部分銀行理財短期出現回撤。
近日，社交媒體上，不少投資者反映購買的銀行理財產品出現階段性虧損。其中，一位浙江網友發帖稱，購買的一款信銀理財產品單日虧損金額達到1061.04元。也有投資者表示，持有的工銀理財、交銀理財、招銀理財旗下產品凈值出現回撤。
工銀理財工作人員對時代周報記者分析，受近期債券市場波動影響，一部分銀行理財產品出現凈值波動。但債市波動趨于穩定，此前出現回撤的理財產品開始逐步修復，投資者在互聯網上提到的產品凈值接近前期凈值高點。此前出現回撤的低風險產品凈值，投資者可耐心等待凈值修復。
記者發現，在投資者中少數明白銀行理財短期回調的深層次原因，大多數參與討論的投資者對銀行理財的短期回調難以理解。因銀行理財短期出現凈值波動，一部分投資者在社交媒體上表示，準備或已經贖回相關產品。
此前，央行曾提醒理財產品可能會出現回撤風險。央行發布的《2024年第二季度中國貨幣政策執行報告》分析，資管產品的收益最終取決于底層資產。今年以來，部分資管產品尤其是債券型理財產品的年化收益率明顯高于底層資產，主要是通過加杠桿實現的，實際上存在較大的利率風險。未來市場利率回升時，相關資管產品凈值回撤也會很大。
銀行理財凈值快速波動
時代周報記者發現，一位浙江網友購買的理財名稱為信銀理財慧盈象六個月持有期5號私行尊享（下稱“信銀慧盈象”）。信銀慧盈象為40萬元起購，產品風險評級為R3型（中風險），即產品到期時或贖回時不保證本金的償付，有一定的本金償付風險，收益有一定浮動。信銀慧盈象的資產配置中債權類資產需要在80%以上，權益類資產、商品及金融衍生品類資產持倉合約價值和衍生品賬戶權益合計不得超過20%。
投資者社交媒體發布
招商銀行APP顯示，信銀慧盈象的業績比較基準為2.30%-4.05%。時代周報記者注意到，8月7日和8月12日，該產品凈值下跌幅度分別為0.02%、0.03%。前述浙江網友表示，自己投資本金在600萬元左右，曾在8月7日單日虧損1061.04元，但最近三天又開始賺錢了，其中8月15日一天賺了約1500元。
一位上海網友表示，其購買的工銀理財天天鑫添益固定收益類開放式理財產品（下稱“天天鑫添益固收”），8月8日單日虧損27.92元。而一位江蘇網友發帖顯示，其購買的工銀理財鑫添益30天持盈固收增強開放式理財產品（下稱“鑫添益30天固收增強”），8月12日單日虧損140.74元。
投資者社交媒體發布
投資者社交媒體發布
工行APP顯示，天天鑫添益固收、鑫添益30天固收增強均為PR2級產品。根據工商銀行解釋，PR2級風險水平較低，本金和收益受風險因素影響較小，風險承受能力需要為穩健型、平衡型、成長型、進取型的有投資經驗或無投資經驗的客戶適合購買該類產品。
從投資范圍看，天天鑫添益固收是一只標準的固收理財，而鑫添益30天固收增強既能以標準的固收產品方式運作，又能隨時轉變成“固收+”產品。天天鑫添益固收的資產配置中固定收益類需要大于95%，以套期保值或風險對沖為目的的國債期貨等衍生品金融工具需要小于5%。相較而言，鑫添益30天固收增強中，固定收益類的占比僅需超過80%，權益類資產和金融衍生品類資產合計不超過20%，其中金融衍生品類資產需要小于5%。
針對銀行理財產品凈值回撤，工銀理財工作人員表示，工銀理財以固收產品為主的產品線不會發生明顯調整，風險等級為PR1、PR2的產品分別占所有產品的50%、40%。近期公司推出了鼎鑫款的低波紅利策略產品，以應對債券市場的波動。同時，為了方便“打工人”群體，工銀理財部分產品開啟“夜間理財”模式。
凈值型產品是大勢所趨
多家銀行理財子公司工作人員對時代周報記者表示，對于凈值化產品來說，業績的短期波動很難避免。銀行理財產品打破剛兌以后，投資者和一線銷售人員都很難快速適應。即使做風險提示，仍然有一部分投資者認為銀行理財只賺不賠。銀行理財一天或幾天的凈值回撤都會令一些投資者難以接受，投資者教育工作任重而道遠。
2018年，資管新規出臺，明確要求金融機構對資管產品實行凈值化管理。2019-2023年，我國凈值型銀行理財產品存續余額大約由10萬億元增加至26萬億元，占比由43%上升至97%，凈值化管理成為大勢所趨。
