最近，全球資本市場掀起新一輪上攻，黃金則高位震蕩。A股和港股下半年一開盤就連拉陽線，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯抬升。核心催化是美聯(lián)儲(chǔ)9月首降預(yù)期陡升——特朗普公開給鮑威爾“下課”倒計(jì)時(shí)，逼宮式降息呼之欲出；鮑威爾若仍堅(jiān)持不降息，白宮可能直接換人。歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，只要降息一落地，權(quán)益資產(chǎn)和黃金都將獲得流動(dòng)性加持。不過金價(jià)年內(nèi)已大漲，短期回落風(fēng)險(xiǎn)需警惕；若快速回調(diào)，反而是上車良機(jī)。長期看，美元越印越多，金價(jià)水漲船高，5000甚至1萬美元/盎司只是時(shí)間問題，數(shù)字黃金比特幣的同步飆升亦從側(cè)面印證美元信用下滑。
A股突破3500點(diǎn)后士氣大振，下半年有望挑戰(zhàn)去年10月8日3700點(diǎn)階段高點(diǎn)并繼續(xù)拓展空間。港股節(jié)奏略慢，但恒生指數(shù)已逼近25000點(diǎn)大關(guān)，南下資金與海外資金同步回流。港股仍是全球估值洼地，疊加政策托底，一批A股藍(lán)籌今年密集赴港二次上市，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給大增，吸引更多資金配置——好公司才是吸金王道，而非簡單抽血。
宏觀層面，物價(jià)剛由負(fù)轉(zhuǎn)正，離2%目標(biāo)尚有距離；以舊換新商品銷量大增逾三成，傳統(tǒng)消費(fèi)卻依舊低迷。中央反復(fù)強(qiáng)調(diào)“穩(wěn)住樓市、股市”，通過資本市場造富效應(yīng)提升居民收入與消費(fèi)信心，是當(dāng)前拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的最優(yōu)解。A股、港股走強(qiáng)已成市場共識(shí)，下半年表現(xiàn)或超預(yù)期。
板塊層面，人形機(jī)器人、英偉達(dá)產(chǎn)業(yè)鏈、創(chuàng)新藥及券商股輪番爆發(fā)，賺錢效應(yīng)擴(kuò)散。上半年呈現(xiàn)啞鈴型結(jié)構(gòu)：一端科技高景氣，一端銀行高股息；下半年這兩條線仍是主線，同時(shí)調(diào)整充分的消費(fèi)白馬、新能源龍頭有望迎來估值修復(fù)。新消費(fèi)（胖東來、泡泡瑪特、蜜雪冰城）上半年狂飆，但資金擁擠已現(xiàn)泡沫，不宜追高；相反，品牌白酒等傳統(tǒng)消費(fèi)龍頭調(diào)整到位，正獲產(chǎn)業(yè)資本悄然布局，被錯(cuò)殺的消費(fèi)白馬或迎黃金買點(diǎn)。
總之，降息預(yù)期點(diǎn)燃全球risk-on，A股港股攜手沖關(guān)，財(cái)富效應(yīng)反哺消費(fèi)，下半年市場重心將繼續(xù)上移，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)仍是資金追逐的核心。
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