11月5日，A股放量上漲，作為牛市旗手的券商板塊當仁不讓，全天Wind券商等權指數大漲4.66%，東方財富(300059)、第一創業(002797)、華林證券(002945)等漲幅超過10%，十余只個股漲幅超過5%。
券商不久之前三季報披露，自營等板塊表現亮眼，市場普遍認為，四季度A股行情確定，券商自營、經紀等業務有望持續受益，券商板塊整體業績將迎來強支撐。
券商板塊再度爆發
11月5日，券商股再度掀起漲停潮，第一創業、華林證券、東興證券(601198)等漲停，東方財富大漲10.37%。最近60個交易日，東方財富已經上漲超過150%，年內股價接近翻倍。
此外，天風證券(601162)、第一創業、東興證券、中信證券(600030)、招商證券(600999)等個股年內漲幅都超過50%。
不久之前，券商三季報公布完畢，券商板塊在經紀、投行等業務全面萎縮的背景下，依靠自營板塊的出色表現，仍然維持住了業績的基本盤。
從營業收入上來看，中信證券、華泰證券(601688)和國泰君安(601211)穩居前三，前三季度分別實現營業收入461.42億元、314.24億元、290.01億元，同比增長0.73%、15.40%和7.29%。另外，中國銀河(601881)、廣發證券(000776)、中信建投(601066)、招商證券、申萬宏源(000166)、東方證券(600958)、中金公司、海通證券(600837)、國信證券(002736)、浙商證券(601878)等營業收入超過百億。
從利潤上來看，中信證券頭部位置仍然穩固，前三季度實現歸屬于母公司股東的凈利潤167.99億元，同樣實現百億利潤的還有華泰證券，前三季度實現歸屬于母公司股東的凈利潤125.21億元，緊隨其后的是國泰君安，前三季度實現歸屬于母公司股東的凈利潤為95.23億元。另外，招商證券、中國銀河、廣發證券前三季度的歸母凈利潤也均超過了50億元。
從業績增速上來看，中小券商彈性更大，其中紅塔證券(601236)前三季度業績同比增長203.85%，緊隨其后的是東興證券、第一創業、首創證券和華林證券，分別增長100.73%、95.45%、63.10%和61.65%。
值得注意的是，今天漲停的第一創業、華林證券和東興證券，都是三季報業績漲幅領先的券商。
外資調高評級
高盛基于追蹤的5只內地券商股第三季度業績，分別上調明年核心收入和盈利預測6%和5%。
高盛分別上調中信證券及廣發證券目標價8.6%、5.9%至18.34 港元及9.93港元，維持“中性”評級。同時對富途的盈利預調高89%。理由是預計其會受惠于市況改善，維持“中性”評級。
事實上，券商四季度業績改善已經幾乎成為明牌，多數機構對于券商四季度的業績展望都非常樂觀。
開源證券指出，10月以來市場成交額保持高位，疊加低基數，預計券商單四季度業績同比增速明顯強于三季度。
業務彈性來看，權益自營隨著市場上漲率先反映，持續較高的交易量將驅動經紀業務高增，伴隨股市向好，大財富管理業務景氣度業務有望回升，券商ROE或持續回升，基本面向好。
“目前板塊機構配置和估值仍位于較低水位，穩增長和穩股市積極政策有望持續，券商業績向好。”開源證券非銀分析師高超表示。
方正證券指出，從去年基數看，2023年一季度至四季度板塊單季利潤分別為431億元、391億元、281億元、187億元，呈現前高后低、逐季下降的特征。高基數造成2024年首季利潤同比下滑三成，截至三季度利潤降幅已有明顯收窄。9月下旬以來交投活躍度大幅提升，全年板塊利潤增速有望迎來正增長拐點。
方正證券假設，假設2024年四季度至2025年四季度市場季度日均股基成交額1.20萬億元、1.26萬億元、 1.32萬億元、1.38萬億元、1.43萬億元，測算券商同期凈利潤增速68%、38%、23%、31%、34%，對應板塊2025年動態PE 20倍。若后續市場交投活躍度演繹好于上述假設，則有望帶動券商業績進一步上修。
華龍證券也指出，近期市場成交額大幅提升，參與互換便利的頭部券商有望獲得較低成本投資資金買入權益資產，增量資金入場同樣將提振資本市場，能夠形成良性循環，利好券商四季度業績提升。同時財政部國債增發相關政策有望落地，政策超預期前提下券商業績與估值有望同時提升，監管政策催化將長期有利于上市券商估值提升。
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