就在市場普遍預期近期不會降準之際，國常會卻給出了不同的想象空間。

　　4月17日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，聽取2019年全國兩會建議提案承辦情況匯報，要求更好匯聚眾智促進經濟社會平穩健康發展；確定進一步降低小微企業融資成本的措施，加大金融對實體經濟的支持。

　　值得注意的是，本次會議就進一步降低小微企業融資成本方面提出了四方面措施，其中，有些內容是此前國常會和今年政府工作報告就已經確定的，這次是再次降調；有些則是新內容。

　　具體來說，本次會議內容中最重要的新增信息有如下兩個：

　　1、抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架，這或預示著近期會有針對中小銀行的定向降準。

　　2、推廣債券融資支持工具，確保今年民營企業發債融資規模、金融機構發行小微企業專項金融債券規模均超過2018年水平。這是首次對這兩類債券發行規模設定目標。

　　解讀一：近期或出臺針對中小銀行的定向降準

　　會議指出，進一步加大工作力度，確保小微企業融資規模增加、成本下降，促進就業擴大和新動能成長。一要堅持不搞“大水漫灌”，實施好穩健的貨幣政策，靈活運用貨幣政策工具，擴大再貸款、再貼現等工具規模，抓緊建立對中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架，針對融資難融資貴主要集中在民營和小微企業的問題，要將釋放的增量資金用于民營和小微企業貸款。推廣債券融資支持工具，確保今年民營企業發債融資規模、金融機構發行小微企業專項金融債券規模均超過2018年水平。

　　上述提及的建立中小銀行實行較低存款準備金率的政策框架，與央行行長易綱在今年兩會期間提出的“三檔存款準備金率”有關。彼時他表示，現在的存款準備金率將來會逐步向三檔比較清晰的框架來完成目標。也就是說，大型銀行為一檔，中型銀行為第二檔，小型銀行特別是縣域的農村信用社、農商行為最低的一檔。現在在逐步簡化，使得存款準備金率有個更加清晰透明的框架。

　　“本次國常會提出的針對中小銀行的較低存款準備金率政策框架，就是要進一步豐富差異化存款準備金率的內涵，此前普惠金融定向降準的考核標準是銀行對小微、‘三農’等普惠金融領域的信貸投放力度，是所有商業銀行都參與考核，而這一次是專門針對中小銀行，預計近期可能會有針對中小銀行的定向降準。”上海一銀行業分析師對券商中國記者表示。

　　值得注意的是，本次會議提出的“確保今年民營企業發債融資規模、金融機構發行小微企業專項金融債券規模均超過2018年水平”也是新提法。去年受債市接連“爆雷”，市場風險偏好顯著降低，不少民企一度遭遇發不出債的尷尬，隨著債券融資支持工具在去年四季度推出后，這一工具相當于給民企債上了保險，也推動了民企信用債發行的回暖。

　　此次國常會是從信貸、發債融資兩個角度齊頭并進，加碼紓困民企、小微企業的融資困境，足見決策層對于解決民企、小微企業融資難融資貴的決心。

　　解讀二：再次強調確保小微融資成本降1個百分點

　　在紓困民企、小微企業融資困境的過程中，除了要加大金融機構對民企、小微企業的資金供給規模外，降低民企、小微企業的融資成本也是一項重要內容。本次會議同樣在解決融資貴的問題上提出多項舉措。

　　會議指出，推動銀行健全“敢貸、愿貸、能貸”的考核激勵機制，支持單獨制定普惠型小微企業信貸計劃。工農中建交5家國有大型商業銀行要帶頭，確保今年小微企業貸款余額增長30%以上、小微企業信貸綜合融資成本在去年基礎上再降低1個百分點。引導其他金融機構實質性降低小微企業融資成本。

　　值得注意的是，上述關于國有大行小微貸款增長30%、小微企業融資成本再降1個百分點等關鍵性目標要求并非新提法。今年兩會期間就明確過，其中，今年政府工作報告中明確“今年國有大型商業銀行小微企業貸款要增長30%以上”，此次進一步細化了大行的范圍，郵儲銀行并不在此增速目標之列。

　　至于“小微企業信貸綜合融資成本在去年基礎上再降低1個百分點”，李克強在今年兩會閉幕后的記者招待會上也提過。

　　對于如何引導金融機構實質性降低小微企業融資成本？易綱曾在兩會期間表示，在小微企業和民營企業實際感受的融資成本，特別是貸款利率里面，除了無風險利率，主要是風險溢價比較高造成的，所以這個貸款的實際利率還偏高，主要是怎么解決風險溢價比較高的問題。

　　普惠金融口徑單戶授信在一千萬元以下的小微企業的貸款，不良率是在6.2%左右，不良率會反映在風險溢價上。所以就要解決如何降低風險溢價的問題。要解決這個問題，主要是兩個途徑：

　　第一個途徑是利率市場化改革。通過改革來消除利率決定過程中的一些壟斷性因素，更加準確地進行風險定價，通過更充分的競爭，使得風險溢價降低。

　　第二個途徑是供給側結構性改革。它可以提高信息的透明度，完善破產制度，提高法律執行效率，還有降低費率，這些供給側結構性改革都可以降低實際的交易成本，也會使得風險溢價降低。

　　針對第一點，央行近期發布的貨幣政策委員會一季度例會中也新增“穩妥推進利率等關鍵領域改革”的表述，預計今年將在貸款利率并軌方面有所動作。

　　此外，小微企業融資成本的降低，也離不開政府的扶持，即政府與金融機構要建立風險分擔機制，這就要發揮政府性融資擔保基金的作用。

　　會議也指出，通過政府性融資擔保降低企業融資費用。中央財政繼續安排資金，實施小微企業融資擔保降費獎補政策。國家融資擔保基金年度支持小微企業2000億元擔保貸款、戶數10萬戶以上。各地要盡早實現單戶擔保金額500萬元以下小微企業擔保費率不超過1%、500萬元以上不超過1.5%的目標。

　　上述多項數字目標的設定中，“國家融資擔保基金年度支持小微企業2000億元擔保貸款、戶數10萬戶以上”是新提法，但也是有跡可循。此前的國常會就曾明確過，努力實現每年新增支持15萬家（次）小微企業和1400億元貸款目標。初步測算，今后三年基金累計可支持相關擔保貸款5000億元左右。

　　解讀三：監管加大對金融機構服務民企融資的檢查力度

　　本次會議還指出，要引導銀行提高信用貸款比重，降低對抵押擔保的過度依賴。清理規范企業抵押登記、資產評估、過橋等附加費用，有關部門要對企業融資中的不合理和違規收費聯合開展專項檢查，減輕企業負擔。

　　券商中國此前獨家報道過，銀保監會4月11日印發《關于開展加強金融服務民營企業監督檢查工作的通知》（下稱《通知》），開展加強金融服務民營企業監督檢查工作。

　　《通知》顯示，監督檢查要點至少六大方面，重點包括貸款盡職免責和容錯糾錯機制是否有效建立、貸款審批中對民營企業是否設置歧視性要求、授信中是否附加以貸轉存等不合理條件、民營企業貸款數據是否真實、享受優惠政策低成本資金的使用是否合規等。

　　其中，在民營企業授信服務開展情況的監督檢查方面，《通知》要求，將重點檢查商業銀行貸款審批是否對民營企業設置歧視性要求；貸款利率和條件是否高于同等條件下的國有企業；是否綜合各方面因素科學定價；是否立足于第一還款來源，減輕對抵押擔保過度依賴，合理提高信用貸款比重；是否有效提高貸款需求響應速度和授信審批效率。

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