隨著2024年最后一個交易日的收盤，A股正式收官，在此之中，銀行股成為最大贏家。
去年，A股銀行板塊上演“狂歡式”上漲，年內漲超35%，在31個申萬一級行業板塊中位居第一。Wind數據顯示，2024年42只A股銀行股中，40只個股漲幅超過10%。其中，27只個股漲幅超過30%，包括上海銀行(601229)、滬農商行、成都銀行(601838)、浦發銀行(600000)四只年內累計漲幅超過61%的銀行股。
有分析認為，2025年銀行股的核心優勢依然是低估值、高股息、低持倉，在國債收益率和機構資金成本加速下行的過程中，對股息率的容忍度持續提高。
2024年4只銀行股漲超61%
蘭州銀行跌超1%
來源：Wind、上交所、深交所
在2024年的A股市場中，銀行股迎來大漲行情。Wind數據顯示，2024年42只A股銀行股中，40只個股漲幅超過10%，鄭州銀行(002936)及蘭州銀行不及10%。其中，僅蘭州銀行一只個股微跌1%左右。
具體來看，上海銀行漲幅最高，達到68.98%，而該行去年12月31日的收盤價也達到9.15元/股。
上海銀行黨委委員、董事會秘書李曉紅曾在該行2024年三季報集體業績說明會上談及該行分紅情況：“2024年度將首次實施中期分紅，分紅金額占半年度合并報表歸屬于母公司普通股股東凈利潤的30.67%。未來將保持分紅政策的連續性和穩定性，不斷增強投資者獲得感。”
另外，僅次于上海銀行的是滬農商行，年內累計上漲62.52%；成都銀行、浦發銀行累計漲幅也均超過61%，位列三、四位。
國有六大行漲幅多居于前列，在2024年屢創歷史新高，其中，農業銀行漲幅54.74%、工商銀行漲超52%、中國銀行(601988)漲幅為45.24%、建設銀行漲幅為42.43%、交通銀行、郵儲銀行漲幅分別為42.16%、37.55%。與此同時，國有大行股息率也均保持在4%以上。
值得一提的是，去年12月25日，工商銀行(601398)總市值超越中國移動，曾一度高達2.48萬億元，成為A股新的市值“一哥”。近年來，A股市值第一的寶座頻繁更迭，中國石油(601857)、貴州茅臺(600519)、中國移動和工商銀行等企業均曾登頂。
此外，股份行中，除了漲超60%的浦發銀行，光大銀行(601818)、中信銀行(601998)、招商銀行(600036)、華夏銀行(600015)均漲超40%；城商行中，除上海銀行和成都銀行，南京銀行(601009)、江蘇銀行(600919)、杭州銀行(600926)、齊魯銀行、北京銀行(601169)、重慶銀行均漲超40%；農商行方面，除了滬農商行，渝農商行漲超56%。
2025年銀行股將有何走向
高股息策略受市場持續關注
事實上，銀行股的高股息依舊備受關注。公開數據顯示，截至2024年12月31日，在42家A股上市銀行中，有39家銀行近12個月的股息率在3%以上；平安銀行(000001)、民生銀行(600016)、上海銀行的股息率更是超過8%。
股息率是衡量投資回報的重要指標之一，該指標的高低反映出該經營主體的盈利狀況和股東對分紅的期待，而市場更是將“股息率大于8%”歸位“可以養老”的銀行股。
2024年4月，國務院印發《關于加強監管防范風險推動資本市場高質量發展的若干意見》，其中明確，強化上市公司現金分紅監管；加大對分紅優質公司的激勵力度，多措并舉推動提高股息率；增強分紅穩定性、持續性和可預期性，推動一年多次分紅、預分紅、春節前分紅。
星圖金融研究院副院長薛洪言表示，去年銀行板塊之所以表現很亮眼，主要受益于兩點，一是銀行業績韌性十足，凈利潤維持正增長；二是市場對高股息資產的偏愛。就業績和股息的關系看，穩定的業績是前提。受益于撥備緩沖作用，市場一直對銀行業利潤韌性充滿信心，這是銀行板塊高股息優勢得以充分發揮的前提。
