出品：新浪財經上市公司研究院
作者：IPO再融資組/靳澤
近日，東吳證券(601555)公告收到證監會的《行政處罰事先告知書》，證監會擬決定對東吳證券責令改正、給予警告；針對國美通訊(600898)項目，合計罰沒716.04萬元；針對紫鑫藥業(002118)項目“沒一罰二”，合計罰沒620.4萬元；兩個項目合計罰沒金額超1336萬元。
東吳證券今年遭立案調查且被重罰后，根據有關規定將被評為C類投行，即最差級別的投行。目前，東吳證券的僅有一家儲備的定增項目贏時勝(300377)，但注冊批文即將到期。并且，贏時勝近期股價暴增4、5倍接近歷史最高點，發行對象高位認購定增股份的意愿或大幅降低。
不僅是定增項目，東吳證券IPO保薦項目也遭重挫，今年以來的撤否率高達83%。已成功保薦上市的IPO項目，業績“變臉”比例較高，尤其是超募資金越高的幾個IPO項目，業績“變臉”速度更快。
將被評為c類投行？執業質量屢遭拷問
今年4月份，東吳證券因其涉嫌國美通訊、紫鑫藥業的非公開發行股票保薦業務未勤勉盡責，被證監會立案調查。
近日，東吳證券收到行政處罰事先告知書，因在上述兩家項目中嚴重違規被罰1336萬元，此外四名保代也被警告并處罰款。
經查明，國美通訊（現為“*ST美訊（維權）”）2020年年度報告存在虛假記載，2020年非公開發行股票構成欺詐發行，2021年年度報告存在虛假記載。近日，*ST美訊發布公告稱，公司存在多項退市風險。東吳證券主要問題是，在國美通訊2020年非公開發行股票提供保薦承銷過程中，未對貿易業務內控流程審慎核查、走訪流于形式。
據悉，紫鑫藥業因連續二十個交易日的每日收盤價均低于1元已被終止上市，于2023年8月4日摘牌。經查明，紫鑫藥業于2013年至2021年長期存在信披遺漏或財務造假等問題。東吳證券作為為紫鑫藥業2014 年非公開發行股票提供保薦服務，持續督導期至2017年12月31日，主要問題包括：未對在地林下參重大采購合同進行審慎核查、未對發行對象履行認購義務能力審慎核查、持續督導期間未對在地林下參采購事項審慎核查。
盡管對東吳證券的罰單已經落地，但影響并未結束。根據滬深交易所《以上市公司質量為導向的保薦機構執業質量評價實施辦法(試行)》第19的規定，“評價年度保薦機構因重大執業質量問題被立案的，評價結果應當為C類”。
來源：滬深交易所官網
什么屬于重大執業質量問題？上述法規第15條規定，重大執業質量問題指標根據保薦機構已保薦的公司是否涉及欺詐發行，或上市三年內是否涉及重大財務造假等重大違法行為。
由于*ST美訊被證監會認定構成欺詐發行，因此東吳證券今年被立案重罰屬于“保薦機構因重大執業質量問題被立案”的問題，按照法規應該被評為C類投行。
除了在紫鑫藥業、國美通訊項目上未勤勉盡責，東吳證券今年還因金通靈(300091)（維權）項目遭罰。4月10日，東吳證券因在金通靈2021年非公開發行債券項目中未勤勉盡責,存在內核意見跟蹤落實不充分、工作底稿不完善等情況，被江蘇證監局出具警示函。5月份，東吳證券及兩名保代因金通靈項目被深交所通報批評。
定增保薦“獨苗”贏時勝批文即將到期
在今年4月份被證監會立案調查后，東吳證券排隊的兩家定增項目，一家撤回（中銳股份，6月份撤回），一家批文即將到期（贏時勝）。
2023年12月6日，贏時勝獲得證監會注冊批文，有效期一年。但距贏時勝批文過期僅有20多天，其成功發行的概率將隨著時間流逝而大幅降低。
并且，贏時勝的股價最近一兩個月暴增4、5倍，而定增發行價為不低于發行期首日前二十個交易日公司股票交易均價的80%，有多少投資者愿意高位“買單”？
