在銀行金融市場中，同業存單溢價的存在為場內外做市商提供了套利機會。同業存單是由銀行業存款類金融機構法人在全國銀行間市場上發行的記賬式定期存款憑證。當同業存單出現溢價情況時，做市商可以利用場內外市場的差異進行套利操作。
首先，需要了解場內外市場的特點。場內市場通常指的是證券交易所市場，具有交易集中、透明度高、流動性強等特點。場外市場則是銀行間市場等，交易相對靈活，參與者主要是金融機構，交易規模較大。做市商在這兩個市場中扮演著重要角色，他們通過提供買賣報價來維持市場的流動性。
當同業存單出現溢價時，做市商可以采用以下方式進行套利。一種常見的套利策略是在價格低的市場買入，在價格高的市場賣出。例如，如果場內市場的同業存單價格低于場外市場，做市商可以在場內市場買入同業存單，然后在場外市場賣出，從中獲取差價收益。
做市商在進行套利操作時，還需要考慮一些因素。交易成本是一個重要因素，包括手續費、印花稅等。做市商需要確保套利收益能夠覆蓋交易成本，否則套利操作可能會虧損。市場流動性也會影響套利效果。如果市場流動性不足，做市商可能無法及時買入或賣出同業存單，從而影響套利的實施。
為了更清晰地說明套利過程，以下是一個簡單的示例表格：
| 市場 | 同業存單價格 | 交易成本 | 可能的套利收益 |
|---|---|---|---|
| 場內市場 | 98元 | 0.5元 | 假設場外市場賣出價為100元，扣除兩邊交易成本后，套利收益為100 - 98 - 0.5 - 0.3 = 1.2元 |
| 場外市場 | 100元 | 0.3元 |
做市商還可以利用期貨市場進行套期保值，降低套利風險。如果做市商預計同業存單價格會下跌，可以在期貨市場賣出相應的期貨合約，當價格下跌時，期貨市場的盈利可以彌補現貨市場的損失。
同業存單溢價為場內外做市商提供了套利機會，但做市商需要充分考慮市場特點、交易成本、流動性等因素，合理選擇套利策略，并采取有效的風險控制措施，以實現套利收益的最大化。
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