今日份：紅利！
今天早盤，A股市場的重要支撐，紅利板塊中的核心終于低下了高昂的頭。中國移動一度殺跌超5%，中國電信、中國聯(lián)通(600050)聯(lián)袂殺跌。長江電力(600900)跌近3%，中國核電(601985)、華能水電(600025)、工商銀行、中國銀行(601988)等紛紛下挫。在這些股票的帶動之下，富時中國A50指數(shù)期貨跌幅擴大至1%，MSCI中國A50互聯(lián)互通指數(shù)期貨跌0.55%，香港市場的恒生中國企業(yè)指數(shù)亦一度抹去早盤1.4%的漲幅。
那么，究竟發(fā)生了什么？有消息人士向券商中國記者透露，最近，陸續(xù)有做絕對收益的機構開始賣出大盤權重股，以求落袋為安。今年以來，他們在這些股票上的收益都非常可觀，并且可能已經(jīng)在一定程度上完成了年內(nèi)目標。
現(xiàn)在的問題是，在國債（特別是長債）還在持續(xù)飆漲的背景之下，紅利資產(chǎn)的行情是否就此終結呢？
核心紅利殺跌
今天早盤，A股市場迎來了一個重大變局：核心紅利資產(chǎn)開始殺跌。在上證指數(shù)跌幅貢獻榜上，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、長江電力、中國電信等股票的跌幅貢獻居前，而這些股票今天的跌幅都達到2%以上。中國移動、交通銀行、浦發(fā)銀行(600000)等股票的跌幅較大。而此前，這些股票的走勢都要明顯強于大盤。
值得注意的是，今天早盤有些個股是放量殺跌的。以中國移動為例，該股今天上午的成交已經(jīng)超過了昨天，中國電信的走勢也是如此。長江電力亦出現(xiàn)明顯放量。
最近，紅利資產(chǎn)一直被市場關注。有不少分析人士認為，由于目前屬于一個存量博弈市場，因為紅利資產(chǎn)的虹吸，使得成長股的流動性存在問題。所以，近期科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等指數(shù)持續(xù)殺跌。而今天出現(xiàn)了相反的情況，中證1000和中證500為代表的成長股寬基金都出現(xiàn)明顯的上漲，紅利指數(shù)ETF則出現(xiàn)了明顯的殺跌。
事實上，由于煤炭、電力（主要是火電）板塊的提前回落，紅利指數(shù)ETF已經(jīng)回調(diào)有一段時間，跌幅較高位已經(jīng)有將近9%的回落。
那么，紅利資產(chǎn)的籌碼因何而松動？有消息人士向券商中國記者透露，最近，陸續(xù)有做絕對收益的機構開始賣出大盤權重股，以求落袋為安。今年以來，他們在這些股票上的收益都非常可觀，并且可能已經(jīng)在一定程度上完成了年內(nèi)目標。從這些大盤股的流通股前十大股東名單來看，也的確有一些這樣的機構隱藏其中。
紅利不再“紅”？
那么，紅利資產(chǎn)的未來在哪里，是否紅利行情已經(jīng)終結？從今年國債的走勢來看，可能難以給出肯定的答案。
今天早盤，與紅利資產(chǎn)息息相關的國債，走勢相當凌厲。上午11點過后，中國10年期國債活躍券240011券收益率下行2.5bp，現(xiàn)報2.1775%；30年期國債活躍券收益率下行1bp，報2.4050%。
由于本周初已經(jīng)連續(xù)降息，未來息口向下的預期還在增強，從這個角度來看，紅利資產(chǎn)行情可能難言結束。而當前的調(diào)整，一方面可能是漲幅太大，而外圍的市場風格也在發(fā)生變化，比如美股大盤股亦在回落，而小盤股羅素2000指數(shù)明顯反彈；另一方面則是因為二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不算好，一些機構可能預期，即將到來的半年報數(shù)據(jù)也不會比預期的好，所以出現(xiàn)了提前兌現(xiàn)的動作。
據(jù)華泰證券(601688)的最新數(shù)據(jù)，外資、公募、國家隊在紅利倉位較高。其中外資主要加倉銀行、公用事業(yè)、交運等非資源品紅利；公募對紅利資產(chǎn)有所加倉，其配置系數(shù)分位數(shù)位于2016年以來97%的高位；國家隊主要加倉權重行業(yè)—銀行。
除此之外，散戶（以個人投資者占比較高的行業(yè)ETF衡量）或增配石油、煤炭等資源品紅利，融資資金主要增配公用事業(yè)，險資對紅利的水上倉位（按前A股十大股東持倉數(shù)據(jù)測算）回落至2015年以來的歷史低位。其中，險資的動作尤其值得關注，擇時是險資一個很大的特點。
港股中，南向資金凈流入港股紅利資產(chǎn)，2024年二季度配置A股紅利的基金切至港股推動港股紅利資產(chǎn)的倉位升至歷史高位；而外資或主要流入公用事業(yè)，對其余紅利資產(chǎn)有所減倉。
華鑫證券認為，在縮表周期大背景下，配置為王，基本策略為三十年國債加紅利。紅利類股票大體上具備以下三個特征：第一，不擴表，表現(xiàn)為資產(chǎn)余額同比增速不再上升，而是轉(zhuǎn)入震蕩下行周期；第二，盈利好，表現(xiàn)為高分紅或者回購；第三，活下來，在關系國計民生的重要行業(yè)里處于龍頭地位。
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