8月1日-2日，“中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇暨第三屆大灣區(qū)（黃埔）經(jīng)濟(jì)峰會”在廣州舉行，主題為“新起點(diǎn)、新時代、新境界，全面深化改革推進(jìn)中國式現(xiàn)代化”。中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤出席并演講。
管濤認(rèn)為，美聯(lián)儲預(yù)防式降息或即將來臨。在美國經(jīng)濟(jì)軟著陸道路上有很大的不確定性，面臨兩個風(fēng)險：資產(chǎn)價格超調(diào)、貨幣政策之后。回顧歷史，上一次美國經(jīng)濟(jì)軟著陸是九十年代中期，但是從最后的情況來看是不著陸重新加息，最后美國經(jīng)濟(jì)還是陷入了衰退，而且當(dāng)時伴隨著資產(chǎn)泡沫的破滅。
他指出，美國通脹是混合型的，既有需求側(cè)的原因也有供給側(cè)的原因。根據(jù)舊金山聯(lián)儲研究，美國通脹此起彼伏。今年，美國通脹仍然有韌性，主要反應(yīng)為供應(yīng)鏈因素有所上升。
未來兩個月，美國通脹不出現(xiàn)反復(fù)的話，很可能9月份美聯(lián)儲降息是大概率事件，年內(nèi)降息兩到三次。但在他看來，9月份降息是大概率事件，因?yàn)楦呃蕦γ绹?jīng)濟(jì)的影響在持續(xù)釋放。“美聯(lián)儲肯定希望能夠把利率降下來，預(yù)防式降息，但未來會不會存在很大不確定性，實(shí)際上美國通脹回落不是線性的，未來存在反彈可能性。在軟著陸的情況下，美聯(lián)儲不會有大幅度的降息空間。軟著陸不可能永遠(yuǎn)軟下去，要么就是硬著陸，要么就是不著陸”。
管濤談到，有觀點(diǎn)認(rèn)為，降息的具體幅度并不是最關(guān)鍵的，市場更關(guān)注的是降息周期的開始和第二次降息的時機(jī)。這種對后續(xù)降息的預(yù)期同樣可能引發(fā)市場的波動。預(yù)計(jì)下半年的某些因素將增強(qiáng)美國通脹的韌性，這可能會限制美聯(lián)儲的降息空間。當(dāng)然，如果美國的失業(yè)率出現(xiàn)顯著變化，那么在高利率政策結(jié)束之前，任何結(jié)論都為時尚早。市場的這種反復(fù)波動將加劇全球金融市場的不穩(wěn)定性。
對此，他建議到，在這種情況下，對于投資者而言，制定應(yīng)對預(yù)案比預(yù)測市場走勢更為重要。投資者需要考慮，在當(dāng)前的高利率環(huán)境下，以往盈利的投資標(biāo)的是否仍能繼續(xù)帶來收益，對此需要保持警惕。如果美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退的跡象，那么對于未來的經(jīng)濟(jì)走向和市場反應(yīng)，還存在諸多不確定性。
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