摩根大通發布研報稱，匯豐控股（00005）宣布私有化恒生銀行（00011）的提案，現金對價為1，060億港元（約136億美元），即每股155港元，用以收購少數股東持股。此交易將使匯控的CET1資本比率下降125個基點。為將比率維持在目標區間內，匯控將在宣布后暫停股票回購三個季度。小摩計算這將減少約70億美元的回購規模，預計至2026年第二季度末，CET1比率為14%。短期內，小摩預期匯控股價將出現中單位數百分比的回調；若市場反應過度，小摩將視其為加倉的機會。小摩予匯控“增持”評級，目標價122港元。
該行認為交易帶來短期陣痛，但長遠而言對匯控具有正面效益。即使不考慮營收協同效應或成本優化，由于消除了恒生的少數股權，小摩估計匯控2027年每股盈利及派息，可能較小摩的基本預測高出1.5%及3.1%。值得注意的是，匯控披露其香港業務2024年的ROTE為38%，而同期恒生報告的ROE僅為11%。
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