在銀行金融市場中，同業存單（NCD）與利率互換（IRS）是重要的金融工具。當同業存單利率出現倒掛情況，比如達到150BP時，就為投資者利用NCD + IRS基差套利創造了條件。
要理解如何利用這種情況進行套利吃利差，首先需要明確NCD和IRS的基本概念。同業存單是由銀行業存款類金融機構法人在全國銀行間市場上發行的記賬式定期存款憑證，是一種貨幣市場工具。利率互換則是交易雙方約定在未來的一定期限內，根據約定數量的人民幣本金交換現金流的行為，其中一方的現金流根據浮動利率計算，另一方的現金流根據固定利率計算。
當同業存單利率倒掛150BP時，NCD + IRS基差套利的核心在于利用兩者之間的價格差異。具體操作過程如下：
假設當前市場情況如下表所示：
| 金融工具 | 利率情況 |
|---|---|
| 同業存單（NCD） | 利率倒掛，與正常情況相比差異150BP |
| 利率互換（IRS） | 固定利率和浮動利率處于一定水平 |
投資者可以通過以下步驟進行套利：首先，買入同業存單。由于同業存單利率倒掛，此時買入可以在未來獲得相對較高的收益。同時，進行利率互換交易。投資者可以根據市場情況選擇合適的利率互換合約，比如支付浮動利率，收取固定利率。
在這個過程中，基差是關鍵因素�；钍侵竿瑯I存單利率與利率互換利率之間的差值。當基差發生變化時，就會產生套利機會。如果基差擴大，投資者在同業存單上獲得的收益與利率互換交易中的收益相加，會超過資金成本，從而實現盈利。反之，如果基差縮小，投資者則需要根據市場情況及時調整策略，避免損失。
然而，這種套利方式也存在一定風險。市場利率是不斷波動的，同業存單利率和利率互換利率可能會朝著不利于投資者的方向變化。此外，流動性風險也需要考慮，在某些情況下，可能會出現難以平倉或找不到交易對手的情況。因此，投資者在進行NCD + IRS基差套利時，需要密切關注市場動態，做好風險控制，合理安排資金和倉位，以實現吃利差的目標。
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