新資管產品來了：交易商協會推“資產支持商業票據”ABCP

　　銀行間市場交易商協會表示，在現行資產支持票據（ABN）規則體系下，研究推出資產支持類融資直達創新產品——資產支持商業票據（ABCP），即傳統ABN產品的短期限、滾動發行版本

　　6月2日，銀行間市場交易商協會表示，在現行資產支持票據（ABN）規則體系下，研究推出資產支持類融資直達創新產品——資產支持商業票據（Asset-Backed Commercial Paper，ABCP），即傳統ABN產品的短期限、滾動發行版本，并推動試點項目落地，服務、落實好“六穩”、“六保”的工作要求。

　　交易商協會稱，目前，已有首批五單試點項目落地，其中三單項目于6月2日同步掛網發行，分別為由興業銀行(601166,股吧)主承銷的河鋼供應鏈ABCP、由中信建投證券和中信銀行(601998,股吧)（簿記管理人）聯合主承銷的同煤供應鏈ABCP、由農業銀行和中國銀行聯合主承銷的安吉租賃ABCP；其余2單項目也即將在本周完成掛網發行，分別為由浙商銀行主承銷的浙商鏈鑫ABCP和由興業銀行主承銷的包鋼供應鏈ABCP。首批項目合計發行規模為33.24億元，對應支持和服務供應鏈上游約270家小微企業，幫助其實現融資14.11億元。

　　交易商協會稱，ABCP是指單一或多個企業（發起機構）把自身擁有的、能夠產生穩定現金流的應收賬款、票據等資產按照“破產隔離、真實出售”的原則出售給特定目的載體（SPV），并由特定目的載體以資產為支持進行滾動發行的短期證券化類貨幣市場工具，為企業提供了兼具流動性和資產負債管理的新型工具。

　　其主要有三個特點：一是短久期，可滾動發行。目前國內資產證券化產品通常為一次發行。ABCP單期發行在一年以內，單期到期時可靈活選擇以新發行ABCP的融資款、基礎資產回款或外部流動性支持作為償付來源，實現滾動發行、循環融資。

　　二是便利性好，可操作性強。出于融資效率考慮，常規證券化產品會要求入池資產到期日相近。ABCP基于“滾動發行”特點，入池資產可不要求與單期發行期限匹配，從而大幅提升盤活存量資產選擇的靈活性和效率。

　　三是標準化程度高，產品安全性好。以應收賬款、票據等期限短、分散性高的基礎資產為支持，可借助大數法則獲得較為穩定的違約率，標準化程度高，流動性好，加之借助證券化產品的結構化設計和多元增信安排，保障了較高的產品安全性。

　　目前，ABN累計注冊量超過1.57萬億元。國家統計局數據顯示，截至2019年末，中國規模以上工業企業應收票據及應收賬款17.40萬億元，較上年末增長4.5%。