2025年開年，國際投行對中國股市的樂觀預期形成共振。高盛最新報告維持A股、H股“增持”評級，預計MSCI中國及滬深300指數(shù)未來12個月將分別實現(xiàn)16%、19%的上漲空間，目標點位調(diào)升至85點及4700點。值得關注的是，大摩同步轉(zhuǎn)變策略，放棄看空立場轉(zhuǎn)為積極預期。
估值洼地效應顯現(xiàn) A股迎來追趕窗口
數(shù)據(jù)顯示，當前AH股溢價率已從三個月前的34%收窄至14%，處于近五年中樞水平下方。高盛量化模型顯示，當AH收益差突破15%閾值時，市場反轉(zhuǎn)概率高達95%。基于13.1倍的滬深300動態(tài)市盈率，若回歸均值水平，A股存在約10%的估值修復空間。
雙輪驅(qū)動邏輯 政策預期疊加AI革命
政策工具箱蓄勢待發(fā)：機構普遍預期即將召開的“兩會”將釋放更明確的財政刺激細節(jié)，A股對政策敏感度更高的特性可能轉(zhuǎn)化為超額收益。高盛經(jīng)濟學家指出，基建、消費等傳統(tǒng)領域與數(shù)字經(jīng)濟新基建有望形成政策組合拳。
AI產(chǎn)業(yè)紅利釋放：恒生科技指數(shù)近月漲幅超20%，但A股相關標的漲幅相對滯后。高盛測算顯示，AI技術滲透有望每年提升中國上市公司盈利2.5%，對應股票公允價值提升15-20%，可能吸引超2000億美元增量資金。
資金流向揭示新趨勢 內(nèi)外資形成合力
全球?qū)_基金中國股票配置從7.2%回升至8.2%，但較歷史峰值9.8%仍有空間。南向資金持續(xù)凈流入，2月單月融資買入AI概念股規(guī)模環(huán)比激增45%。值得注意的是，境內(nèi)散戶投資者參與度回升至62.3%，創(chuàng)近半年新高。
結(jié)構性機會 科技主線下的輪動節(jié)奏
小盤成長股彈性凸顯：科創(chuàng)板50、創(chuàng)業(yè)板指等指數(shù)因AI行業(yè)敞口達38%，疊加散戶持倉占比超七成，或成情緒回暖首選
行業(yè)輪動路線圖：硬件（算力芯片）-軟件（大模型）-應用（智能終端）的傳導鏈條逐漸清晰。電信服務、醫(yī)療保健等防御板塊已獲22%、10%漲幅，零售、傳媒等滯漲板塊存在補漲需求。
來源：新浪網(wǎng)
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