證券時報記者 劉筱攸 謝忠翔
如果說在低利率、薄利差、強波動的新常態(tài)下，增配權益、下探基準、減費讓利已成理財行業(yè)常規(guī)經(jīng)營的關鍵詞，那么在今年5月理財市場頗具特色的經(jīng)營動態(tài)中，“支持科創(chuàng)債”毫無疑問就是更關鍵的詞。
在支持科創(chuàng)債的市場力量中，銀行理財首度現(xiàn)身，主要以提高科創(chuàng)債在資產(chǎn)組合中占比的方式發(fā)力。近日，中銀理財參與了市場首批科技創(chuàng)新債券發(fā)行。截至目前，該機構已支持吉利控股、新微科技、興業(yè)銀行等民營企業(yè)、地方國企及大型金融機構等多家主體的科創(chuàng)融資，參與品種涉及公司債、商業(yè)銀行債等多種工具。
中銀理財表示：“一直以來，都優(yōu)先配置高端裝備等硬科技領域債券�！睆男袠I(yè)實踐來看，要實現(xiàn)這個目標其實很有難度，它需要理財公司在投研決策、審批機制、風控管理等環(huán)節(jié)，對科創(chuàng)型資產(chǎn)的理解與支持保持高度適配。
正在批量發(fā)行的科創(chuàng)債，與傳統(tǒng)債券和權益資產(chǎn)有著不完全相同的風險收益特征，甚至與宏觀經(jīng)濟周期的相關性都呈現(xiàn)較低屬性。目前，科創(chuàng)債的發(fā)行人以央國企居多，如果發(fā)行人擴容至更多的民營企業(yè)、新興企業(yè)，這就意味著理財公司需要對科創(chuàng)債發(fā)行人的技術實力、市場前景、財務狀況、團隊穩(wěn)定性等進行全面評估。
這對于負債端風險偏好更受束縛的銀行理財來說，無疑是真正的“風險與收益同在，機遇與挑戰(zhàn)并存”。但無論如何，這是銀行理財?shù)谋卮痤}。從更高的站位來說，銀行理財一直在對“五篇大文章”，尤其是科技金融這篇大文章做解題探索。
發(fā)行“科技金融”主題產(chǎn)品、從資產(chǎn)配置層面參與科創(chuàng)企業(yè)股權融資，是目前銀行理財助力科技金融的兩種較為直接、有效的主流方式。
例如，中銀理財此前已發(fā)行指數(shù)型跟蹤策略的含權理財產(chǎn)品，“十四五”期間對科技企業(yè)累計投資規(guī)模超2000億元；平安理財于去年下半年與工行私人銀行部合作發(fā)行了某款科技金融主題產(chǎn)品，該產(chǎn)品主要的投向為AA+及以上優(yōu)質國央企信用主體的科技創(chuàng)新債券；浦銀理財也較早發(fā)行了股權類科技主題產(chǎn)品，同時還聯(lián)合中債金融中心發(fā)布“新質生產(chǎn)力發(fā)展債券指數(shù)”，對接科創(chuàng)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等主題。
從資產(chǎn)配置層面，還有的理財公司通過認股權業(yè)務進行對科技型企業(yè)的股權投資。認股權是指標的企業(yè)或其股東等相關方，按照協(xié)議約定授予投資方在未來某一時期認購一定數(shù)量或金額的企業(yè)股權（含股權、股份、份額等）的選擇權。
具體實踐上，光大理財是首家開展認股權業(yè)務的銀行理財公司。截至去年末，光大理財共與229家“專精特新”企業(yè)簽署認股合作協(xié)議。興銀理財也于今年初通過聯(lián)動興業(yè)銀行各地分行，落地了多單認股權業(yè)務。
銀行理財天然面臨負債端類固收屬性與科創(chuàng)企業(yè)權益融資需求的錯位，所以不管是發(fā)行科技金融主題產(chǎn)品，還是加大科創(chuàng)型資產(chǎn)配置比重，都需要自身在資產(chǎn)準入、投后管理、產(chǎn)品設計、客戶陪伴等方面具備很強的把控能力。
總體而言，目前針對諸多產(chǎn)品端和配置端的積極探索，都表明銀行理財正在不斷進化，一步步邁向成為“耐心資本”的征程。
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