證券時報記者 劉筱攸 謝忠翔
如果說在低利率、薄利差、強波動的新常態下，增配權益、下探基準、減費讓利已成理財行業常規經營的關鍵詞，那么在今年5月理財市場頗具特色的經營動態中，“支持科創債”毫無疑問就是更關鍵的詞。
在支持科創債的市場力量中，銀行理財首度現身，主要以提高科創債在資產組合中占比的方式發力。近日，中銀理財參與了市場首批科技創新債券發行。截至目前，該機構已支持吉利控股、新微科技、興業銀行等民營企業、地方國企及大型金融機構等多家主體的科創融資，參與品種涉及公司債、商業銀行債等多種工具。
中銀理財表示：“一直以來，都優先配置高端裝備等硬科技領域債券。”從行業實踐來看，要實現這個目標其實很有難度，它需要理財公司在投研決策、審批機制、風控管理等環節，對科創型資產的理解與支持保持高度適配。
正在批量發行的科創債，與傳統債券和權益資產有著不完全相同的風險收益特征，甚至與宏觀經濟周期的相關性都呈現較低屬性。目前，科創債的發行人以央國企居多，如果發行人擴容至更多的民營企業、新興企業，這就意味著理財公司需要對科創債發行人的技術實力、市場前景、財務狀況、團隊穩定性等進行全面評估。
這對于負債端風險偏好更受束縛的銀行理財來說，無疑是真正的“風險與收益同在，機遇與挑戰并存”。但無論如何，這是銀行理財的必答題。從更高的站位來說，銀行理財一直在對“五篇大文章”，尤其是科技金融這篇大文章做解題探索。
發行“科技金融”主題產品、從資產配置層面參與科創企業股權融資，是目前銀行理財助力科技金融的兩種較為直接、有效的主流方式。
例如，中銀理財此前已發行指數型跟蹤策略的含權理財產品，“十四五”期間對科技企業累計投資規模超2000億元；平安理財于去年下半年與工行私人銀行部合作發行了某款科技金融主題產品，該產品主要的投向為AA+及以上優質國央企信用主體的科技創新債券；浦銀理財也較早發行了股權類科技主題產品，同時還聯合中債金融中心發布“新質生產力發展債券指數”，對接科創、戰略性新興產業等主題。
從資產配置層面，還有的理財公司通過認股權業務進行對科技型企業的股權投資。認股權是指標的企業或其股東等相關方，按照協議約定授予投資方在未來某一時期認購一定數量或金額的企業股權（含股權、股份、份額等）的選擇權。
具體實踐上，光大理財是首家開展認股權業務的銀行理財公司。截至去年末，光大理財共與229家“專精特新”企業簽署認股合作協議。興銀理財也于今年初通過聯動興業銀行各地分行，落地了多單認股權業務。
銀行理財天然面臨負債端類固收屬性與科創企業權益融資需求的錯位，所以不管是發行科技金融主題產品，還是加大科創型資產配置比重，都需要自身在資產準入、投后管理、產品設計、客戶陪伴等方面具備很強的把控能力。
總體而言，目前針對諸多產品端和配置端的積極探索，都表明銀行理財正在不斷進化，一步步邁向成為“耐心資本”的征程。
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