從基本面看，我國經濟運行總體平穩，總供求基本平衡，貨幣政策保持穩健，不存在長期通脹或通縮的基礎。

　　“今年物價漲幅有望保持在合理區間運行，惡性通脹和通貨緊縮都不會發生。”7月1日，中國人民銀行貨幣政策司青年課題組在《中國金融》發表文章指出。

　　央行課題組稱，“保持貨幣幣值穩定，并以此促進經濟增長”是《中國人民銀行法》規定的我國貨幣政策的最終目標。在當前遭受疫情沖擊、經濟逐步復蘇的特定背景下，既要防通脹也要防通縮，兩手都要硬。下一階段，要堅持建設好現代中央銀行制度，更加有效地發揮宏觀政策協同作用。人民銀行將繼續統籌推進疫情防控和經濟社會發展工作，在疫情防控常態化前提下，扎實做好“六穩”工作，全面落實“六保”任務，穩健的貨幣政策要更加靈活適度，引導廣義貨幣供應量和社會融資規模增速明顯高于上年，保持物價水平基本穩定。

　　2019年至2020年1月份，我國CPI同比漲幅逐步走高，主要是受供給側因素擾動，結構性特征明顯。在此背景下，結合疫情防控期間少數緊俏物資價格短期上行的現象，有觀點稱我國可能出現“惡性通脹風險”。

　　但數據顯示，5月份，CPI（居民消費價格指數）同比上漲2.4%，環比下降0.8%，同比漲幅連續三個月大幅回落，時隔八個月重返“2時代”。

　　央行課題組表示，近期CPI漲幅趨于下行，事實上已進一步證偽“惡性通脹論”。2019年至2020年初，CPI同比漲幅從2%以下逐步走高至5%以上，主要受食品價格尤其是豬肉價格較快上漲所拉動，今年前兩個月還疊加了疫情對供給的影響，既有結構性特征，又有階段性特點。隨著各部門保供穩價舉措有力實施，復工復產逐步恢復，食品價格已多月呈現回落態勢。

　　截至6月23日，豬肉、蔬菜、農產品(000061,股吧)價格分別較2月中旬的年內高點下跌13.0%、28.9%、16.4%。5月CPI同比上漲2.4%，漲幅較1月份收窄3個百分點，已連續四個月下行。預計今年全年CPI將呈“前高后低、逐季下行”態勢，明顯回升的概率不大。總的來看，我國糧食持續豐收、制造業基礎雄厚、“房住不炒”定位得到堅持、新業態經濟蓬勃發展，食品、衣著、居住、交通通信、教育文化和娛樂等多個CPI分項價格均將保持在合理區間運行。

　　此外，近幾個月，同樣受結構性因素影響，CPI漲幅較快回落，PPI漲幅再次落入負值區間，又有觀點認為這反映出了典型的“通縮風險”。

　　對此，央行課題組指出，非食品和工業品價格低位運行，是總需求仍然偏弱的反映，但不會出現典型的通貨緊縮。

　　短期看，由于2019年第四季度至今年第一季度物價水平基數較高、國際大宗商品價格年內大幅下跌、我國總需求恢復尚待時日，非食品價格漲幅較低，PPI同比漲幅在1月份短暫回正后再次轉負，一段時間里我國物價漲幅仍可能短暫性、結構性地趨于下行。但如果不考慮疫情二次全面暴發等突發因素，2020年全年CPI漲幅預計處于近年來波動中樞位置附近。隨著今年下半年投資和消費需求進一步回暖，工業品價格同比降幅有望趨于收窄，非食品類價格保持相對穩定，不存在典型通縮的風險。同時，我國貨幣信貸規模保持平穩增長，2020年5月末廣義貨幣（M2）同比增長11.1%，社會融資規模存量同比增長12.5%，有力對沖了疫情影響。第二季度以來多項主要經濟指標持續回暖向好，這與典型的通貨緊縮也完全不同。

　　央行課題組稱，從基本面看，我國經濟運行總體平穩，總供求基本平衡，貨幣政策保持穩健，不存在長期通脹或通縮的基礎。