”跨境理財通“業務試點的生效期及細則目前尚未確定，選擇當前時機，提前公布這一決定，表明了三地金融監管機構對粵港澳大灣區建設，以及對香港國際金融中心地位的支持。

　　近日，中國人民銀行、香港金管局及澳門金管局聯合發布公告稱，將在粵港澳大灣區開展跨境理財通業務（下稱“理財通”）試點。渣打銀行、匯豐銀行在此后都表示，歡迎這一決定，并將積極開展理財通業務的籌備工作，期望盡快推出相關產品及服務。

　　公告顯示，理財通業務是為促進粵港澳大灣區居民個人跨境投資便利化而生。具體是指在粵港澳大灣區內，試點允許三地境內外居民以個人身份在跨境銀行開立投資專戶，投資銀行旗下銷售的合格理財或投資產品。按照購買主體身份，理財通業務可分為港澳銀行面向內地居民的“南向通”，以及內地銀行面向港澳居民的“北向通”。

　　對此，渣打銀行大中華區及北亞區首席經濟學家丁爽對第一財經記者表示，大灣區的雙向資金流動投資需求強勁。不過，理財通業務試點的生效期及細則目前尚未確定，選擇當前時機公布這一決定，表明三地金融監管機構對粵港澳大灣區建設，以及對香港國際金融中心地位的支持。理財通落地后有望進一步促進離岸人民幣業務增長和資本賬戶開放的嘗試，推進人民幣國際化的進程。

　　理財通將鞏固粵港澳大灣區金融經濟地位

　　粵港澳大灣區是中國最富裕的城市群，并有望成為全球最大的金融市場之一，大灣區跨境理財通試點因而備受關注。其中的香港身為國際金融中心，同時也是最大的離岸人民幣清算中心，占據了約75%的市場份額。有機構預計，至2025年，大灣區銀行業務的收益將達1850億美元，復合年均增長率將達到10.3% 。

　　香港金管局總裁余偉文近期稱，理財通將為香港金融業界開拓巨大的客源和業務發展空間，推動本地財富管理業務市場成長，帶動產品銷售、資產管理、產品開發等整條金融產業鏈的發展，也會惠及相關的專業服務領域。進一步來說，理財通擴大了香港財富管理業的腹地，為國際金融機構提供更多誘因在香港設點和投放更多資源，服務內地投資者，進一步鞏固香港國際金融中心和全球離岸人民幣業務樞紐地位。

　　丁爽表示，理財通的雙向需求強勁，內地市場對境外投資者來說擁有更高的收益與回報，港澳市場則為內地投資者提供了分散化、多元化投資渠道。因此，市場需求決定了雙向的業務開展存在較大空間。

　　與此同時，跨境理財通的出臺也會使離岸人民幣的業務進一步增長，資本賬戶的擴大開放會給雙方投資者提供更多機會，也是人民幣國際化的又一有力措施。跨境理財通中人民幣的使用和結算，以及離岸市場匯率的使用也會再次強化香港作為人民幣離岸市場中心的地位。

　　渣打大中華及北亞地區行政總裁洪丕正說，隨著粵港澳大灣區相關政策逐步出臺，區內金融市場進一步開放，將能有效吸引外資，提升區域競爭力，預期大灣區未來將成為中國經濟主要增長動力之一。

　　“理財通”半年多來在監管支持下快速推進

　　早在去年11月初，在京舉行的粵港澳大灣區建設領導小組會議上提出的16條措施中，便已提出探索建立大灣區跨境理財通機制。

　　余偉文早在去年12月便曾表示，香港金管局已開始與人民銀行等部門探討理財通落地事宜。香港金管局正從三方面推進與內地的合作，包括加強互聯互通機制、強化人民幣離岸中心地位、參與大灣區建設等。對于理財通，他希望在風險可控、保障投資者權益的原則下，參考現有互聯互通機制的經驗，盡快推出此項業務試點。

