多只跨境ETF復(fù)牌跳水，嘉實(shí)德國ETF閃崩一度逼近跌停，溢價(jià)率高達(dá)38%！業(yè)內(nèi)人士提示風(fēng)險(xiǎn)

2月5日，多只跨境ETF復(fù)牌跳水，嘉實(shí)德國ETF閃崩一度逼近跌停，亞太精選ETF、沙特ETF、標(biāo)普油氣ETF普遍殺跌。從溢價(jià)率看，嘉實(shí)德國ETF仍然高溢價(jià)率達(dá)38%。

跨境ETF緣何頻現(xiàn)高溢價(jià)？業(yè)內(nèi)人士表示，ETF價(jià)格通常圍繞凈值波動(dòng)，但同時(shí)還受市場供求關(guān)系、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等因素的影響，當(dāng)套利機(jī)制短期失效時(shí)，就會(huì)催生高溢價(jià)現(xiàn)象。

通常情況下，當(dāng)ETF出現(xiàn)高溢價(jià)時(shí)，就會(huì)有機(jī)構(gòu)在一級(jí)市場按照基金凈值申購ETF份額，然后再在二級(jí)市場以更高的交易價(jià)格賣掉，實(shí)現(xiàn)套利的同時(shí)也會(huì)反向減少溢價(jià)，使得二級(jí)市場價(jià)格接近ETF凈值。

同時(shí)，跨境ETF屬于合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）基金，其申購會(huì)受到基金公司外匯額度的限制。業(yè)內(nèi)人士表示，很多基金公司的QDII基金數(shù)量多，但是外匯額度分配到單只基金有限。這也導(dǎo)致QDII基金在面臨持續(xù)大額凈申購時(shí)會(huì)出現(xiàn)額度不足的情況，可能會(huì)迫使交易價(jià)格進(jìn)一步偏離基金凈值，加劇溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

此外，跨境ETF實(shí)行T+0交易。也就是說，上市交易的ETF份額在當(dāng)日內(nèi)可以反復(fù)換手，這就為做價(jià)差提供了空間。而且ETF稅費(fèi)和傭金都很低，更符合高頻交易的需求，疊加缺乏套利機(jī)制，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上被放大。

業(yè)內(nèi)人士提醒，對(duì)于高溢價(jià)率ETF產(chǎn)品，一定要謹(jǐn)慎。

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