根據銀行業理財登記托管中心有限公司發布《中國銀行(601988)業理財市場半年報告（2024年上）》（下稱“《理財半年報》”）顯示，截至2024年6月末，銀行理財市場存續規模28.52萬億元，上半年累計新發理財產品1.54萬只，募集資金33.68萬億元。其中，凈值型理財產品存續規模27.84萬億元，占比為97.61%，較年初增加0.68個百分點，較去年同期增加1.67個百分點。
《2024年第二季度中國貨幣政策執行報告》指出，資管新規前，許多資管產品有“預期收益率”，且與到期實際收益率通常一致，其中就隱含著剛性兌付。資管新規出臺后，在凈值化機制下，投資者的收益率隨底層資產實際價值的變化而波動，不再有剛性兌付。
凈值化管理對資管產品管理人和投資者都提出更高要求。該《報告》認為，對管理人而言，需要適應金融市場資產價格變化。對投資者而言，需要逐步轉變過度依賴穩定預期收益的傳統觀念，更深入理解產品預期收益率與最終實際收益率的本質差異及風險，樹立更加科學、理性的投資理念。
華南某股份行北京某支行負責人對時代周報記者表示，在實際銷售過程中都會與客戶強調理財產品的預期收益率不代表最終實際收益率。如果產品收益率沒有達到預期收益率，一部分客戶總會有一些情緒。也會有線上購買理財的客戶，因為沒有達到預期收益率，到線下網點咨詢。
《理財半年報》顯示，2024年上半年，理財產品平均收益率為2.80%。7月末，銀行理財平均年化收益率超過3%，而當前銀行3年定期存款掛牌利率不到2%，部分投資者將存款投到到這類產品。不過，高收益對應著高風險，在打破剛性兌付的環境下，長期看資管產品無法兼具“低風險”和“高回報”。
理財產品以固收類為主
截至2024年6月末，固定收益類產品存續規模為27.63萬億元，占全部理財產品存續規模的比例達96.88%，較年初增加0.54個百分點，較去年同期增加1.73個百分點。理財產品資產配置以固收類為主，投向債券類、非標準化債權類資產、權益類資產余額分別為16.98萬億元、1.78萬億元、0.85萬億元，分別占總投資資產的55.56%、5.82%、2.78%。
一位曾在券商擔任非銀分析師的人士對時代周報記者坦言，資管新規后，凈值化產品的占比越來越多，而相當大一部分凈值化產品的最終投向是固定收益類資產。相當一部分風險等級不高的銀行理財可以看作是債券型基金，出現凈值波動非常正常。短期債市出現超調的概率較低，但債券類資產的波動幅度會有一定增加。
一位券商宏觀分析師告訴時代周報記者，去年債市的增量資金主要來自機構配置型需求，而今年債市的增量資金相當一部分來自散戶。因此，本輪債券市場行情的波動性可能會較去年大一些，但整體可控。
根據招商證券(600999)固收團隊的統計，8月4日至11日一周理財7日年化平均收益率為2.39%，環比回落194bp。其中，現金管理型理財產品7日年化收益率為1.75%，環比回落3bp；固定收益類理財產品7日年化收益率為3.05%，環比回落148bp。面對債券市場波動所導致的理財產品收益下降，許多投資者開始擔心，銀行理財產品破凈贖回潮再次發生。
國泰基金對時代周報記者表示，十年期國債利率和三十年期國債利率逐步接近長期國債收益率的合理區間，目前對后市持謹慎樂觀態度。目前短債產品具有較高的投資性價比。債市基本面長期邏輯未變，低利率時代債基仍是資產配置的重要組成部分。而且債基有穩定票息收益，長期向上，短期波動可能是比較好的入場時期。短債還是具備配置價值，不必恐慌擇時，長久期的產品確實可以謹慎一些。
南方基金宏觀策略部指出，近期債市波動的核心原因在于上周伴隨著10Y國債利率快速下行，周中短暫下破2.1%，監管對于利率風險的關注明顯抬升。二季度貨幣政策執行報告明確增強了對于利率風險的提示和預警，加之央行近期的一系列“組合拳”，債市出現波動也在情理之中。
景順長城基金認為，對于債市的后續走勢，中長期上漲的態勢或難言反轉。當前的宏觀經濟處于復蘇態勢，實體經濟需要寬松的貨幣環境。無論是金融機構還是個人投資者，對債券的配置需求仍較旺盛。另外銀行存款利率連續下調，提高了普通投資者對于債基的配置需求。對于近期債市調整后的機會，如果投資者在做好短期波動的心里預設下，或可以適當關注。如對波動比較敏感，同業存單、短債類產品相對會更穩一些。
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