東方證券研報指出，截至25Q3，郵儲銀行營收、PPOP、歸母凈利潤增速（累計同比增速，下同）分別較25H1+0.3pct、-6.5pct和+0.1pct至1.8%、8.2%和1.0%。拆分來看，利息凈收入增速較25H1+0.6pct至-2.1%；手續費收入同比+11.5%，增速環比-0.1pct，兩位數中收增速的背后是個人、對公和金市資管業務的共同發力；其他非息收入增速環比+2.4pct至27.5%，或有一定基數效應的影響，但考慮到Q3債券市場有顯著回調，該行推測銀行有一定的TPL止損和OCI兌現力度。由于24Q3郵儲銀行開啟新一輪代理費率調整，因此管理費用高基數效應也相應走弱，25Q3PPOP同比增速出現較為明顯的回落，而信用成本的明顯壓降最終支撐了歸母凈利潤的穩健增長。參考可比公司平均估值，給予25年0.80倍PB，對應合理價值6.69元/股，維持“買入”評級。
【免責聲明】本文僅代表作者本人觀點，與和訊網無關。和訊網站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內容的準確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔全部責任。郵箱：news_center@staff.hexun.com
最新評論