美國(guó)國(guó)債期貨合約。
活躍的SOFR期權(quán)
過去一周，截至3月25日的三大行權(quán)交易是SOFR 12月24日95.1875/94.9375/94.6875蝶式看跌合約，此類合約在上周五被大量買入。
SOFR 期權(quán)熱圖
在截至3月25日的SOFR期權(quán)中，最活躍的是行權(quán)價(jià)為96.00的合約，相當(dāng)于4%的利率。相關(guān)大宗交易包括SOFR 3月25日96.00/95.50/95.00和SOFR 9月25日96.75/96.00/95.25蝶式看跌合約。近期受歡迎的交易還包括SOFR 12月24日96.00/97.00看漲價(jià)差合約。
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