導(dǎo)讀

　　2018年，招行遭遇“水逆”；2019年的鐘聲已經(jīng)敲響了，站在新年的起點(diǎn)，對(duì)于招行來(lái)講，機(jī)遇與挑戰(zhàn)都在眼前。

　　剛剛過(guò)去的2018年，招商銀行(600036,股吧)諸事不順。

　　12月29日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)網(wǎng)站公布了天津銀保監(jiān)局籌備組對(duì)招商銀行天津分行的行政處罰決定書(shū)，由于流動(dòng)資金貸款發(fā)放不審慎、未嚴(yán)格執(zhí)行受托支付，嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則，改行被罰款人民幣30萬(wàn)元。

　　這對(duì)剛剛“施法”破譯時(shí)局的招商銀行來(lái)說(shuō)還真有一絲嘲諷的意味。

　　近期，一張“破譯時(shí)運(yùn)，布局未來(lái) ——招商銀行2018年終盛典”的宣傳海報(bào)在網(wǎng)絡(luò)上流傳。定睛一看，原來(lái)是“布陣”法則，東南方放水生植物，做到有水有木；西南方放銅器，最好是銅鐘；東北方不可放黑色鞋子或黑色筷子……

　　的確，就今年資本市場(chǎng)這行情，除了生無(wú)可戀不知道還能用什么詞語(yǔ)來(lái)形容，請(qǐng)個(gè)風(fēng)水大師卜算一下也在情理之中，就不知道大師是不是真的了解招商銀行這一年來(lái)吃罰單、封公號(hào)、股價(jià)跌成狗的困境。 　　1

　　2018，招商銀行流年不利

　　以時(shí)間為坐標(biāo)軸，信托君帶大伙捋一把今年招商銀行渡過(guò)的“劫”。

　　2018年的銀行業(yè)，金融監(jiān)管風(fēng)聲鶴唳。5月，合并后的銀保監(jiān)會(huì)開(kāi)出第一批針對(duì)銀行業(yè)的罰單，招商銀行不幸中招。

　　14條違法違規(guī)事實(shí)中，包括內(nèi)控管理嚴(yán)重違反審慎經(jīng)營(yíng)規(guī)則；違規(guī)批量轉(zhuǎn)讓以個(gè)人為借款主體的不良貸款；同業(yè)投資業(yè)務(wù)違規(guī)接受第三方金融機(jī)構(gòu)信用擔(dān)保；為同業(yè)投資業(yè)務(wù)違規(guī)提供第三方金融機(jī)構(gòu)信用擔(dān)保；未將房地產(chǎn)企業(yè)貸款計(jì)入房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款科目等。

　　既然違法了，罰款自然少不了。罰款6570萬(wàn)元，沒(méi)收違法所得3.024萬(wàn)元，最終招商銀行以單筆6573.024萬(wàn)元拿到了上半年銀保監(jiān)系統(tǒng)罰單“冠軍”。

　　“冠軍”頭銜雖說(shuō)不咋好看，但罰單事件并未對(duì)招商銀行造成多大影響，相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“招商不是唯一一家，別家銀行也有收到類似罰單，也沒(méi)有對(duì)招商的股價(jià)造成影響，我們已經(jīng)有了相應(yīng)的整改措施”。

　　言下之意，小事一樁，不足掛齒。

　　進(jìn)入下半年，一向被譽(yù)為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代最會(huì)玩的招商銀行，也遭遇公眾號(hào)被封。

　　具體來(lái)看，這事有點(diǎn)逗。

　　國(guó)慶節(jié)后，跟著支付寶“錦鯉式營(yíng)銷”的風(fēng)潮，招商銀行也玩了一把抽錦鯉活動(dòng)。問(wèn)題在于，招商銀行要求在招商銀行官方微信公眾號(hào)中回復(fù)：錦鯉，同時(shí)特別強(qiáng)調(diào)要分享錦鯉活動(dòng)的圖片到朋友圈。正是這個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)，讓微信抓住“把柄”，以誘導(dǎo)分享之名，將其關(guān)了會(huì)小黑屋。

　　小黑屋之后，一場(chǎng)更大的風(fēng)波正在醞釀中！

　　12月19日，招商銀行離奇大跌，當(dāng)日跌幅達(dá)到4.08%，12月20日和12月21日繼續(xù)下跌趨勢(shì)，跌幅達(dá)3.21%和2.01%。一周跌去近10%，這在招商銀行歷史上極為罕見(jiàn)。

