上海國(guó)際金融中心建設(shè)與人民幣國(guó)際化相輔相成

　　今年，上海迎來(lái)國(guó)際金融中心建設(shè)的階段性收官之年。按照要求，2020年上海要基本建成“與我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及人民幣國(guó)際地位相適應(yīng)的國(guó)際金融中心”。

　　上海國(guó)際金融中心建設(shè)與人民幣國(guó)際化相輔相成，國(guó)際金融中心可為貨幣國(guó)際化提供必不可少的市場(chǎng)平臺(tái)，而貨幣國(guó)際化則是國(guó)際金融中心建設(shè)的重要貨幣條件。央行行長(zhǎng)易綱曾在2019年陸家嘴(600663,股吧)論壇上明確提出，上海國(guó)際金融中心將來(lái)一定是基于人民幣資產(chǎn)形成的國(guó)際金融中心。

　　上海國(guó)際金融中心的加速建設(shè)已推動(dòng)人民幣國(guó)際化取得積極成效，上海正逐步形成包括交易、清算、結(jié)算、支付等在內(nèi)的完整金融生態(tài)鏈，人民幣計(jì)價(jià)體系初步建立。今年，上海更是相繼出臺(tái)了相關(guān)措施，在臨港新片區(qū)先行先試，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

　　時(shí)值2020年第十二屆陸家嘴論壇召開(kāi)之際，站在新起點(diǎn)上，市場(chǎng)更關(guān)注、也更期待國(guó)際金融中心建設(shè)將與人民幣國(guó)際化如何攜手前行。

　　人民幣國(guó)際化已取得積極進(jìn)展

　　隨著國(guó)際金融中心建設(shè)的不斷推進(jìn)，近年來(lái)，人民幣國(guó)際化取得積極進(jìn)展。人民幣已成為全球第三大SDR（特別提款權(quán)）權(quán)重貨幣、全球第五大支付貨幣，且境外投資者配置人民幣資產(chǎn)需求顯著增加。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2019年12月，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人持有境內(nèi)人民幣金融資產(chǎn)總量增加至6.41萬(wàn)億元，較2018年末增加15657.01億元，同比增幅達(dá)32.3%。

　　人民幣投融資渠道也在不斷拓寬。比如銀行間債券市場(chǎng)加快對(duì)外開(kāi)放，銀行間市場(chǎng)的境外機(jī)構(gòu)投資者范圍、發(fā)行主體類(lèi)型及業(yè)務(wù)范圍等不斷擴(kuò)大，準(zhǔn)入管理流程逐步簡(jiǎn)化；資本市場(chǎng)中，近來(lái)MSCI（明晟）、富時(shí)羅素、標(biāo)普道瓊斯三大國(guó)際指數(shù)紛紛將A股納入并不斷提升權(quán)重；QFII/RQFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度）規(guī)則持續(xù)優(yōu)化。

　　2020年5月，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局發(fā)布相關(guān)規(guī)定，落實(shí)取消QFII/RQFII投資額度限制，明確并簡(jiǎn)化境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理要求，進(jìn)一步便利了境外投資者參與我國(guó)金融市場(chǎng)。

　　“這是一個(gè)重大的變化，”興業(yè)銀行(601166,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對(duì)記者稱(chēng)，“這意味著，資本賬戶(hù)開(kāi)放的程度大幅提高，可通俗地理解為海外機(jī)構(gòu)投資者在中國(guó)購(gòu)買(mǎi)債券和股票不再有總量的限制。”

　　央行上海總部的信息顯示，今年5月份，新增12家境外機(jī)構(gòu)主體進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)，截至5月末，共有828家境外機(jī)構(gòu)主體入市，其中450家通過(guò)直接投資渠道入市，548家通過(guò)債券通渠道入市，170家同時(shí)通過(guò)兩個(gè)渠道入市。

