市場(chǎng)可能正在進(jìn)入結(jié)構(gòu)分化的階段！
今天早盤，A50短暫沖高之后，再度跳水，跌幅一度超過1.7%。而該指數(shù)上周五夜晚表現(xiàn)亦明顯弱于海外中國(guó)資產(chǎn)。隨著A50的回調(diào)，港股亦走弱，早盤恒生科技指數(shù)跌1%，港股主要股指集體調(diào)整。隨后，上午10點(diǎn)左右，A股三大股指集體翻綠，呈現(xiàn)震蕩格局。不過，臨近午盤，A股再度走強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板指一度漲超1%。
那么，究竟發(fā)生了什么？分析人士認(rèn)為，現(xiàn)在市場(chǎng)可能已經(jīng)進(jìn)入到日線反彈-震蕩-反彈的格局當(dāng)中，結(jié)構(gòu)亦顯現(xiàn)出分化格局。中信建投(601066)陳果表示，市場(chǎng)特征目前仍處第二段“拉鋸戰(zhàn)”，可用牛市中的震蕩期來看待。同時(shí)，外資的策略也有所調(diào)整。摩根士丹利在近期上漲后調(diào)整了其中國(guó)板塊配置。
震蕩加劇
在上周五大漲之后，周末雖然市場(chǎng)氣氛比較熱烈，但由于前期籌碼發(fā)散的緣故，今天早盤的市場(chǎng)依然迎來了獲利盤的兌現(xiàn)。不過，盤面上的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然很多，賺錢效應(yīng)較為突出。北證50指數(shù)漲超12%，刷新歷史新高。天馬新材4連板，方盛股份、佳先股份、利爾達(dá)等多股30%漲停。
導(dǎo)致市場(chǎng)做多格局受阻的關(guān)鍵原因還是外圍。上周五夜盤，A50明顯弱于外圍中國(guó)資產(chǎn)，今天早盤，該指數(shù)一度跌水超過1.7%。與此同時(shí)，港股亦走弱，早盤恒生科技指數(shù)跌1%，港股主要股指集體調(diào)整。
事實(shí)上，外資對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)近期的動(dòng)作抱有樂觀態(tài)度。在2024金融街(000402)論壇期間，CGTN的Michael Wang采訪了摩根士丹利首席亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家Chetan Ahya。Ahya指出，中國(guó)最近的刺激措施正在提振市場(chǎng)情緒和私營(yíng)部門信心。政府可以通過增加醫(yī)療、教育和住房等領(lǐng)域的社會(huì)保障支出來平衡投資和消費(fèi)。Ahya還預(yù)測(cè)，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模龐大且增長(zhǎng)率穩(wěn)定，中期內(nèi)中國(guó)將占全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的25%—30%。
在權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加大的背景之下，人民幣的表現(xiàn)卻相對(duì)穩(wěn)定且呈偏強(qiáng)格局。有大型機(jī)構(gòu)研究人士預(yù)計(jì)，四季度人民幣匯率偏強(qiáng)的可能性更大。三季度人民幣兌美元即期匯率明顯走強(qiáng)，升值幅度一度高達(dá)3.6%。此外，“三價(jià)合一”的趨勢(shì)增強(qiáng)，即期匯率和中間價(jià)的季度平均匯差從上個(gè)季度14個(gè)基點(diǎn)收窄到了5個(gè)基點(diǎn)，離岸和在岸人民幣匯差也從1.4個(gè)基點(diǎn)收窄到0.6個(gè)基點(diǎn)。
如何破局？
中信建投陳果表示，市場(chǎng)特征目前仍處第二段“拉鋸戰(zhàn)”，可用牛市中的震蕩期來看待。那么，如何破局呢？
陳果認(rèn)為，投資者需要保持戰(zhàn)略定力，基本面復(fù)蘇預(yù)期的確立還需要更多條件和時(shí)間。美國(guó)大選對(duì)中美經(jīng)貿(mào)帶來不確定性，同時(shí)關(guān)注近期人民幣兌美元匯率調(diào)整，其或?qū)Χ唐谡邥r(shí)點(diǎn)與力度的預(yù)期也構(gòu)成擾動(dòng)。總的來說，拉鋸戰(zhàn)需要耐心，漲不躁跌不餒，圍繞主線核心公司，逢低布局。
從海外機(jī)構(gòu)來看，摩根士丹利 (Morgan Stanley) 在近期市場(chǎng)反彈后調(diào)整了其在中國(guó)的行業(yè)配置，反映出在不斷變化的經(jīng)濟(jì)政策和地緣政治不確定性背景下的立場(chǎng)。 該券商已下調(diào)非必需消費(fèi)品板塊評(píng)級(jí)，同時(shí)上調(diào)醫(yī)療保健板塊評(píng)級(jí)。非必需消費(fèi)品板塊的評(píng)級(jí)已從“持股比例”下調(diào)至“減持”。醫(yī)療保健板塊的評(píng)級(jí)從“減持”上調(diào)至“持股觀望”。這一重新配置表明，摩根士丹利更青睞具有現(xiàn)金流確定性的行業(yè)，而不是投機(jī)性的成長(zhǎng)型行業(yè)。
另一方面，國(guó)際局勢(shì)正在成為全球市場(chǎng)的一大變數(shù)。美國(guó)大選民調(diào)顯示特朗普在搖擺州及全美的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)擴(kuò)大中。陳果認(rèn)為，對(duì)A股來說，特朗普若當(dāng)選意味著出口美國(guó)的產(chǎn)業(yè)鏈承壓，隨后市場(chǎng)將等待擴(kuò)內(nèi)需政策加碼。近期美元走強(qiáng)，人民幣兌美元匯率調(diào)整至7.1附近，需要繼續(xù)跟蹤，如果匯率持續(xù)調(diào)整，或?qū)Χ唐谡邥r(shí)點(diǎn)與力度的預(yù)期構(gòu)成擾動(dòng)。
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