【大河財(cái)立方消息】9月26日，中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯局聯(lián)合發(fā)布公告，支持可在中國(guó)債券市場(chǎng)開展債券現(xiàn)券交易的境外機(jī)構(gòu)投資者開展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)。
近年來(lái)，中國(guó)債券市場(chǎng)對(duì)外開放取得積極成效，境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國(guó)債券市場(chǎng)的數(shù)量和持債規(guī)模擴(kuò)大，通過(guò)債券回購(gòu)業(yè)務(wù)開展流動(dòng)性管理的需求不斷增加。截至2025年8月末，共有來(lái)自80個(gè)國(guó)家和地區(qū)的1170家境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)債券市場(chǎng)，持債總量約4萬(wàn)億元人民幣。中國(guó)人民銀行有序推動(dòng)銀行間債券市場(chǎng)債券回購(gòu)業(yè)務(wù)對(duì)外開放，自2015年起，支持境外主權(quán)類機(jī)構(gòu)、境外人民幣業(yè)務(wù)清算行和境外參加行在銀行間市場(chǎng)開展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)；2025年，與香港金管局共同推出以“債券通”北向通債券為標(biāo)的的離岸回購(gòu)業(yè)務(wù)。
中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯局進(jìn)一步支持各類境外機(jī)構(gòu)投資者開展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)，不僅有利于滿足市場(chǎng)需求，進(jìn)一步增強(qiáng)人民幣債券資產(chǎn)吸引力，也有利于優(yōu)化合格境外投資者制度，鞏固提升香港國(guó)際金融中心地位，助力在岸離岸人民幣市場(chǎng)協(xié)同發(fā)展。業(yè)務(wù)模式上，中國(guó)人民銀行深入總結(jié)境內(nèi)外回購(gòu)市場(chǎng)實(shí)踐，加強(qiáng)銀行間市場(chǎng)債券回購(gòu)機(jī)制和國(guó)際市場(chǎng)通行做法銜接，實(shí)現(xiàn)標(biāo)的債券過(guò)戶和可使用，為境外機(jī)構(gòu)投資者開展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)提供更大便利，也有利于促進(jìn)優(yōu)化境內(nèi)債券回購(gòu)業(yè)務(wù)機(jī)制。
下一步，中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯局將繼續(xù)深入貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于擴(kuò)大對(duì)外開放的整體戰(zhàn)略部署，堅(jiān)持統(tǒng)籌金融開放和安全，會(huì)同有關(guān)各方持續(xù)完善各項(xiàng)機(jī)制安排，穩(wěn)步推進(jìn)中國(guó)債券市場(chǎng)高水平制度型開放。
中國(guó)人民銀行 中國(guó)證監(jiān)會(huì) 國(guó)家外匯局公告〔2025〕第21號(hào)
為深化金融市場(chǎng)對(duì)外開放，進(jìn)一步便利境外機(jī)構(gòu)投資者流動(dòng)性管理，現(xiàn)就境外機(jī)構(gòu)投資者在中國(guó)債券市場(chǎng)開展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)有關(guān)事宜公告如下：
一、本公告所稱境外機(jī)構(gòu)投資者，是指可在中國(guó)債券市場(chǎng)開展現(xiàn)券交易的境外機(jī)構(gòu)投資者，具體包括：境外中央銀行或貨幣當(dāng)局、國(guó)際金融組織、主權(quán)財(cái)富基金；在中華人民共和國(guó)境外依法注冊(cè)成立的商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、基金管理公司、期貨公司、信托公司及其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等各類金融機(jī)構(gòu)，以及養(yǎng)老基金、慈善基金、捐贈(zèng)基金等中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者。
二、本公告所稱債券回購(gòu)業(yè)務(wù)，包含質(zhì)押式回購(gòu)和買斷式回購(gòu)兩種形式。
三、境外機(jī)構(gòu)投資者開展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵守中國(guó)法律法規(guī)以及金融管理等部門的規(guī)定，相關(guān)資金收付應(yīng)當(dāng)符合其現(xiàn)券交易對(duì)應(yīng)投資渠道的資金及賬戶管理規(guī)定。
境外機(jī)構(gòu)投資者在合格境外投資者和人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（以下合稱合格境外投資者）渠道開展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)遵守合格境外投資者境內(nèi)投資、賬戶、資金匯兌管理有關(guān)規(guī)定。
四、境內(nèi)相關(guān)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施應(yīng)當(dāng)制定或修訂業(yè)務(wù)規(guī)則、操作細(xì)則，并按規(guī)定報(bào)中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等相關(guān)金融管理部門；做好相關(guān)交易、托管、結(jié)算和清算服務(wù)與監(jiān)測(cè)工作，發(fā)現(xiàn)重大問(wèn)題和異常情況及時(shí)處理并向中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等相關(guān)金融管理部門報(bào)告。
