央行下調MLF利率20個基點4月 LPR 報價利率有望同步下調

　　本報記者 譚志娟 北京報道

　　4月15日，《中國經營報(博客,微博)》記者從央行官網獲悉，央行今日開展了一年期1000億元中期借貸便利（MLF）操作，利率下調至2.95%。此前為3.15%，利率下調20bp。有統計顯示，這是3年來MLF利率首次跌破3%。

　　就此，民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬對《中國經營報》記者分析說，“為應對新冠疫情對經濟運行帶來的巨大沖擊，3月30日人民銀行下調7天期逆回購利率20個基點至2.2%，并決定自4月7日起，將超額存款準備金利率從0.72%下調至0.35%，打開了利率走廊下限。今日MLF利率下調20個基點，與逆回購利率下調幅度一致，確保不同期限政策利率水平整體下降。”

　　上海邁柯榮信息咨詢有限責任公司董事長徐陽4月15日也對《中國經營報》記者表示，”綜合來看，MLF下調20bp符合預期。如今各項政策在復工復產、全力恢復經濟的背景下頻頻出臺，預計第二季度中國經濟會超預期好轉，對比外圍環境仍未企穩，而且企穩后的恢復期也很長，因而今年全球經濟的發動機仍在中國，并且這種引領效果還會強化，未來仍會被持續看好。”

　　北京大學光華管理學院應用經濟學系副教授、方正證券(601901,股吧)首席經濟學家顏色也對記者表示，“此次MLF操作屬于常規操作，利率跟隨下調，也表明央行要進一步壓低銀行負債端利率，從而達到引導銀行降低貸款利率的目的。”

　　記者獲悉，4月17日將有2000億元MLF到期，同時LPR（貸款市場報價利率）報價日也臨近。對此，受訪專家們預計，4月份 LPR 報價利率也可能會下調。

　　“預計跟隨7天逆回購利率同步下調20bp至2.95%。同時，4月20日公布的4月份 LPR 報價利率也大概率同步下調。”徐陽對記者說。

　　溫彬也同樣預期，“從LPR報價機制以及此前變動規律看，預計4月20日1年期LPR報價將與MLF利率下調20個基點的幅度一致，利率為3.85%。”他還預計，為保持房地產市場調控政策的穩定性和連續性，5年期以上LPR利率下降10個基點至4.65%。”

　　“4月20日LPR的報價，一年期會跟隨下調20bp。”顏色也預計，“在此過程中，因為銀行來自于OMO和MLF的負債較少，但是掛鉤LPR的負債較多，因此銀行凈息差會有所縮減，但這正是金融讓利實體的表現。不僅LPR要同步下調，更重要的是央行和銀監會還會進一步要求銀行壓縮LPR加點部分，實現對非最優客戶的讓利，支持中小微企業，起到穩就業目的。”

　　不過，顏色同時認為，“由于當前銀行間流動性較為充裕，MLF需求不大。因此，預計17日MLF到期之后本月不會再有MLF操作。”

　　在政策走向上，顏色認為，“在當前經濟受到較大沖擊的情況下，單純流動性的提供已經不是政策的重心。而財政政策才是下一步對沖疫情影響的發力重點，只有當財政政策有效落地，才能有效利用央行提供的流動性，貨幣政策才有進一步施展的空間。

　　他還進一步解釋說，“財政赤字應當顯著提高到3.5以上，同時大幅提高專項債、并且推動特別國債盡快落地是當務之急。同時，央行有可能在合適的情況下、審慎考慮多方面因素以后、適時降低存款基準利率。常規的貨幣工具在當前環境下效果有限，只有存款基準利率的調整才能起到提振信心、改變預期的作用，合適的時間點應當是本月月末。”

　　溫彬則認為，3月份我國CPI漲幅快速回落，通脹出現下行拐點，有利于穩健貨幣政策更加靈活適度。今年以來，人民銀行運用降準（定向降準）、再貸款再貼現、MLF等數量型貨幣政策工具，在保持流動性合理充裕的前提下，鼓勵和引導金融機構加大對實體經濟支持力度，3月份M2和社會融資規模增速均高于名義GDP增速，保持較快增長，實現了從寬貨幣向寬信用轉化，表明貨幣政策傳導效率提升、傳導機制日益暢通。

　　來自央行近日發布的數據顯示，3月M2同比增長10.1%，增速分別比上月末和上年同期高1.3個和1.5個百分點；同時，3月末社會融資規模存量為262.24萬億元，同比增長11.5%。

　　因而在溫彬看來，“下階段，貨幣政策調控應由數量型工具為主轉向價格型工具為主：一方面，通過繼續下調政策利率，推動國債收益率曲線整體下移，帶動企業債券發行利率下降，降低企業直接融資成本；另一方面，適時適度下調存款基準利率，釋放LPR改革潛力，引導貸款利率持續下降。從直接融資和間接融資兩個渠道切實降低實體經濟融資成本。”