交易員正大舉押注美國國債價格飆升，重新進入他們在上周通脹數據和美聯儲利率決議公布前逃離的看漲交易。
過去一周，受益于債券市場上漲的期貨合約需求大幅回升。從價格壓力減弱到零售銷售疲軟，這些經濟指標支持了美國降息，令投資者重新振作起來。市場預計2024年美聯儲將降息兩次、每次降息25個基點，而美聯儲官員預測僅降息一次。
截至上周晚些時候，新的多頭頭寸主導了債券市場的上漲。倉位數據顯示，上周五美國10年期國債收益率跌破4.20%，這是自4月1日以來的首次。
周二，由于美國零售銷售數據增強了人們對美國借貸成本下降的預期，美國國債價格上漲。
未平倉合約大幅上升。未平倉合約的走勢也與空頭回補一致，因為掉期市場重新定價了年內兩次25個基點的降息。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據支持了類似的趨勢，在上周三通脹數據公布之前，資產管理公司一直在大舉平倉與擔保隔夜融資利率掛鉤的期貨空頭頭寸。自2023年7月初以來，他們首次轉為凈多頭。
以下是利率市場最新倉位指標的概述：
摩根大通客戶看漲
截至6月17日的當周，摩根大通對美國國債客戶的調查顯示，多頭倉位上升6個百分點，令所有客戶的凈多頭倉位升至5月20日以來最高水平。空頭倉位下降2個百分點，中性倉位下降4個百分點。
期權溢價接近中性
在對沖美國國債上漲的溢價上周末升至年內最高水平后，由于收益率仍維持在上周低點附近，該偏差已回落至接近中性水平。
看漲期權溢價的回落得益于交易員平倉期貨多頭頭寸，這似乎是周一拋售背后的主導力量。最近引人注目的美國國債期權交易包括以約3000萬美元的溢價大量出售10年期債券9月看跌期權，周二的未平倉合約報告顯示這是一筆新頭寸。
凈做多SOFR期貨
根據CFTC截至6月11日的數據，資產管理公司持樂觀態度，增加了兩年期至超長期債券期貨的凈多頭頭寸，相當于14萬份10年期美國國債期貨合約。在SOFR期貨中，資產管理公司每一個基點的風險增加約820萬美元，自7月4日以來首次轉為凈多頭。與此同時，對沖基金平倉了美國國債期貨的凈空頭頭寸，相當于約9.5萬份10年期美國國債期貨合約。
活躍的SOFR期權
過去一周，截至3月25日的三大行權交易是SOFR 12月24日95.1875/94.9375/94.6875蝶式看跌合約，此類合約在上周五被大量買入。
SOFR 期權熱圖
在截至3月25日的SOFR期權中，最活躍的是行權價為96.00的合約，相當于4%的利率。相關大宗交易包括SOFR 3月25日96.00/95.50/95.00和SOFR 9月25日96.75/96.00/95.25蝶式看跌合約。近期受歡迎的交易還包括SOFR 12月24日96.00/97.00看漲價差合約。
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