活久見！銀行理財也虧了

　　活久見！銀行理財也虧錢了，今日招商銀行(600036,股吧)APP一款理財產品——代銷季季開1號近一個月年化已經跌至-4.42%，此外季季開2號成立以來的年化收益為-0.63%。

　　一石激起千層浪，銀行理財收益為負，立刻引起投資人的關注。從季季開1號的產品介紹來看，“100%主投固收類資產，不參與股市，通過票息收益積累，根據市場變化擇機進行交易”。

　　什么原因導致銀行理財告負， 普益標準研究員梁傳義在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示：銀行凈值型理財產品按照單位“1”來表示產品的初始價格，在產品的存續期管理期間，產品凈值將隨著產品標的資產的價格波動而波動，近期，市場對未來經濟的預期以及央行在公開市場的操作影響，導致主要標的資產的價格出現一定幅度下降，凈值型理財產品的凈值亦出現下降，即出現“負年化收益”。未來資產價格回暖將有望推動收益率上行。

　　一家城商行的負責人也告訴21世紀經濟報道記者：自資管新規以后，銀行理財加速凈值化轉型，部分銀行理財產品發行了對標公募債基的凈值型產品，整體風險收益特性可參考公募債基。由于近期債券市場利率波動較大，5月以來債基出現了快速下跌，全市場債券型開放基金平均月跌幅達1.08%，因而銀行理財產品出現負收益的情況也反映了近期的市場走勢。

　　不過梁傳義也表示，銀行凈值型理財產品出現“負年化收益”的情況是根據理財產品信息披露要求所披露的數據。理財產品需要按照產品類型的不同，分別在一定的時間周期內定期披露產品凈值，如果在周期內，產品投資標的資產的價格出現波動，則理財產品所披露的凈值出現波動。

　　評價銀行理財產品收益的“安全性”的主要指標屬于風險管理范疇。假如理財產品所投的主要標的資產為債權類，則該產品的風險屬性與債權類資產相似，即主要包括信用風險、市場風險、流動性風險等，體現為經濟環境壓力較大，則違約風險較高，違約風險溢價上升，則非標類債權資產價格下降；市場利率大幅上行，則債權類資產的價格下降等。此外，部分理財產品或依托衍生品策略，對沖部分市場風險或信用風險。

　　從理財產品投資者的角度而言，只要沒有贖回或賣出該理財產品，則視為投資者的浮動盈虧。從理財產品管理人的角度而言，需要穿透其具體的持倉狀態，來判斷該理財產品的賬戶數據是否屬于浮動盈虧或實際盈虧。目前市場上罕有產品持倉狀態信息。

　　理財產品負收益或只是剛剛開始，2018年4月發布的“資管新規“對國內資管行業展業指明了方向，其中提及”打破剛性兌付“，即資管機構不能就理財產品的收益情況向投資者承諾”保本保收益“，由此拉開了凈值化轉型的序幕。未來，資管機構（包括銀行理財子公司及理財業務專營部門）發行的產品將明顯呈現“凈值化”特征，更多產品的收益將體現其標的資產價格的波動率。