?黃金行情回顧及主要觀點(diǎn)：
受中東局勢(shì)緩和影響，上周金價(jià)有所回落。倫敦現(xiàn)貨黃金收于3，337美元/盎司（周環(huán)比1.9%），國內(nèi)AU9999黃金收于772元/克（周環(huán)比0.9%）。
本周關(guān)注美國關(guān)稅復(fù)燃的風(fēng)險(xiǎn)，若大幅加征關(guān)稅，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒或再度利好黃金。4月2日特朗普推出高額對(duì)等關(guān)稅，但隨后4月9日給予90天談判緩沖期，期間統(tǒng)一執(zhí)行10%稅率；而7月9日緩沖期滿，美國政府已開始向尚未達(dá)成貿(mào)易協(xié)議的國家發(fā)出新關(guān)稅稅率的通知，稅率區(qū)間為10%至70%，并計(jì)劃從8月1日起正式實(shí)施。
美國“大美麗”法案正式簽署通過。該法案涉及提高債務(wù)上限、延長(zhǎng)減稅政策、增加國防撥款等多項(xiàng)舉措，整體延續(xù)寬財(cái)政基調(diào)，據(jù)美國國會(huì)預(yù)算辦公室稱，該法案將在未來十年增加聯(lián)邦債務(wù)3.4萬億美元。高債務(wù)+高利率的組合導(dǎo)致美債償付壓力居歷史高位，美債信用危機(jī)拖累美元的國際地位，美元指數(shù)走低，全球央行持續(xù)購金、分散外匯儲(chǔ)備，黃金中長(zhǎng)期配置價(jià)值仍然顯著。
美國就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)或仍降息2次。美國6月失業(yè)率4.1%，小于預(yù)期的4.3%和前值的4.2%。新增非農(nóng)14.7萬人，超預(yù)期的10.6萬，4月和5月累計(jì)上修1.6萬人，體現(xiàn)出勞動(dòng)力市場(chǎng)的韌性。雖然就業(yè)數(shù)據(jù)短期仍具韌性，但新增非農(nóng)結(jié)構(gòu)并不健康，主要依賴政府部門和教育醫(yī)療支撐，而小企業(yè)雇傭意愿仍處低位。疊加關(guān)稅擾動(dòng)影響未消，彭博一致預(yù)期年內(nèi)就業(yè)將趨弱，新增非農(nóng)放緩、失業(yè)率走高，將支持未來的降息，利率期貨顯示年內(nèi)或仍降息2次。
展望后市，美國貿(mào)易保護(hù)主義理念下，關(guān)稅前景仍或有反復(fù)；美債和美元信用危機(jī)下，央行購金延續(xù)，黃金仍在新周期的路上。
未來一周黃金ETF（518880）重點(diǎn)關(guān)注的信號(hào)：（1）貿(mào)易談判和關(guān)稅情況；（2）中國人民銀行購金情況。
人民幣計(jì)價(jià)黃金與國際金價(jià)走勢(shì)比較：
數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金，截至2025/7/4
風(fēng)險(xiǎn)提示：敬請(qǐng)投資人關(guān)注投資黃金主題基金的特有風(fēng)險(xiǎn)，如黃金市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、基金投資組合回報(bào)與國內(nèi)黃金現(xiàn)貨價(jià)格回報(bào)偏離的風(fēng)險(xiǎn)、上海黃金交易所黃金現(xiàn)貨市場(chǎng)投資風(fēng)險(xiǎn)等主要風(fēng)險(xiǎn)。基金管理公司不保證上述基金一定盈利，也不保證最低收益，基金過往業(yè)績(jī)不能預(yù)示未來收益。我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。投資人在投資基金前應(yīng)認(rèn)真閱讀《基金合同》和《招募說明書》等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽取銷售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對(duì)基金投資作出獨(dú)立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品。
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