　　說(shuō)到這里，吃瓜群眾不禁懷疑招商銀行這場(chǎng)風(fēng)水會(huì)的目的，為自己轉(zhuǎn)運(yùn)？

　　調(diào)侃歸調(diào)侃，作為銀行板塊的“定海神針”，招商銀行大跌背后的原因眾說(shuō)紛壇。有媒體報(bào)道，銀監(jiān)部門對(duì)部分銀行進(jìn)行了窗口指導(dǎo)，要求“適度控制”利潤(rùn)增速，讓2018全年的業(yè)績(jī)?cè)鏊佟安灰�放太高”。另外有香港市�?chǎng)傳聞稱，招商銀行內(nèi)部已經(jīng)定調(diào)，2019年?duì)I收要零增長(zhǎng)、凈利潤(rùn)增速降至個(gè)位數(shù)。

　　處于恐慌進(jìn)行大量拋售是有可能的，但上述傳言已被招商銀行否認(rèn)。而遵循價(jià)投規(guī)律，此次大跌或許反映了市場(chǎng)對(duì)招商銀行的一些擔(dān)憂。

　　2

　　“零售之王”遇追兵

　　“不做對(duì)公，今天沒(méi)飯吃；不做零售，將來(lái)沒(méi)飯吃”，自2004年招商銀行高層帶領(lǐng)全行進(jìn)行第一次零售轉(zhuǎn)型后，零售業(yè)務(wù)逐漸成為招商銀行最大的利潤(rùn)來(lái)源渠道。

　　2018年3月，《亞洲銀行家》主辦的“2018國(guó)際零售金融服務(wù)卓越大獎(jiǎng)”，招商銀行斬獲五個(gè)獎(jiǎng)項(xiàng)，其中便包括“亞太區(qū)最佳零售銀行”。

　　公開(kāi)資料顯示，2013年至2017 年，招商銀行零售資產(chǎn)規(guī)模及零售客戶數(shù)復(fù)合增長(zhǎng)率分別為21.54%、22.32%，零售業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)從 230.55億元增長(zhǎng)至484.18億元，復(fù)合增長(zhǎng)率20.38%，零售業(yè)務(wù)利潤(rùn)占整個(gè)條線比重則從 33.95%上升至53.48%。

　　縱觀行業(yè)眾生，招商銀行是當(dāng)之無(wú)愧的“零售之王”。

　　不過(guò)，隨著各大銀行統(tǒng)一加碼零售業(yè)務(wù)，及招商銀行零售邊際效應(yīng)遞減，其優(yōu)勢(shì)已不如之前明顯。2018年上半年，工行、建行個(gè)人金融業(yè)務(wù)對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)已超過(guò)40%。而在招行所屬的全國(guó)性股份制銀行中也有一批后起之秀，雖然資歷較淺、體量尚小，卻正以“長(zhǎng)江后浪推前浪”的氣勢(shì)迅速追趕。

　　其中，又屬平安銀行最具爆發(fā)力。

　　平安銀行零售業(yè)務(wù)起步較晚，中間還曾出現(xiàn)業(yè)績(jī)洼地。但自2015年起，零售業(yè)務(wù)攀升，其2015年至2017 年零售資產(chǎn)規(guī)模及零售客戶數(shù)量復(fù)合增長(zhǎng)率分別達(dá)31.6%、48.36%，高出招商銀行10個(gè)百分點(diǎn)不止，2017年零售業(yè)務(wù)盈利占比狂飆至67.62%。

　　說(shuō)到這里，不免讓人想起招行 2017 年財(cái)報(bào)提到的一句話，“如果有一家銀行能夠顛覆招行，那一定是一個(gè)金融科技公司�！倍鴱钠桨层y行的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、增長(zhǎng)速度、科技實(shí)力看來(lái)，的確是一個(gè)強(qiáng)勁對(duì)手。

　　來(lái)到2018年上半年，這一趨勢(shì)再度強(qiáng)化。報(bào)告期內(nèi)，平安銀行零售業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入293.16億元，同比增長(zhǎng)34.7%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)178.85億元，同比增長(zhǎng)26.08%，在全行利潤(rùn)中占比為45.05%，占比較上年同期提升9.75個(gè)百分點(diǎn)。

