楊孟著
近日，交通銀行深圳分行聯合龍崗區發改局，結合“千企萬戶大走訪”活動，成功為龍崗區一小微企業提供信貸支持，成為該區首筆小微企業融資協調工作機制業務。這意味著，小微企業融資協調工作機制正式在深圳龍崗區落地生效。
小微企業融資協調工作機制（以下簡稱“融資協調機制”）是由金融監管總局會同國家發改委聯合作出的用于小微企業紓困解難的一項重大制度安排，旨在推動有為政府和有效市場高效結合，疏通銀行信貸資金流向小微企業的堵點和卡點，為依法合規經營、有真實融資需求、信用狀況良好的小微企業注入信貸融資便利。該機制的核心是，在區縣層面建立工作專班，搭建起銀企精準對接橋梁；在企業端，全面了解轄內企業實際經營狀況，做到“心中有數”、精準幫扶；在銀行端，疏通信息傳遞和資金傳導的堵點和卡點。
迄今為止，盡管受普惠金融和政策性“組合拳”的雨露滋潤，但小微企業的境況仍需繼續改善。其實個中緣由并不復雜，主要有以下三個方面的原因，這也即建立融資協調機制的初衷之所在。
一是“麥克米倫缺口”。小微企業在其自身發展過程中客觀上存在著一個資金缺口，這也即英國金融產業委員會《麥克米倫報告》提出的“麥克米倫缺口”，意指“資金的供給方不愿意以小微企業要求的條件提供資金”所產生的資金供求缺口。換言之，“麥克米倫缺口”實質上也即小微企業自身條件與其銀行信貸所需條件之間客觀存在的“信用缺口”。
小微企業之所以被銀行視為信貸風險的高危群體，根本原因就在于基于市場化和商業可持續原則自我演化而來的信貸風險緩釋工具（風險溢價等）難以覆蓋或消彌這一缺口。本來銀行通過利用自身僅有的緩釋工具適度緩釋部分信貸風險的嘗試，也因利率政策和普惠金融的制度約束而不得不棄而遠之。很顯然，在緩解制度約束，收斂“信用缺口”方面，融資協調機制大有用武之地。
二是融資管道“側漏”。現實中，小微企業信貸資金實際并未全部流入小微企業，而是“被統計”進了小微企業。如市場上曾經出現的“高評高貸”信貸資金繞道流入樓市、“房貸置換”（利用利差經營貸置換房貸節省資金）、經營貸轉存單（房產抵押申請經營貸，利用利差經營貸轉大額存單套利）等。融資協調機制以其“精準滴灌”機制取代普惠金融“大水漫灌”機制，能夠堵住小微企業融資管道“側漏”，扼止融資數據“被統計”現象。
三是資金無效“沉淀”。小微企業好不容易從銀行獲得的信貸資金，又往往被處于強勢地位的大型企業等因賬款拖欠而無奈地“沉淀”在無效資產（應收賬款）上，致使前者被迫淪為后者的零成本融資提供者，普惠金融政策大打折扣。對于破解這個難題，融資協調機制完全可以派上用場。
此外，建立融資協調機制也是暢通貨幣政策傳導機制的必然要求。央行發布的《中國貨幣政策執行報告》指出，央行將流動性注入銀行體系后，受到資金供求雙方意愿和能力的制約，信用擴張受到供給端和需求端多重約束，金融體系“有錢”難以用出去，也難以用到最需要的地方去。通過建立融資協調機制，可以協同“看得見的手”和“看不見的手”，用“兩只手”統籌解決銀行信貸放不出和放不準難題。
最后，建立融資協調機制還是增強貨幣政策工具有效性的現實需要。近年來，為確保銀行系統流動性合理充裕，曾多次使用結構性貨幣政策工具，采用定向降準方式釋放大量流動性。研究顯示，小微企業“口渴”由“信用缺口”引致，而非金融活水稀缺使然。就此而言，借力融資協調機制實現“精準滴灌”，對于進一步收斂“信用缺口”，增強貨幣政策工具的有效性必將發揮積極作用。
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