　　此外，黃金國(guó)際板功能也有所提升，原油期貨市場(chǎng)規(guī)模逐步擴(kuò)大，上海期貨交易所螺紋鋼、銅、鎳等多個(gè)期貨品種交易量位居全球前列，原油期貨成交量居全球第三位；同時(shí)，以人民幣計(jì)價(jià)的“上海價(jià)格”持續(xù)擴(kuò)容，“上海金”、“上海油”、“上海銀”、“上海銅”等以人民幣計(jì)價(jià)的基準(zhǔn)價(jià)格相繼推出。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，上海已成為全球金融要素市場(chǎng)和基礎(chǔ)設(shè)施最齊備的城市之一；成為我國(guó)金融產(chǎn)品最為豐富、金融開(kāi)放程度最高的城市之一。尤其是上海建設(shè)全球性人民幣產(chǎn)品創(chuàng)新、交易、定價(jià)、清算和業(yè)務(wù)中心，為人民幣跨境投融資提供了更加高效便利的市場(chǎng)平臺(tái)，為人民幣國(guó)際化提供了堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)支撐。

　　更多改革創(chuàng)新正在路上

　　在人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中，上海一直是“橋頭堡”和“領(lǐng)頭羊”。

　　此前上海曾借助自貿(mào)區(qū)金融改革推動(dòng)跨境人民幣業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展，在自貿(mào)區(qū)創(chuàng)新設(shè)立本外幣一體化的自由貿(mào)易賬戶(hù)體系，率先建立宏觀審慎的跨境資金流動(dòng)管理制度。到了今年2月，上海市政府聯(lián)合多個(gè)部門(mén)又出臺(tái)《關(guān)于進(jìn)一步加快推進(jìn)上海國(guó)際金融中心建設(shè)和金融支持長(zhǎng)三角一體化發(fā)展的意見(jiàn)》（下稱(chēng)《意見(jiàn)》），通過(guò)在臨港新片區(qū)先行先試，繼續(xù)推進(jìn)人民幣國(guó)際化。

　　比如，便利新片區(qū)內(nèi)跨境人民幣的結(jié)算業(yè)務(wù)、探索開(kāi)展本外幣合一的跨境資金池試點(diǎn)、試點(diǎn)開(kāi)展境內(nèi)貿(mào)易融資資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)等。

　　再如，市場(chǎng)方面，繼續(xù)擴(kuò)大債券市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，進(jìn)一步便利境外投資者備案入市，豐富境外投資者類(lèi)型和數(shù)量；逐步推動(dòng)境內(nèi)結(jié)算代理行向托管行轉(zhuǎn)型，為境外投資者進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)提供多元化服務(wù)。

　　《意見(jiàn)》還特別提到要發(fā)展人民幣利率、外匯衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，研究推出人民幣利率期權(quán)，進(jìn)一步豐富外匯期權(quán)等產(chǎn)品類(lèi)型。

　　國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)、上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室首席專(zhuān)家兼學(xué)術(shù)委員會(huì)主席李揚(yáng)對(duì)第一財(cái)經(jīng)表示，這是國(guó)際金融中心建設(shè)的一大亮點(diǎn)。“衍生品市場(chǎng)的發(fā)展不僅能豐富人民幣金融資產(chǎn)的配置，還能有效對(duì)沖匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于貨幣而言，本幣市場(chǎng)的深度是成為國(guó)際貨幣的關(guān)鍵。如果貨幣市場(chǎng)中沒(méi)有衍生品，那么就意味著沒(méi)有避險(xiǎn)工具，不利于國(guó)際機(jī)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)配置，進(jìn)一步則不利于國(guó)際化。”

　　未來(lái)，可以預(yù)見(jiàn)的是，關(guān)于人民幣國(guó)際化的更多改革創(chuàng)新還將推出。有觀點(diǎn)提及，上海要加強(qiáng)在岸和離岸市場(chǎng)的互動(dòng)發(fā)展，即支持離岸市場(chǎng)發(fā)展是人民幣國(guó)際化的重要方面，隨著人民幣國(guó)際化步伐的加快，除了香港以外，倫敦、新加坡、法蘭克福、悉尼等地區(qū)人民幣離岸市場(chǎng)也在加快發(fā)展。下一階段，上海需積極開(kāi)展與其他離岸人民幣市場(chǎng)的交流、互動(dòng)與合作，充分發(fā)揮各自?xún)?yōu)勢(shì)，共同推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。