李超：抵抗負(fù)利率的長(zhǎng)期變量是人工智能為代表的科技革命

　　11月29日，2019中國(guó)金融年度論壇金融市場(chǎng)峰會(huì)在北京舉辦，論壇主題為“全球經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)與金融市場(chǎng)展望”。華泰證券(601688,股吧)首席宏觀研究員李超出席論壇并發(fā)表主題演講。

華泰證券首席宏觀研究員李超

　　“現(xiàn)在全球25%的債權(quán)都處在負(fù)利率的狀態(tài)，什么形成了負(fù)利率呢？”李超提出疑問并解答，全球主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為經(jīng)濟(jì)通縮、經(jīng)濟(jì)衰退或者中央銀行貨幣政策等問題導(dǎo)致負(fù)利率。但負(fù)利率產(chǎn)生的根源是生產(chǎn)要素困局，歐洲、日本已經(jīng)出現(xiàn)了生產(chǎn)要素全面無解的狀態(tài)。

　　李超指出歐洲、日本人口老齡化，使得資本投向海外，資源本身比較匱乏，科技創(chuàng)新沒法完成完整的科技革命，這些生產(chǎn)要素都無解的情況下，中央銀行降息無效。利率政策失效的話，就要啟動(dòng)量化寬松政策。

　　李超表示全球通過量化寬松抵抗負(fù)利率成功的國(guó)家只有美國(guó)。美國(guó)次貸危機(jī)之后，聯(lián)邦降到過零，開始了幾輪QE，美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)候，市場(chǎng)利率也上行了。

　　在李超看來，美國(guó)的成功源于科技創(chuàng)新能力較強(qiáng)，全球最終抵抗負(fù)利率的長(zhǎng)期變量是人工智能為代表的科技革命。