中新經緯客戶端10月25日電進入繳稅高峰期，央行本周連續向市場投放流動性。25日央行公告稱，以利率招標方式開展了300億元逆回購操作7天期逆回購操作。同時今日有300億元逆回購到期，完全對沖到期量。

　　Wind數據顯示，本周(10月19日至25日)央行公開市場只有300億元逆回購到期。本周央行公開市場累計開展了5900億元逆回購操作，據此計算，本周凈投放5600億元。

　　昨日(24日)央行公告顯示，為對沖稅期高峰等因素的影響，維護銀行體系流動性合理充裕，開展了600億元7天期逆回購操作。據悉，24日是繳稅截止日。在大額投放之下，當日資金面明顯改善，銀行間回購利率繼續下行，DR001加權平均利率下行近20bp，DR007下行近10bp。隔夜品種下行20.8bp報2.4460%，7天期下行3.2報2.6610%。

　　長城證券汪毅團隊研報指出，近兩周，銀行間資金面整體平穩，短端利率微降，長端利率上漲較多。近期央行在貨幣政策表態上強調繼續穩健，關注繳稅期資金面變化。

　　上海證券報援引市場人士指出，投放大額流動性是非常必要的，之前市場普遍認為10月下旬可能開展定向中期借貸便利(TMLF)，而且臨近繳稅高峰期，之前資金面整體趨緊，如果TMLF或其他工具在24日之前沒有操作，流動性就快撐不住了。

　　中信證券(600030,股吧)研究所副所長、首席固定收益研究員明明指出，10月以來，通脹上行、金融數據超預期等等推升利率上行，對年內經濟下行預期利多出盡、貨幣政策年內大幅寬松的預期降低，債券市場整體情緒較為清淡，10年國債到期收益率已經出現了10bps的調整。

　　該如何看待這一輪利率的調整空間？明明分析認為，如果從通脹的角度看，10年國債到期收益率并不存在很大的上行空間。本次通脹分化比2013年更加明顯，而2013年經濟基本面表現好于當前，而當時貨幣政策仍然保持穩健取向沒有明顯放松也沒有明顯收緊，這至少可以在一定程度上打消未來貨幣政策會大幅收緊的預期。

　　10月份是繳稅的高峰期，即便央行連續投放后預期有所修復，但TMLF仍未落地。中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰此前表示，因為TMLF操作是根據銀行對小微和民營企業貸款的增量和需求情況綜合確定的，基本上都是在季后首月第四周進行操作。

　　申萬宏源(000166,股吧)指出，今年央行分別在1月23日，4月24日和7月23日進行了TMLF操作，規模分別是2977，2575和2674億元。受10月份國慶節影響，操作也可能推遲到下一周。到月底之前仍將有5300億元逆回購到期，為平抑資金面波動仍需一定流動性的投放。但是受通脹和基本面相對企穩制約，短期來看四季度貨幣政策寬松可能性不大。

　　中國人民銀行貨幣政策委員會2019年第三季度例會指出，要創新和完善宏觀調控，加大逆周期調節力度，加強宏觀政策協調，形成合力。穩健的貨幣政策要松緊適度，把好貨幣供給總閘門，不搞“大水漫灌”，保持廣義貨幣M2和社會融資規模增速與國內生產總值名義增速相匹配，保持物價水平總體穩定。