　　今年5月14日，央行聯合銀保監會、證監會、外匯局發布《關于金融支持粵港澳大灣區建設的意見》，再次重申探索建立跨境理財通機制，并明確該機制將支持粵港澳大灣區內境內境外居民對理財產品的雙向購買模式和渠道。

　　6月29日公布的理財通試點決定則在此基礎上，進一步明確了業務的管理方式和限制機制。

　　公告中稱，“北向通”和“南向通”業務資金將通過賬戶一一綁定實現閉環匯劃和封閉管理，使用范圍僅限于購買合資格的投資產品。資金匯劃使用人民幣跨境結算，資金兌換在離岸市場完成。對“北向通”和“南向通”跨境資金流動實行總額度和單個投資者額度管理，總額度通過宏觀審慎系數動態調節。港澳與內地相關監管機構也將簽訂監管合作備忘錄，建立健全監管合作安排和聯絡協商機制，保護投資者利益和建立公平交易秩序。

　　東方金誠國際團隊負責人常征對記者表示，本次理財通業務對象為粵港澳大灣區居民，遵循三地相關法律法規，意味著香港澳門與內地的風險防控及監管協調機制將得到強化，跨境監管合作有助于市場審慎安全發展。同時，“閉環匯劃和封閉管理”的要求，是對“穩妥有序、風險可控”原則的具體落實，既有助于規范投資產品，也將有效防止跨境資金出現大規模異常流動，在優化市場調節的同時，維護交易秩序。

　　余偉文表示，在理財通的初階段，三地監管機構會采取務實和審慎的態度去設計各個環節。這將體現在理財通的實施框架上，包括產品范圍主要涵蓋風險較低、相對簡單的投資產品；投資者在兩地銀行分別開設匯款和投資戶口、實施一對一綁定；人民幣跨境資金額度管理等措施上。

　　理財通有望降低個人投資者跨境投資門檻

　　目前，境內居民配置海外資產主要通過港股通、內地與香港基金互認、QDII基金等方式。海外居民配置人民幣資產主要通過陸股通、滬倫通、內地與香港基金互認等，但各自都有諸多的限制。

　　余偉文稱：“理財通的突破性在于提供一條正式和便捷的渠道，首次允許零售投資者直接跨境開設和操作投資戶口，有更大的自主度去選擇理財產品。”

　　據興業銀行(601166,股吧)外匯商品研究團隊統計，就內地居民投資海外而言，散戶參與港股通和滬倫通存在50萬元和300萬元的投資門檻，且這二者僅能投資中國香港、倫敦的符合資質的股票；QDII基金雖無投資門檻，投資類別和國別的限制，但其額度限制嚴格，基金規模較小，且收取較高管理費；內地與香港基金互認無投資門檻，但香港地區合資質的基金數量較少，申報跨境銷售的積極性不足，基金便利性不及QDII基金。

　　境外個人投資者可通過陸股通、內地與香港基金互認、滬倫通參與投資境內股票和基金，雖無資質限制，但需遵守額度和股比限制。陸股通單日軋差額度最高520億元，內地與香港基金額度3000億元，滬倫通總額度2500億元，同時，三者都限制單個及全體投資者對單個A股上市公司持股比例在10%和30%。此外，QFII公募基金、QDLP、QDIE也對個人投資者開放，但QFII公募基金規模較小，QDLP和QDIE亦存在投資者門檻，且數量有限。

　　對于理財通的細則，當前市場上有諸多猜想，金融監管研究院的王志毅提示，可重點關注未來細則中大灣區居民的認定標準、理財通的投資范圍及額度。對此，興業銀行認為，從公告內容預計，理財通有望在投資門檻、額度限制、賬戶管理和投資標的等方面比現有渠道限制略微放寬，這將降低境內外投資者門檻，提高境外投資者占比，豐富兩地市場投資者類別，將有助于人民幣匯率彈性提升。