市場可能正在進入結構分化的階段！
今天早盤，A50短暫沖高之后，再度跳水，跌幅一度超過1.7%。而該指數上周五夜晚表現亦明顯弱于海外中國資產。隨著A50的回調，港股亦走弱，早盤恒生科技指數跌1%，港股主要股指集體調整。隨后，上午10點左右，A股三大股指集體翻綠，呈現震蕩格局。不過，臨近午盤，A股再度走強，創業板指一度漲超1%。
那么，究竟發生了什么？分析人士認為，現在市場可能已經進入到日線反彈-震蕩-反彈的格局當中，結構亦顯現出分化格局。中信建投(601066)陳果表示，市場特征目前仍處第二段“拉鋸戰”，可用牛市中的震蕩期來看待。同時，外資的策略也有所調整。摩根士丹利在近期上漲后調整了其中國板塊配置。
震蕩加劇
在上周五大漲之后，周末雖然市場氣氛比較熱烈，但由于前期籌碼發散的緣故，今天早盤的市場依然迎來了獲利盤的兌現。不過，盤面上的結構性機會依然很多，賺錢效應較為突出。北證50指數漲超12%，刷新歷史新高。天馬新材4連板，方盛股份、佳先股份、利爾達等多股30%漲停。
導致市場做多格局受阻的關鍵原因還是外圍。上周五夜盤，A50明顯弱于外圍中國資產，今天早盤，該指數一度跌水超過1.7%。與此同時，港股亦走弱，早盤恒生科技指數跌1%，港股主要股指集體調整。
事實上，外資對于中國經濟近期的動作抱有樂觀態度。在2024金融街(000402)論壇期間，CGTN的Michael Wang采訪了摩根士丹利首席亞洲經濟學家Chetan Ahya。Ahya指出，中國最近的刺激措施正在提振市場情緒和私營部門信心。政府可以通過增加醫療、教育和住房等領域的社會保障支出來平衡投資和消費。Ahya還預測，由于中國經濟規模龐大且增長率穩定，中期內中國將占全球經濟增長的25%—30%。
在權益市場波動加大的背景之下，人民幣的表現卻相對穩定且呈偏強格局。有大型機構研究人士預計，四季度人民幣匯率偏強的可能性更大。三季度人民幣兌美元即期匯率明顯走強，升值幅度一度高達3.6%。此外，“三價合一”的趨勢增強，即期匯率和中間價的季度平均匯差從上個季度14個基點收窄到了5個基點，離岸和在岸人民幣匯差也從1.4個基點收窄到0.6個基點。
如何破局？
中信建投陳果表示，市場特征目前仍處第二段“拉鋸戰”，可用牛市中的震蕩期來看待。那么，如何破局呢？
陳果認為，投資者需要保持戰略定力，基本面復蘇預期的確立還需要更多條件和時間。美國大選對中美經貿帶來不確定性，同時關注近期人民幣兌美元匯率調整，其或對短期政策時點與力度的預期也構成擾動。總的來說，拉鋸戰需要耐心，漲不躁跌不餒，圍繞主線核心公司，逢低布局。
從海外機構來看，摩根士丹利 (Morgan Stanley) 在近期市場反彈后調整了其在中國的行業配置，反映出在不斷變化的經濟政策和地緣政治不確定性背景下的立場。 該券商已下調非必需消費品板塊評級，同時上調醫療保健板塊評級。非必需消費品板塊的評級已從“持股比例”下調至“減持”。醫療保健板塊的評級從“減持”上調至“持股觀望”。這一重新配置表明，摩根士丹利更青睞具有現金流確定性的行業，而不是投機性的成長型行業。
另一方面，國際局勢正在成為全球市場的一大變數。美國大選民調顯示特朗普在搖擺州及全美的領先優勢擴大中。陳果認為，對A股來說，特朗普若當選意味著出口美國的產業鏈承壓，隨后市場將等待擴內需政策加碼。近期美元走強，人民幣兌美元匯率調整至7.1附近，需要繼續跟蹤，如果匯率持續調整，或對短期政策時點與力度的預期構成擾動。
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