　　招商銀行零售業(yè)務(wù)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)和規(guī)模效應(yīng)依然很強(qiáng)，但對(duì)利潤(rùn)貢獻(xiàn)增速已經(jīng)有下滑跡象，2018年上半年零售業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比54.4%，較上年同期下降1.37%。不過(guò)，從客戶數(shù)位、高端客戶占比、零售存貸利差等因素考慮，招商銀行的零售業(yè)務(wù)條線更具質(zhì)量和質(zhì)感，顯示出成長(zhǎng)的穩(wěn)定性和確定性。

　　話又說(shuō)回來(lái)，資本市場(chǎng)一向都重視預(yù)期盈利能力，從增速來(lái)看，平安銀行這一波突飛猛進(jìn)很容易讓人誤認(rèn)為招商銀行在原地踏步。

　　而零售業(yè)務(wù)下滑的背后，是招商銀行零售貸款規(guī)模及增速放緩。

　　3路遇“險(xiǎn)阻”，招商銀行零售貸款增速放緩

　　受益于近年來(lái)房?jī)r(jià)日新月異及年輕人消費(fèi)觀念的改變，招行的零售貸款占比一直在穩(wěn)步提高，2013 年以來(lái)零售貸款占比從 36.42%提升至2017 年 50.08%，零售貸款平均增長(zhǎng)率為21.13%。

　　平安銀行零售貸款占比從 2013 年的不足 40%，并經(jīng)歷 2014—2016 年三年在 36%左右徘徊之后，于2017 年大幅拔高至 49.82%。

　　相對(duì)穩(wěn)健的招商銀行而言，平安銀行作為一個(gè)零售突破的轉(zhuǎn)型者、追趕者，作風(fēng)比較激進(jìn)，零售貸款增速于2017年高達(dá)56.95%，付出的運(yùn)營(yíng)成本也不低，2018年上半年零售業(yè)務(wù)的成本收入比38.99%，不如招商銀行（31.51%）會(huì)精細(xì)化經(jīng)營(yíng)。

　　若論氣質(zhì)，平安銀行充滿了初生牛犢不怕虎的活力，招商銀行更像一個(gè)成熟有型的中年紳士，也面臨著一些阻力，比如個(gè)人住房貸款業(yè)務(wù)。

　　零售貸款主要集中在個(gè)人住房貸款以及信用卡應(yīng)收賬款方面。

　　受制于政策調(diào)控，2017年開(kāi)始房屋貸款需求已進(jìn)入滯漲階段，招商銀行財(cái)報(bào)中房貸項(xiàng)目增速似乎解釋了這一困境。2016年，招商銀行零售貸款中房貸項(xiàng)目增長(zhǎng)2288.7億，增速達(dá)到驚人的68.57%；2017年頓時(shí)風(fēng)光不再，個(gè)人房貸項(xiàng)目?jī)H增長(zhǎng)1050.82億，增速下降至14%。

　　這個(gè)時(shí)候，招商銀行急需尋找新的突破口來(lái)緩解壓力，信用卡和消費(fèi)信貸端無(wú)疑是現(xiàn)成的宣泄口。

　　屋漏偏逢連夜雨，2017年9月底開(kāi)始，大額消費(fèi)信貸進(jìn)入樓市遭到嚴(yán)格管控，有股份行信用卡部門人士表示，“接到監(jiān)管部門通知，要求借款人大額消費(fèi)貸款必須提交發(fā)票等證明。如果客戶不提交，可能會(huì)對(duì)以后辦理業(yè)務(wù)造成影響”，招商銀行作為業(yè)內(nèi)提供消費(fèi)信貸的大戶，首當(dāng)其沖。

　　于此同時(shí)，資管新規(guī)帶來(lái)的影響逐漸顯現(xiàn)。2018年上半年，招商銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售額、理財(cái)產(chǎn)品余額（不含結(jié)構(gòu)性存款）、受托理財(cái)收入統(tǒng)統(tǒng)錄得負(fù)增長(zhǎng)。

　　失之東隅，收之桑榆，雖然理財(cái)收入縮水，信用卡業(yè)務(wù)卻大放異彩。上半年，招行的信用卡交易額同比增長(zhǎng)41.23%，高達(dá)1.82萬(wàn)億元，居于所有銀行之首；信用卡業(yè)務(wù)收入達(dá)313億元，同比增長(zhǎng)23%。

　　“人”到中年，很容易被生活掐住脖子，如何盡快適應(yīng)資管新規(guī)，如何在監(jiān)管趨嚴(yán)、業(yè)務(wù)趨同的大背景下找到突破口，對(duì)于已經(jīng)身居高位的招商銀行來(lái)說(shuō)，新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)都在眼前。

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