2月20日，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布，2025年2月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）為：1年期LPR為3.1%，5年期以上LPR為3.6%，已連續(xù)四個(gè)月保持不變。
2月報(bào)價(jià)“按兵不動(dòng)”
本月LPR兩個(gè)品種報(bào)價(jià)維持不變符合市場(chǎng)預(yù)期。
民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出，在穩(wěn)匯率和防范利率風(fēng)險(xiǎn)等多重考量下降息預(yù)期延后，使得LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化；另一方面，資產(chǎn)端繼續(xù)承壓、市場(chǎng)化負(fù)債成本上行，也對(duì)LPR下調(diào)形成約束。
具體來看，年初以來，在“適度寬松”的貨幣政策基調(diào)之下，市場(chǎng)對(duì)于降準(zhǔn)降息的預(yù)期不斷落空，央行保持定力，政策利率延續(xù)持穩(wěn)，使得LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化；政策保持定力，主要源于當(dāng)前央行對(duì)于穩(wěn)定匯率、防范利率風(fēng)險(xiǎn)和資金空轉(zhuǎn)的訴求增強(qiáng)，同時(shí)基本面逐漸呈現(xiàn)筑底趨勢(shì)，也提供了基礎(chǔ)條件。
另一方面，受去年LPR大幅下調(diào)和存量房貸利率調(diào)整影響，今年一季度資產(chǎn)端重定價(jià)壓力較大（年初下調(diào)60bp左右），尤其是按揭、長期限基建類業(yè)務(wù)（浮動(dòng)利率）受影響大，對(duì)銀行息差繼續(xù)形成擠壓；同時(shí)，在央行逐漸收緊流動(dòng)性、年初資產(chǎn)投放加快的背景下，銀行負(fù)債端壓力相應(yīng)增加，疊加非銀同業(yè)存款自律下銀行面臨非銀存款大幅流失的局面，進(jìn)一步放大負(fù)債端的資金壓力，也會(huì)對(duì)穩(wěn)存增存和存款成本改善形成制約。
“往后看資金面或存在一定轉(zhuǎn)松空間，但關(guān)鍵在于多重政策目標(biāo)下的央行選擇，貨幣寬松節(jié)奏的不確定性增加，銀行態(tài)度也會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎。”溫彬表示。
一季度末降息窗口可能打開
談及后續(xù)LPR走勢(shì)如何，東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，一季度末前后降息窗口可能打開。
王青表示，在物價(jià)水平偏低，外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變數(shù)加大，以及房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)勢(shì)頭還需進(jìn)一步鞏固的背景下，今年央行會(huì)繼續(xù)實(shí)施有力度的降息，屆時(shí)會(huì)引導(dǎo)LPR 報(bào)價(jià)跟進(jìn)下調(diào)。
“我們認(rèn)為，不排除今年通過較大幅度引導(dǎo)5年期以上LPR報(bào)價(jià)單獨(dú)下行等方式，繼續(xù)對(duì)居民房貸實(shí)施較大力度定向降息的可能。這是2025年促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)的關(guān)鍵一招。”王青說道。
綜合當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)、外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化，以及整體物價(jià)走勢(shì)，王青判斷一季度末前后降息窗口有可能打開。
而對(duì)于未來LPR報(bào)價(jià)下調(diào)可能給銀行帶來的凈息差收窄壓力，業(yè)內(nèi)認(rèn)為將通過引導(dǎo)存款利率適度下行，加快補(bǔ)充銀行資本等方式緩解。
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