4家國有行理財子公司開業 投研能力成競爭關鍵

　　7月4日，中國銀行理財子公司中銀理財有限責任公司（以下簡稱“中銀理財”）開業，至此，中國工商銀行、中國建設銀行、中國銀行、交通銀行的理財子公司均已開業。

　　自資管新規落地后，銀行理財轉型步履不停，成立理財子公司是大中型銀行普遍選擇的發展方向。但理財子公司成立后，銀行原有資管部是否保留、過渡期舊的理財產品如何處置、剝離原有理財業務存在哪些難點等問題，成為銀行機構熱議的焦點。

　　《中國經營報(博客,微博)》記者在采訪中了解到，從目前已經開業的四家理財子公司的情況看，在總行層面均保留了原來從事理財業務的資管部門。據了解，中行保留了投資銀行與資產管理部，但不再承擔理財經營運作的職能，而是將這一職能委托給了中銀理財，但為了隔離風險、權責界定，存量理財產品的管理人仍為中行。

　　子公司與總行資管部權責界定

　　繼建信理財、工銀理財、交銀理財相繼開業后，第四家銀行理財子公司——中行全資子公司中銀理財于7月4日在北京舉行開業儀式。

　　目前，中銀理財高管層下設產品管理委員會、投資與決策委員會、運營估值委員會、風險管理與內部控制委員會等4個委員會以及17個業務部門，包括集中交易室、結構化產品部、活期理財產品部、跨境產品部、非標與另類投資部、固定收益部等。中國銀行投資銀行與資產管理部原總經理劉東海擔任中銀理財董事長。

　　在理財子公司成立的同時，原來銀行從事理財業務的資管部門將何去何從？以中行為例，該行保留了投資銀行與資產管理部。在滿足風險隔離的前提下，將把存量產品的投資運營委托給中銀理財。記者從知情人士處了解到，銀行現有的理財產品大部分還是總行發行，需要銀行履行產品管理人和委托人的角色，所以要保留這一部門。當存量產品匹配的資產到期后，投資銀行與資產管理部則主要承擔集團大資管統籌協調的職能。

　　交行副行長呂家進在該行2018年業績發布會上表示，經過和監管層的溝通，將把現有該行資管中心的職能委托給理財子公司。而工行副行長譚炯則在2018年業績會上表示，未來希望發揮“1+1>2”的協同效應，資管部主要承擔大資管業務的統籌協調作用，同時要理順理財子公司和集團在渠道銷售、產品布局、項目推薦、風險管控、考核評價、區域理財及境外發展等多個方面的問題。

　　關于不同銀行保留的資管部職能不同的原因，知情人士告訴記者，如何選擇要看銀行的實際情況，根據理財業務發展需要和自身規劃，選擇合適的職能劃分模式。

　　普益標準研究員康箐蕓告訴記者，成立理財子公司的銀行在剝離原有理財業務時主要面臨的難點在于，從母行剝離出去的理財子公司在人才、系統、業務流程、客戶資源、利益分配、與母行的協同等方面可能會存在劃分合理性的問題，這需要銀行明確區分擬轉移至理財子公司的業務，確定人員變更遷移的規則，并形成配套的管理、財務、人員、系統等完整的業務遷移計劃。

　　中銀理財相關負責人認為，在壓降存量產品的過程中，一大難點在于存量產品的資產偏大，產品期限短，因此可能會需要更長的過渡期。

　　理財業務轉型走向專業化

　　7月1日、2日，杭州銀行、寧波銀行(002142)兩家城商行相繼發布公告稱理財子公司獲批籌建。截至目前，建信理財、工銀理財、交銀理財、中銀理財已獲批開業，中國農業銀行、郵政儲蓄銀行、中國光大銀行、招商銀行(600036)、興業銀行(601166)等申請設立的理財子公司也均已獲批籌建。

　　成立理財子公司是轉型方向之一，康箐蕓認為，設置理財子公司進行轉型在投資端自由度更高，在產品起點設計、售賣等方面均能獲得一定的便利，轉型速度更快，長期來看對于理財業務開展具有積極影響。“且在投資標的方面，股票市場限制的放開使得理財子公司的產品配置范圍更寬泛，可對標公募基金開展投資運作；在銷售方面，理財子公司能打破首次網點面簽的規定，可以實現網絡異地售賣；產品投資方面，非標投資更為自由，可開展‘類信托’業務；對外合作方面，外部投資合作機構的放松，使金融持牌機構和私募基金可作為理財子公司的投資顧問或投資合作機構，提升傳統銀行理財業務的比較優勢。”

　　康箐蕓認為，不設置理財子公司，難以實現資管業務與銀行自身業務的真正分離，長期來看也缺乏理財子公司在組織結構和監管政策方面的優勢，理財業務轉型進程可能會受到一定影響。不過，康箐蕓告訴記者，對于不設置理財子公司的中小銀行而言，它們也可以充分利用在客戶基礎、服務網絡等方面的優勢，通過發展財富管理業務，培養專業化的產品研發、客戶營銷團隊，全面提升專業化運作能力，從而在競爭中獲得發展動力。

　　對于已經或打算設立理財子公司的銀行而言，如何取得競爭優勢？中央財經大學金融學院教授、中國銀行業研究中心主任郭田勇告訴記者，主要還要看銀行的投研能力。“未來銀行理財的主流，是在金融市場中投資標準化的產品。”

　　在這方面，銀行理財子公司都在研究放大自己的優勢。如中銀理財放大了中行全球化布局優勢。目前，中銀理財推出五大理財新品，分別是“全球配置”外幣系列、“穩富——福、祿、壽、禧”養老系列、“智富”權益系列、“鼎富”股權投資系列以及指數系列。其中，“全球配置”產品是中銀理財發揮集團全球化優勢推出的外幣理財產品，服務客戶多幣種理財需求，幫助客戶收獲全球多市場投資的多重收益。

　　劉東海介紹道，外幣產品一直是中國銀行的特色，相關系列產品，借助中銀集團全球布局的優勢，服務客戶多幣種理財需求，提供境內最全面、最多樣化的外幣資產管理解決方案，聯通境內境外渠道，幫助客戶收獲全球市場投資的多重收益。