公告顯示，贏時勝計劃公開發行股票數量不超過10,000萬股，擬募資不超過10.09億元，分別用于資管AMS平臺信創項目、托管ACS平臺信創項目、金融科技中臺創新項目。定增發行對象為不超過35名符合條件的特定投資者，發行價格為不低于發行期首日前20個交易日公司股票交易均價的80%。
贏時勝的定增批文還有20多天到期，從11月15日算起也就剩下15個交易日。而贏時勝股價最近一兩個月暴增4、5倍，即便打八折也是很高的股價。
9月23日，贏時勝股票收盤價為6.2元，11月8日最高攀升至35元，一個半月的漲幅高達464%。截至11月14日午盤，公司股價為28.01元，較9月23日收盤價大漲351%。
2023年12月份獲得批文時，贏時勝的股價僅為8塊多，如今公司股價暴增，有多少投資者愿意高價認購公司股票，東吳證券目前的定增“獨苗”是否會打水漂？不久將會揭曉答案。
今年以來IPO撤否率高達83% 承銷保薦收入大降87%
不僅是定增項目，東吳證券IPO保薦項目也是疑點重重，今年以來的撤否率高達83%， 前十個月的承銷保薦收入大降87%。
資料顯示，東吳證券今年以來撤否的IPO項目數量為10家，已成功保薦上市的有2家，合計12家。按照中證協“撤否比率=（撤回項目數量+否決項目數量）/（撤回項目數量+否決項目數量+上市項目數量）”的公式計算，東吳證券2024年以來的IPO項目撤否率為83%。
來源：中證協官網
wind數據顯示，東吳證券今年前十個月的IPO承銷金額為5.74億元；承銷保薦收入為0.41億元，較去年同期的3.34億元大幅下降87%。
東吳證券已保薦上市項目也疑點重重。如今年保薦上市的華陽智能，2024年前三季度的扣非歸母凈利潤為0.22億元，同比大降51.57%，剛上市業績就“大變臉”。再如東吳證券2023年保薦上市的10家IPO項目，有6家在上市當年歸母凈利潤下降，占比60%。
值得關注的是，東吳證券部分超募資金越多的項目，業績“變臉越快”，如隆揚電子、建科股份、榮旗科技這三家近三年超募資金最多的保薦項目，表現得尤為明顯。
資料顯示， 隆揚電子2022年10月31日上市，IPO預計募資4.95億元，實際募資15.95億元，超募10.99億元。 公司之所以能超募近11億元，與高發行市盈率有關。隆揚電子發行市盈率為33.63倍，比行業平均市盈率26倍高出約30%。
隆揚電子上市后，歸母凈利潤連續兩年一期大幅下降，與上市前連續激增的凈利潤形成鮮明對比。隆揚電子上市首日即破發，收盤價較發行價低6.93%，目前股價仍處于破發狀態，對中小投資者很不友好，但東吳證券1.04億元的承銷保薦收入不受影響。
東吳證券保薦的建科股份，IPO預計募資11.1億元，實際募資18.92億元，超募7.82億元。建科股份能獲得超募資金與高報價、高市盈率也密切相關。上市后的建科股份凈利潤一路滑坡，與上市前暴增的凈利潤形成強烈反差，2024年前三季度的扣非歸母凈利潤僅0.02億元，同比下降94.65%。
建科股份上市首日股價大跌19.62%，高價認購新股的投資者虧損慘重。目前，建科股份的股價較發行價破發65%左右，投資者苦不堪言，而東吳證券1.12億元的承銷保薦傭金則“旱澇保收”。
東吳證券保薦的榮旗科技，2023年4月登陸創業板，實際募資9.59億元，比預期高出5.66億元。榮旗科技IPO發行市盈率為71.62倍，比行業平均市盈率35.23倍高出一倍。公司上市首日股價破發9.14%，上市首年扣非凈利潤大降43.5%，東吳證券保薦質量可見一斑，但8,066.49萬元的承銷保薦收入穩賺不賠。
來源：新浪網
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