新資管產(chǎn)品來了：交易商協(xié)會推“資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)”ABCP

　　銀行間市場交易商協(xié)會表示，在現(xiàn)行資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）規(guī)則體系下，研究推出資產(chǎn)支持類融資直達(dá)創(chuàng)新產(chǎn)品——資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)（ABCP），即傳統(tǒng)ABN產(chǎn)品的短期限、滾動發(fā)行版本

　　6月2日，銀行間市場交易商協(xié)會表示，在現(xiàn)行資產(chǎn)支持票據(jù)（ABN）規(guī)則體系下，研究推出資產(chǎn)支持類融資直達(dá)創(chuàng)新產(chǎn)品——資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)（Asset-Backed Commercial Paper，ABCP），即傳統(tǒng)ABN產(chǎn)品的短期限、滾動發(fā)行版本，并推動試點項目落地，服務(wù)、落實好“六穩(wěn)”、“六保”的工作要求。

　　交易商協(xié)會稱，目前，已有首批五單試點項目落地，其中三單項目于6月2日同步掛網(wǎng)發(fā)行，分別為由興業(yè)銀行(601166,股吧)主承銷的河鋼供應(yīng)鏈ABCP、由中信建投證券和中信銀行(601998,股吧)（簿記管理人）聯(lián)合主承銷的同煤供應(yīng)鏈ABCP、由農(nóng)業(yè)銀行和中國銀行聯(lián)合主承銷的安吉租賃ABCP；其余2單項目也即將在本周完成掛網(wǎng)發(fā)行，分別為由浙商銀行主承銷的浙商鏈鑫ABCP和由興業(yè)銀行主承銷的包鋼供應(yīng)鏈ABCP。首批項目合計發(fā)行規(guī)模為33.24億元，對應(yīng)支持和服務(wù)供應(yīng)鏈上游約270家小微企業(yè)，幫助其實現(xiàn)融資14.11億元。

　　交易商協(xié)會稱，ABCP是指單一或多個企業(yè)（發(fā)起機(jī)構(gòu)）把自身擁有的、能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的應(yīng)收賬款、票據(jù)等資產(chǎn)按照“破產(chǎn)隔離、真實出售”的原則出售給特定目的載體（SPV），并由特定目的載體以資產(chǎn)為支持進(jìn)行滾動發(fā)行的短期證券化類貨幣市場工具，為企業(yè)提供了兼具流動性和資產(chǎn)負(fù)債管理的新型工具。

　　其主要有三個特點：一是短久期，可滾動發(fā)行。目前國內(nèi)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品通常為一次發(fā)行。ABCP單期發(fā)行在一年以內(nèi)，單期到期時可靈活選擇以新發(fā)行ABCP的融資款、基礎(chǔ)資產(chǎn)回款或外部流動性支持作為償付來源，實現(xiàn)滾動發(fā)行、循環(huán)融資。

　　二是便利性好，可操作性強(qiáng)。出于融資效率考慮，常規(guī)證券化產(chǎn)品會要求入池資產(chǎn)到期日相近。ABCP基于“滾動發(fā)行”特點，入池資產(chǎn)可不要求與單期發(fā)行期限匹配，從而大幅提升盤活存量資產(chǎn)選擇的靈活性和效率。

　　三是標(biāo)準(zhǔn)化程度高，產(chǎn)品安全性好。以應(yīng)收賬款、票據(jù)等期限短、分散性高的基礎(chǔ)資產(chǎn)為支持，可借助大數(shù)法則獲得較為穩(wěn)定的違約率，標(biāo)準(zhǔn)化程度高，流動性好，加之借助證券化產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)化設(shè)計和多元增信安排，保障了較高的產(chǎn)品安全性。

　　目前，ABN累計注冊量超過1.57萬億元。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2019年末，中國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款17.40萬億元，較上年末增長4.5%。