流動性有多寬松 ？四成貨幣基金收益率已破“2”

　　流動性不斷放松，貨幣基金的收益也跟著一路下滑，目前已經有超過四成的貨幣基金7日年化收益率低于2%。

　　最大的貨幣基金天弘余額寶最新的收益為2.019%，萬份收益為0.5421元，處于歷史底部區域。

　　東方財富(300059,股吧)Choice數據顯示，從全市場情況來看，可統計的653只貨幣基金中，已有286只的7日年化收益率跌破2%，占比超過四成。整體來看，貨幣基金的7日年化平均收益率降至2.02%，整體“破2”僅一步之遙。

　　融360大數據研究院采集的樣本為78只互聯網寶寶產品，共對接236只貨幣基金，去重之后是135只。上周（3月22日-3月29日）互聯網寶寶產品平均七日年化收益率為2.13%，環比下跌8BP，連續六周下跌，近六周跌幅達到38BP。在78只互聯網寶寶對接的135只貨幣基金中，上周七日年化收益率在3%以上的貨幣基金有1只，七日年化收益率在2.5%-3%的貨幣基金有18只，七日年化收益率在2%-2.5%之間的貨幣基金有72只，七日年化收益率在2%以下的貨幣基金有44只。和前一周相比，收益率在2%以下的貨幣基金多了16只。

　　貨幣基金收益大幅下降的原因在于，寬松的貨幣政策導致貨幣基金收益下降。貨幣基金主要投資分布在銀行間市場上的短期貨幣市場工具，從去年開始央行多次下調存款準備金率，給市場帶來了不少的流動性，在貨幣供應量相對充足的情況下，各類資產的收益率就會下降，從而導致貨幣基金的收益率下降。目前上海證券交易所的新質押式回購產品，除了182天的品種，收益在2%之上以外，其余期限產品的年化收益率都在1%之內，其中2天、3天和4天的品種的收益甚至不出1.6%。

　　平安證券分析師賈志的研報表示，貨幣基金是資產配置的重點品種：去年四季度貨幣規模7.08萬億，占公募規模47.64%，持有人近11.6億。貨幣基金在機構投資者和個人投資者的資產配置中均占有重要的位置。

　　貨幣基金的業績具有顯著的持續性：業績前后階段期的相關系數達到0.8676，前期業績好的基金，后續業績相對較好;前期業績差的，后續業績也很難提高。

　　賈志認為影響貨幣基金的因子主要有7個：1、數據顯示，規模大的基金，業績相對較好，50億（含）-300億元規模的貨幣基金業績表現更好。2、費率越低，業績相對更好，0.2%（含）-0.3%區間19年年化收益2.68%，0.6%（含）以上年化收益為2.36%，相差0.32個百分點。3、貨幣基金投資組合的剩余期限太長和太短都對業績有明顯影響，統計結果顯示，40（含）-99天的范圍內差別小，80天以上的剩余期限將存在流動性風險。4、貨幣基金投資債券回購融資余額的高低對業績的影響是正向的，但1%-10%范圍內差別較小，10%以上占比的貨幣基金，存在流動性風險。5、貨幣基金的偏離度顯著影響業績，在0.25%-0.5%之間次數為0的前提下，優選考慮高偏離度的貨幣基金。6、從流動性角度看，機構持有人占比在40%以下的貨幣基金流動性風險更低，謹慎選擇機構持有人占比超高的貨幣基金。7、固收管理能力突出的基金公司，旗下貨幣基金業績相對更好。