五、境外金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施、自律組織、行業(yè)協(xié)會(huì)等為境外機(jī)構(gòu)投資者開展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)提供服務(wù)的，應(yīng)當(dāng)遵守中國(guó)法律法規(guī)以及金融管理部門的規(guī)定，依法接受監(jiān)督管理。
六、境內(nèi)自律組織應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)債券回購(gòu)業(yè)務(wù)的自律管理。
七、境外機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)按照相關(guān)規(guī)定要求簽署債券回購(gòu)主協(xié)議，相關(guān)自律組織、行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)將主協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)版本向中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)等相關(guān)金融管理部門備案。
八、中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯局加強(qiáng)監(jiān)管協(xié)作。中國(guó)人民銀行依法對(duì)境外機(jī)構(gòu)投資者開展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)實(shí)施宏觀審慎管理。中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)按職責(zé)分工依法對(duì)境外機(jī)構(gòu)投資者開展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)實(shí)施監(jiān)督管理。國(guó)家外匯局依法加強(qiáng)涉及境外機(jī)構(gòu)投資者開展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)的外匯交易管理。
九、對(duì)違反法律法規(guī)、本公告以及金融管理等部門有關(guān)規(guī)定的，中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯局依法采取監(jiān)督管理措施；依法應(yīng)予行政處罰的，依照《中華人民共和國(guó)中國(guó)人民銀行法》《中華人民共和國(guó)證券法》《中華人民共和國(guó)外匯管理?xiàng)l例》等法律法規(guī)進(jìn)行處罰。
十、香港特別行政區(qū)、澳門特別行政區(qū)、臺(tái)灣地區(qū)設(shè)立的機(jī)構(gòu)投資者開展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)的，適用本公告的規(guī)定。
十一、本公告由中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)家外匯局負(fù)責(zé)解釋。
十二、本公告自發(fā)布之日起施行。《中國(guó)人民銀行關(guān)于境外人民幣業(yè)務(wù)清算行、境外參加銀行開展銀行間債券市場(chǎng)債券回購(gòu)交易的通知》（銀發(fā)〔2015〕170號(hào)）同時(shí)廢止。
中國(guó)人民銀行
中國(guó)證監(jiān)會(huì)
國(guó)家外匯局
2025年9月15日
中國(guó)人民銀行 國(guó)家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人就關(guān)于進(jìn)一步支持境外機(jī)構(gòu)投資者開展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)的公告答記者問(wèn)
日前，中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯管理局聯(lián)合發(fā)布了關(guān)于進(jìn)一步支持境外機(jī)構(gòu)投資者開展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)的公告（以下簡(jiǎn)稱《公告》）。中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人就境外機(jī)構(gòu)投資者在銀行間債券市場(chǎng)開展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)相關(guān)問(wèn)題回答了記者提問(wèn)。
一、《公告》發(fā)布的背景是什么？
答：近年來(lái)，我國(guó)債券市場(chǎng)的吸引力和國(guó)際影響力持續(xù)提升，截至2025年8月末，共有來(lái)自80個(gè)國(guó)家和地區(qū)的1170家境外機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)債券市場(chǎng)，持債總量約4萬(wàn)億元人民幣。中國(guó)債券已先后被納入彭博巴克萊、摩根大通、富時(shí)羅素三大國(guó)際債券指數(shù)。隨著境外機(jī)構(gòu)投資者持債規(guī)模不斷擴(kuò)大，開展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)提高資金使用效率的需求持續(xù)增加。一直以來(lái)，中國(guó)人民銀行有序推動(dòng)銀行間債券市場(chǎng)債券回購(gòu)業(yè)務(wù)對(duì)外開放，2015年起，境外主權(quán)類機(jī)構(gòu)、境外人民幣業(yè)務(wù)清算行和境外參加行開始在銀行間債券市場(chǎng)開展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)，2025年與香港金管局推出以“債券通”渠道下托管的債券為標(biāo)的的離岸債券回購(gòu)業(yè)務(wù)。
