“2024融中夏季峰會”于7月8日-11日在北京舉行，融中董事長朱閃出席并演講。
朱閃表示，轉(zhuǎn)型期中國股權(quán)投資行業(yè)面臨著不少的困難，他提到了三個方面。
一、很多機構(gòu)在新的形勢下是找不準(zhǔn)自己的位置，對市場化而言，過去還沉浸在傳統(tǒng)股權(quán)思維當(dāng)中，路徑依賴是根據(jù)過去的邏輯進(jìn)行投資的。對國資機構(gòu)無論從思想、組織、機制還沒有做好引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展的準(zhǔn)備。
二、市場化投資和政治性投資之間的關(guān)系沒有理順，體現(xiàn)在一支基金不同背景不同訴求的LP如何捏在一塊。
三、目前經(jīng)濟(jì)形勢在下行，地緣沖突也在發(fā)生，股權(quán)投資行業(yè)本身也在進(jìn)行轉(zhuǎn)型，三者疊加給股權(quán)投資每個環(huán)節(jié)帶來很大的壓力，這里面就造成了募資難、投資難、退出難。
朱閃認(rèn)為，首先各類機構(gòu)應(yīng)該重新定位在市場當(dāng)中找到自己的位置，對國資機構(gòu)而言，充分認(rèn)識到目前資本已經(jīng)處在舞臺中央，在行業(yè)當(dāng)中扮演引導(dǎo)或者是領(lǐng)先的作用，高標(biāo)準(zhǔn)、快速打造專業(yè)化、體系化的投資能力。對于剛剛設(shè)立的國資機構(gòu)，朱閃建議可以考慮整團(tuán)隊招聘或者是干脆并購比較合適市場化的投資機構(gòu)，加速團(tuán)隊組建。
他同時呼吁，國家層面應(yīng)該指定一些部門牽頭建立考核激勵機制，比較統(tǒng)一的機制，也包括容錯機制。科學(xué)協(xié)調(diào)市場化投資與政策性投資，早期投資應(yīng)該讓市場化GP發(fā)揮引領(lǐng)作用，“我們不太主張也不太建議國資背景投資機構(gòu)以GP直投形式進(jìn)入早期投資，更多還是堅持以母基金的形式進(jìn)行引領(lǐng)的作用。”
朱閃表示，要積極培育耐心資本或者長期資本。“在現(xiàn)有大環(huán)境下，CVC包括產(chǎn)業(yè)資本是為數(shù)不多的僅存的有條件也有意愿去代表市場發(fā)揮長期資本或者耐心資本的一股力量，我們對他們應(yīng)該是更多的呵護(hù)而不是限制。”
此外，他還建議，建立和優(yōu)化多渠道退出機制，關(guān)鍵后續(xù)還是落實。“我們希望在以下幾個方面盡快出臺細(xì)則，并購貸款、虧損項目抵稅問題、穩(wěn)定大家對IPO的預(yù)期。對于各類投資機構(gòu)而言，我們希望大家不等不靠，在現(xiàn)有條件下盡快退出，在合規(guī)、程序合規(guī)、法律合規(guī)通過多方協(xié)商盡快退出，有利于盤活存量資金，有利于減少虧損。”
朱閃總結(jié)稱，如何構(gòu)建中國特色股權(quán)投資正循環(huán)，在早期科創(chuàng)投資方面，讓市場發(fā)揮更多作用，政府以母基金的形式發(fā)揮引導(dǎo)作用，孵化和培育創(chuàng)新企業(yè)。在企業(yè)成長階段，交棒給國資機構(gòu)以及擁有產(chǎn)業(yè)資源的市場化投資機構(gòu)，優(yōu)中選優(yōu)，逐步培育形成產(chǎn)業(yè)鏈。在產(chǎn)業(yè)整合階段，由國資機構(gòu)、產(chǎn)業(yè)資本、鏈主企業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)整合，“強鏈、補鏈”，形成產(chǎn)業(yè)集群。長期資本、各類投資機構(gòu)，通過股權(quán)溢價、資本市場收益、企業(yè)現(xiàn)金流等獲得回報。各級政府贏得稅收，獲得優(yōu)質(zhì)企業(yè)股權(quán)作為核心資產(chǎn)，建立起現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，并持續(xù)產(chǎn)生現(xiàn)金流。各類利益攸關(guān)者，將回報中的一部分再循環(huán)成為耐心資本，開始新一輪的正循環(huán)。
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