萬聯證券分析師郭懿認為，2023年末以來，高股息策略受到市場持續關注，其中長端利率下行是推動高股息資產價格表現的重要因素。銀行股較高的股息率以及極低的估值成為資金優選，疊加市場防御需求上升，助推銀行板塊的市場表現。
那么，銀行股整體上漲，但為何大行比小行強勢？在浙商證券(601878)分析師梁鳳潔看來，大行資金容量大，同時大行作為國內金融基礎設施，持續經營能力強，是市場避險的首選。而大行的核心優勢并不只是短期股息率較高，更在于獨特的持續經營能力。
2025年的銀行股還會“一騎絕塵”嗎？
薛洪言表示，整體來看，2025年銀行板塊利潤仍有較大概率保持正增長，仍屬于穩健高股息標的。驅動銀行板塊在2024年走牛的因素，在2025年大概率仍會延續。相應地，銀行板塊在2025年仍有配置價值。就空間來看，股價上漲會攤薄股息率，2025年銀行板塊難以重現超30%的漲幅，但跑贏存款利率問題不大。
長江證券分析師馬祥云則認為，2025年依然鮮明看好銀行股低估值、高股息、低持倉帶來的價值重估。核心優勢依然是低估值，估值修復方向不受市場風險偏好約束；梁鳳潔表示，展望2025年，銀行股還要繼續漲。
中金公司研報指出，預計2025年銀行業經營穩定，凈息差壓力有望減小（全年收窄約10-15bp），債務處置工作有助于資產負債表修復（凈不良生成率平穩），銀行營收利潤增長繼續呈現穩定性。
該研報指出，建議關注四條主線：一是高股息策略仍是2025年銀行股交易的主要邏輯，關注股息率的高低以及確定性；二是關注所在區域經濟穩定或存在邊際改善預期的標的；三是H股表現有望好于A股，主要是股息率對于配置資金的吸引力；四是增量政策效果顯現關注市場化資金需求占比更高的銀行。
上市行密集派發中期分紅
去年多家銀行獲股東增持
去年，A股上市銀行首次推出的中期分紅，被視作歲末搶籌行情的催化劑。截至2024年12月31日，已有9家上市銀行完成2024年中期紅利派發，其中包括平安銀行、民生銀行、南京銀行、杭州銀行、中信銀行等。
而從今年1月起，六家國有大行將陸續啟動中期分紅，總規模共計2048.23億元。從分紅金額上看，工商銀行中期分紅金額高達511.09億元，建設銀行(601939)為492.52億元，農業銀行(601288)為407.38億元，中國銀行為355.62億元，郵儲銀行、交通銀行(601328)的中期分紅金額均超100億元。
中信證券認為，銀行股高股息、低波動和穩健的經營風格，使其在市場震蕩時期成為資金的“避風港”。尤其是在年底和年初，保險資金的增配預期更進一步強化了銀行股的吸引力。
事實上，除了中期分紅，還有銀行推出了三季度分紅方案。比如，重慶銀行在去年10月31日發布公告，向全體股東每10股派發現金紅利人民幣1.66元，合計派發現金紅利人民幣3.15億元。
此外，上市銀行股東增持也成為向市場傳遞信心的重要舉措，僅去年12月便有包括民生銀行、浦發銀行、成都銀行、蘇州銀行(002966)、滬農商行等在內的銀行獲大股東或高管增持。
比如，去年12月11日，蘇州銀行公告，該行第一大股東蘇州國際發展集團有限公司增持該行股份4892.48萬股，增持后持股比例升至13.20%。去年11月末，該行多名高管自愿發起增持股份計劃，并迅速落地。
去年12月5日，滬農商行公告稱，截至12月4日，該行包括高級管理人員和部分董事、監事在內的合計12名增持主體，通過上交所交易系統以集中競價的方式累計增持該行股份89.28萬股，合計增持金額601.21萬元。
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