3日晚23時，美聯儲宣布緊急降息50bp，原先市場預期其將在3月19日的議息會議上宣布降息。美聯儲提前降息的非常手段令市場始料未及。

　　3月3日晚23時，美聯儲宣布緊急降息50bp，大超預期，原先市場預期其將在3月19日的議息會議上宣布降息。

　　由于新冠肺炎疫情在全球的加速擴散，各國央行正在發出信號，將積極緩沖疫情帶來的影響，盡力遏制通縮預期，有些甚至將搶先于市場采取行動。北京時間3日晚，美國財政部網站發布七國集團（G7）財長及央行行長聲明，G7集團已經準備在必要的時刻采取行動，其中包括財政工具。

　　截至3日下午4時，全球新冠肺炎確診病例共91365例，中國（含港澳臺）80303例，海外11062例。除了最為令人擔憂的韓國（累計確診病例5186例），其他多個發達國家近日來確診病例快速上升，法國已達191例，德國157例，西班牙124例，美國105例，英國40例，澳大利亞38例。

　　“多家央行都追隨美聯儲的寬松表態，為應對疫情帶來的潛在經濟沖擊做好準備。除了貨幣政策，財政政策也必須跟上。”德國商業銀行經濟分析師高斯（TathaGhose）對第一財經記者表示。3日，澳洲央行已經率先宣布降息25bp，隨后馬來西亞央行也降息25bp。各界對于中國進一步定向降準、降息的預期也在攀升。

　　需要注意的是，貨幣和金融政策雖可緩沖實體經濟的下行，但高斯稱，“它不是萬靈藥，降息既不能防止疫情傳播，也不能驅散人們對于疫情擴散的恐慌。”各大國際組織正在不斷呼吁各國要強化應對重大公共衛生事件的能力。近期，國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行發表聯合聲明稱，將盡可能利用可使用的手段，包括緊急融資、政策建議和技術援助，并稱“至關重要的是，需要加強國家衛生監督和應對機制對于控制疫情蔓延以及任何未來可能的暴發”。

　　全球央行將接連采取行動

　　截至3日下午4時，海外累計確診病例破萬。其中韓國累計確診病例5186例，床位告急，進入24小時應急狀態；意大利確診病例為2084例，新增371例；伊朗累計確診2084例，還未出現放緩跡象；日本累計確診985例，日本奧運大臣表示，國際奧委會（IOC）允許將東京奧運推遲到年底舉行。此外，沙特、紐約、柏林、布魯塞爾出現首個病例。

　　經濟合作與發展組織（OECD）在周一發布的最新《全球經濟展望》報告中警告稱，由于疫情的影響，全球經濟增長將遭遇金融危機以來的最低水平。在最好的情況下，該機構預計2020年全球經濟將僅增長2.4%，相比去年11月時的預測下調了0.5個百分點，這也是2010年以來的最低水平。但如果病毒擴散至整個亞洲、歐洲和北美洲，那么2020年全球經濟增速將跌至1.5%。

　　回想2008年時，眾多交易員仍會感嘆，當時美聯儲刻意表現出對股市的暴跌毫不在意，更是在最初拒絕拯救雷曼，而此后發生的一切眾人皆知。自此之后，央行的預期管理能力和意識節節攀升，這次央行將毫不遲疑地采取行動。此次，美聯儲提前降息的非常手段令市場始料未及。

　　早在上周五，某美股期權交易員就對第一財經記者表示：“面對上周歷史性的美股暴跌，美聯儲主席鮑威爾看似并不在意，只在上周五開盤之前講了兩句不痛不癢的話，但預計美聯儲很難會按兵不動。”當日，美國市場波動率（VIX，即“恐慌指數”）幾乎飆到50，比起前兩個月15的平均值飆升超200%，交易員逼近瘋狂的狀態。

　　3月3日傍晚，美國貨幣市場光是對3月降息的概率預期就已飆至100%，市場100%押注降息50bp，而非慣例的25bp。此前渣打全球宏觀策略主管羅伯遜對記者表示，“標普500超過10%的修正、VIX飆升和VIX曲線的倒掛，將不會被美聯儲忽視。當一次特定會議上超過70%的降息概率被市場定價時，美聯儲從不會讓市場失望。”

　　韓國央行在2月27日盡管調低了經濟增長預期，但意外宣布維持基準利率在1.25%不變，與市場預期降息25bp不符。當時韓國央行行長李柱烈說，“新冠肺炎疫情的暴發影響消費和出口，負面影響可能集中在第一季度。疫情的暴發似乎還沒有影響芯片的產量，對芯片產量恢復的預測沒有改變。在提高韓國央行的特別貸款上限后，目前還未表示考慮量化寬松。”不過，目前來看這種預期已經惡化。

　　3月3日，澳大利亞和馬來西亞央行搶先開始降息。3日澳聯儲意外降息25bp至0.5%，馬來西亞央行隨后也宣布降息25bp至2.5%。

　　此后，美國總統特朗普在社交媒體上再次發布消息，呼吁美聯儲跟進降息。日本央行行長黑田東彥2日表示，看到金融市場動蕩不安，日本央行將努力通過市場操作、資產購買來提供穩定性。當日，日本央行提出購買5000億日元的日本國債回購期貨，還同時購買了創紀錄的1014億日元ETF。