為進(jìn)一步滿足境外機(jī)構(gòu)投資者通過(guò)債券回購(gòu)開展流動(dòng)性管理的需求，促進(jìn)在岸和離岸金融市場(chǎng)互聯(lián)互通，推動(dòng)中國(guó)債券市場(chǎng)高水平對(duì)外開放，中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯局聯(lián)合發(fā)布《公告》，支持各類境外機(jī)構(gòu)投資者在中國(guó)債券市場(chǎng)開展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)。
二、參與銀行間債券市場(chǎng)債券回購(gòu)業(yè)務(wù)的境外主體包括哪些？
答：《公告》發(fā)布后，銀行間債券市場(chǎng)的境外機(jī)構(gòu)投資者均可參與債券回購(gòu)業(yè)務(wù)，包括通過(guò)直接入市和“債券通”渠道入市的全部境外機(jī)構(gòu)投資者。投資者類型包括：境外中央銀行或貨幣當(dāng)局、國(guó)際金融組織、主權(quán)財(cái)富基金；境外商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司、基金管理公司、期貨公司、信托公司及其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)等各類金融機(jī)構(gòu)，以及養(yǎng)老基金、慈善基金、捐贈(zèng)基金等中長(zhǎng)期機(jī)構(gòu)投資者。
此外，境外金融基礎(chǔ)設(shè)施、自律組織和行業(yè)協(xié)會(huì)可為境外機(jī)構(gòu)投資者在銀行間債券市場(chǎng)開展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)提供服務(wù)，相關(guān)行為應(yīng)當(dāng)符合中國(guó)法律法規(guī)和金融管理部門規(guī)定，境外自律組織和行業(yè)協(xié)會(huì)應(yīng)將主協(xié)議標(biāo)準(zhǔn)版本向中國(guó)人民銀行備案。
三、境外機(jī)構(gòu)投資者開展債券回購(gòu)交易的方式是什么？
答：目前，我國(guó)質(zhì)押式債券回購(gòu)與國(guó)際市場(chǎng)債券回購(gòu)在操作上存在差異，未將質(zhì)押式回購(gòu)標(biāo)的債券從正回購(gòu)方過(guò)戶至逆回購(gòu)方，而是凍結(jié)在正回購(gòu)方。國(guó)際市場(chǎng)主流回購(gòu)模式均采取標(biāo)的債券過(guò)戶和可使用的做法，類似于銀行間債券市場(chǎng)的買斷式回購(gòu)。《公告》起草過(guò)程中，境外機(jī)構(gòu)投資者普遍反映，采用標(biāo)的債券過(guò)戶和可使用模式權(quán)責(zé)關(guān)系清晰、違約處置便利，更加符合境外機(jī)構(gòu)投資者交易習(xí)慣，且有利于提升債券市場(chǎng)整體流動(dòng)性。
《公告》發(fā)布后，境外機(jī)構(gòu)投資者在銀行間債券市場(chǎng)開展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)，將采取國(guó)際市場(chǎng)通行做法，實(shí)現(xiàn)標(biāo)的債券過(guò)戶和可使用。同時(shí)，為便利已開展銀行間債券市場(chǎng)債券回購(gòu)業(yè)務(wù)的境外機(jī)構(gòu)投資者平穩(wěn)過(guò)渡，此類機(jī)構(gòu)在過(guò)渡期內(nèi)仍可按照原模式開展交易，過(guò)渡期為自《公告》實(shí)施之日起12個(gè)月。
四、境外機(jī)構(gòu)投資者開展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)在風(fēng)險(xiǎn)防范方面有哪些考慮和措施？
答：統(tǒng)籌開放和安全是金融市場(chǎng)高水平開放的基礎(chǔ)，也是推進(jìn)境外機(jī)構(gòu)投資者開展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)堅(jiān)持的重要原則。我們對(duì)境外機(jī)構(gòu)投資者開展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)加強(qiáng)在交易、托管、結(jié)算、匯兌等環(huán)節(jié)的設(shè)計(jì)，實(shí)現(xiàn)資金閉環(huán)管理，并通過(guò)交易托管數(shù)據(jù)報(bào)告等方式，強(qiáng)化穿透式監(jiān)管和監(jiān)測(cè)。
交易對(duì)手方面，通過(guò)“債券通”渠道開展債券回購(gòu)業(yè)務(wù)的境外機(jī)構(gòu)投資者，初期沿用現(xiàn)券交易機(jī)制，與做市商開展債券回購(gòu)交易。做市商應(yīng)具備較強(qiáng)的資金和債券報(bào)價(jià)能力，將從“債券通”做市表現(xiàn)優(yōu)秀的公開市場(chǎng)一級(jí)交易商中遴選，并由全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布名單。
額度管理方面，做市商資金融出限額遵守跨境人民幣同業(yè)融資業(yè)務(wù)統(tǒng)一管理框架，境外機(jī)構(gòu)投資者正回購(gòu)余額參照銀行間債券市場(chǎng)買斷式回購(gòu)杠桿率規(guī)定實(shí)施管理，具體要求由銀行間市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)布實(shí)施細(xì)則予以明確。
五、境外機(jī)構(gòu)投資者債券回購(gòu)資金收付有何具體管理要求？
答：境外機(jī)構(gòu)投資者開展銀行間債券市場(chǎng)債券回購(gòu)業(yè)務(wù)，相關(guān)資金收付應(yīng)當(dāng)符合其現(xiàn)券交易對(duì)應(yīng)投資渠道的資金及賬戶管理規(guī)定。具體按照《境外機(jī)構(gòu)投資者投資中國(guó)債券市場(chǎng)資金管理規(guī)定》《中國(guó)人民銀行 國(guó)家外匯管理局公告〔2020〕第2號(hào)》《中國(guó)人民銀行 中國(guó)證監(jiān)會(huì) 國(guó)家外匯管理局公告〔2022〕第4號(hào)》等有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。
責(zé)編:陳玉堯 | 審核:李震 | 監(jiān)審:古箏
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