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　　2019年，農歷己亥年，日出玄黃。

　　1月4日，周五。央行出其不意，以迅雷不及掩耳盜鈴之勢，為市場送上了期盼已久的大禮包！

　　央行正式公布，為進一步支持實體經濟發展，優化流動性結構，降低融資成本，決定下調金融機構存款準備金率1個百分點，其中，2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。同時，2019年一季度到期的中期借貸便利（MLF）不再續做。

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　　1.5萬億的大禮包

　　對于此次降準，央行負責人稱也及時進行了直接解析：

此次降準將釋放資金約1.5萬億元！

　　加上即將開展的定向中期借貸便利操作和普惠金融定向降準動態考核所釋放的資金，再考慮今年一季度到期的中期借貸便利不再續做的因素后，凈釋放長期資金約8000億元。

　　同時，央行表示，此次降準及相關操作凈釋放的約8000億元長期增量資金可以有效增加小微企業、民營企業等實體經濟貸款資金來源。同時這樣安排能夠基本對沖今年春節前由于現金投放造成的流動性波動。此外，置換中期借貸便利每年還可直接降低相關銀行付息成本約200億元，通過銀行傳導有利于實體經濟降成本，這些都有利于支持實體經濟發展。

　　值得一提的是，在今日的股市早盤時段，李克強總理接連考察中國銀行、工商銀行和建設銀行普惠金融部，并在銀保監會主持召開座談會。據悉，在會上，李克強強調，要加大宏觀政策逆周期調節的力度，進一步采取減稅降費措施，運用好全面降準、定向降準工具，支持民營企業和小微企業融資。

　　這已是最為直接明了確實要將馬上“全面降準”的暗示了！

　　這一消息很快便在二級市場上炸鍋，并成為了引爆今日A股在外圍市場紛紛暴跌的大環境下逆勢狂飆的直接導火索。

　　從券商到銀行、保險及參股金融、金控平臺、期貨概念等多個板塊全面爆動，迅速翻紅，滬深兩市近百只個股紛紛漲停，其中一大半均為午盤后封板！

　　果然，盤后，央行全面大幅降準大禮包如期奉上，并且釋放金額之巨大，遠超市場預期！

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　　兩大意外亮點

　　時隔35個月后，央行再一次啟動全面降準工具，并且一次降一個點，釋放巨大的流動性，可謂誠意十足，意義深遠。這次降準，起碼有兩方面的亮點是相當意外的：

　　一是，一次降準、兩步實施。央行公告中有一條信息值得玩味，央行稱將于2019年1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點。

　　央行官方解釋為，降準政策分兩次實施，和春節前現金投放的節奏相適應，有利于銀行體系流動性總量保持合理充裕，同時也兼顧了內外均衡，有助于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

　　一月中旬有大筆MLF到期（1月15日有3980億MLF到期），正好再次降準置換，降低銀行負債成本。而在1月份全面降準也符合市場預期。不過，分兩次實施出乎意料，方式很新穎，且力度相當大。

　　首先，節奏上更符合季節性的資金需求，因為越是臨近春節，現金資金需求量越大，銀行的頭寸會較為緊張。春節前夕是企業、居民、個人體現最多的時候，銀行對現金的需求量較大。按照往年的經驗，如果春節在2月份，1月份企業貸款的需求十分旺盛。

　　相較于此前使用逆回購、MLF等工具操作，降準沒有回收的信號，這釋放了更加強烈的穩增長信號。分兩次實施這也超出了市場預期，節點選擇在15日和25日均是銀行與央行核算存款準備金的時點，也意于向市場表明不是大水漫灌。

　　二是，剛“變相降準”釋放7000億資金再送1.5萬億大禮包

　　就在此次全面降準的2天前，央行發布公告稱，自2019年起，將普惠金融定向降準小型和微型企業貸款考核標準由“單戶授信小于500萬元”調整為“單戶授信小于1000萬元”。這有利于擴大普惠金融定向降準優惠政策的覆蓋面，引導金融機構更好地滿足小微企業的貸款需求，使更多的小微企業受益。

　　門檻放寬后，將明顯提升定向降準150BP優惠檔覆蓋范圍，預計釋放流動性七千億左右。簡單測算，1月上半月，公開市場逆回購到期達8400億之多，再加上3980億MLF和1000億國庫現金定存到期，總量達13300億。而按2016年春節（除夕在2月4日）情形，今年春節M0或有9000億的超預期流出。

　　而央行今日繼續凈釋放約8000億元長期增量資金，將確保短期內市場流動性，滿足春節前現金資金需求量。而兩次流動性釋放工具“雙箭齊發”，意味著經濟下行壓力持續釋放背景下，央行加大了逆周期調節力度，進行對沖式托底。

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　　為什么會此時全面降準？

　　從新年伊始，李克強總理便經濟對考察幾大銀行的考察，并且在A股交易時段給出如此明了的大暗示，背后的意味非常值得思考。

　　首先，從全球的資本市場看，2019年的第一周可謂開局非常不順，美股市場三大股指重挫近3%，日股今日早盤一度大跌接近4%，最終收跌2.26%。

　　而對于國內市場，A股早已遭遇首日“開門黑”，上證指數今日在美盤暴跌的影響下開盤一度跌穿2449點的這一市場一致預期的關鍵點，更明顯的是市場的交易量在持續下落，2018年12月以來A股市場的交易持續萎縮，滬市多次出現成交額不足千億的尷尬局面。市場信心跌落谷底，人氣渙散、而同時外圍市場跌跌不休，推波作瀾，A股已處于岌岌可危的信心崩潰邊緣。

　　此時，重疾需下猛藥醫，市場急需一劑力挽狂瀾的強心劑，而全面降準，無疑是最有效最直接的一劑猛藥！

　　另一方面，近月中國各方面宏觀經濟指標持續下滑已有目共睹，并且形勢過于嚴峻。

　　12月31日，國家統計局公布了官方的PMI指標，12月全國制造業PMI為49.4%，較11月下滑0.6個百分點。這一數據低于預期，也是自2016年8月以來首次跌破榮枯線，且創下2016年3月的新低。1月2日，據財新網披露，2018年12月的PMI為49.7，再次確認了經濟收縮事實。

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