今日，從中國人民銀行獲悉，央行決定于7月1日起下調再貸款、再貼現利率。據悉，這是央行十年來首次將再貼現利率下調0.25個百分點至2%，再貸款利率已是年內第二次下調。

　　具體來看，央行下調支農再貸款、支小再貸款利率0.25個百分點，調整后，3個月、6個月和1年期支農再貸款、支小再貸款利率分別為1.95%、2.15%和2.25%；下調再貼現利率0.25個百分點至2%。

　　此外，央行還下調金融穩定再貸款利率0.5個百分點，調整后，金融穩定再貸款利率為1.75%，金融穩定再貸款（延期期間）利率為3.77%。

　　再貸款、再貼現是央行結構型貨幣政策的重要工具。民生銀行(600016,股吧)首席研究員溫彬表示，本次下調再貸款再貼現利率，主要將在1萬億元再貸款再貼現中發揮降成本作用，進而帶動三農、小微企業等群體的融資成本下行，提升貨幣政策的精準度和有效性。

　　事實上，央行貨幣政策委員會于6月24日召開的2020年第二季度例會中重申堅持總量政策適度，首度提出要兼顧可持續發展，提高政策“直達性”。同時有效發揮結構性貨幣政策工具的精準滴灌作用，繼續用好1萬億元普惠性再貸款再貼現額度，落實好新創設的直達實體工具。

　　此舉也是針對中小企業仍然面臨嚴峻挑戰的做出的適時調整，結合國家統計局最新公布的PMI指數來看，本月大、中、小型企業PMI分別為52.1%、50.2%和48.9%，其中，大、中型企業分別環比回升0.5和1.4個百分點，但小型企業下降1.9個百分點，說明當前中小型企業的困難仍然較大。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認為，此次下調相關利率，將進一步增大這一政策工具對商業銀行的吸引力，有助于迅速提升再貸款再貼現余額，這在提升貨幣政策逆周期調控效果的同時，也有助于避免大水漫灌"后遺癥”。

　　值得關注的是，央行本次還下調了金融穩定再貸款利率。所謂金融穩定再貸款，是指人民銀行為維護金融穩定，發放的用于防范和處置金融風險的再貸款，王青認為，央行下調金融穩定再貸款利率，除體現政策利率體系聯動調整外，也可向存在一定問題、需要外部融資的金融機構提供更低成本的資金支持，有助于化解金融風險。同時，這也在一定程度上釋放了"放松銀根”的信號。

　　關于下一階段的貨幣政策動向，王青預計，后期央行貨幣政策工具創新還會圍繞再貸款再貼現設計，年內再貸款再貼現額度也有可能進一步加大，政策性降息過程仍在延續。考慮到政策利率往往聯動調整，后期OMO和MLF利率下調也將擇機落地。

　　溫彬建議，下階段要繼續加大對實體經濟的支持力度，繼續通過降準、再貸款等方式保持流動性合理充裕，進一步調降政策利率，降低銀行資金成本，引導金融機構向實體經濟讓利，同時嚴控資金空轉套利，確保信貸資源用于所需領域。