　　“日本央行和歐洲央行政策空間有限，除了再小幅降息25bp、維持QE，其他空間很小。”德國商業銀行新興市場高級分析師周浩對記者表示。當前，意大利則是歐洲疫情的“震中心”，且逐步向周邊地區擴散，瑞銀證券近期也表示，歐元區經濟增長疲弱，加上疫情的影響，對歐元區市場保持謹慎。

　　目前，美國數據顯示經濟仍然相對韌性，失業率仍接近50年低點3.5%，制造業PMI（ISM）也剛反彈至50以上，進入擴張領域。只因疫情在海外加速蔓延，金融市場目前在為疫情可能損害美國經濟和企業盈利定價。

　　全球市場暴跌后暫企穩

　　全球金融市場上周可謂經歷了“驚魂一周”，各國央行的表態也使本周市場暫時企穩。

　　截至2月28日的一周，道指累跌12%，納指跌10%，標普500指數跌11%，創2008年10月以來最大單周跌幅。在流動性沖擊下，避險資產黃金也大跌3.3%；當周，滬深300指數下跌5.05%，創業板跌幅為6.96%，香港市場下跌4.42%。

　　野村量化團隊提及，第一波拋售的很可能是那些投機者；隨著跌勢擴大，拋售力量轉換到ETF等被動投資上；同時，CTA（趨勢型商品交易顧問策略）、風險平價策略（riskparity）和一些中長線的投資者（如養老金、捐贈基金、社保基金等）也會開始調整投資組合，中長線投資者的調倉出于其對經濟前景轉差的預期。

　　“美股從去年10月8日一路漲到今年2月20日，而這些漲幅僅用了5天（上周）就全部跌盡。”資深美股交易員司徒捷對記者表示，“美股或在100周均線反彈，待到4月初中國疫情緩解、復工充分，美國、歐元區等可能還需要一定時間，但屆時中國也可進一步將防控經驗和醫療力量向外輸出，這也是中國展現自身實力和大國責任感的時候。”

　　在快速的拋售過后，亞洲股市反彈，3月2日上證指數收漲3.15%，日經225指數收漲0.98%。當日美股大幅反彈，截至3月3日凌晨收盤，道指漲5.09%，報26703.32點；標普500指數漲4.6%，報3090.23點。當日上證指數午盤漲超1%，重回3000點，收于2992點。

　　3月2日，摩根士丹利美股策略師威爾遜（MichaelWilson）團隊表示，近期美股快速下挫已使負面消息被充分定價，美股估值獲得一定支撐，但他稱，“暫時的反彈可能并不意味著是一個大復蘇，3100點上方的壓力較大。”目前，摩根士丹利已下調美股目標至2750~3250，此前為3100~3500，并認為美國大選對市場的潛在影響不亞于疫情。

　　同時，該機構最新轉為“超配”（overweight）中國市場，且下調了日本、韓國市場。摩根士丹利中國股票策略師王瀅對第一財經記者表示，預計中國會加速推出刺激政策來緩沖宏觀擾動。盡管如此，該機構進一步下調了基線情境下的盈利增速預測，將MSCI中國的2020年盈利增速預測從此前的5%下調至3%，主要因為復工速度慢于預期，以及全球疫情的不確定性可能會影響中國的出口需求。

　　需強化全球合作

　　但是，需要清楚的是，貨幣政策不是“萬靈藥”。

　　目前，發達經濟體主要央行的政策性利率都位于歷史性低位，且美歐日發達經濟體央行在大規模QE之后還維持龐大的資產負債表。去年以來全球經濟失速引發的降息潮，又讓本準備為過冬儲備糧草的全球央行開始寅吃卯糧，未來全球將步入零利率市場漸成市場共識。摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊對記者稱，若全球央行再次降息甚至QE來應對疫情的沖擊，雖短期內可避免經濟失速，但從中長期來看反而會導致本輪全球經濟復蘇終點的提前到來。

　　真正治本良方唯有全球合作、提升重大疫情應對能力。各國需要及時分享疫情信息，世界衛生組織（WHO）表示，中國及時、有效地應對疫情的措施值得全球借鑒，越早行動、機會越多。

　　美國約翰霍普金斯大學布隆伯格公共衛生學院去年發布首創的“全球衛生安全指數（GHSIndex）”時就曾警告：“世界上沒有一個國家完全準備好應對病原體傳播和傳染病大流行，各國預防、發現和應對這類重大疾病暴發的能力存在嚴重缺陷。”

　　IMF總裁格奧爾基耶娃（KristalinaGeorgieva）此前就強調了全球合作的重要性，“在抑制病毒的傳播、減小其帶來的經濟影響方面，全球合作非常關鍵，尤其是在疫情暴發持續時間更久、傳播更廣的情況下。為了做好萬全的準備，我們現在就需要意識到潛在的風險，尤其是有些國家的公共衛生系統比較脆弱。”

　　格奧爾基耶娃稱，IMF也隨時準備提供幫助，包括通過IMF的“突發災難遏制和救濟信托”（CCR），為IMF最為貧困和最易受沖擊的成員國提供債務減免。