本報記者 張漫游 北京報道
進入6月以來，多家銀行同業存單發行量有所增加�！吨袊洜I報(博客,微博)》記者了解到，在監管層對于結構性存款進行壓降的背景下，銀行出于流動性考慮，通過發行同業存單來維持負債端的穩定，同時也是為了補充長期同業負債。
不過，部分銀行同業存單認購出現不足。多位業內人士認為，在當前的利率環境下，同業存單的收益率普遍低于去年同期，不同評級的同期限存單之間利差有所收窄，作為買方，買入同業存單會著重考慮發行人的規模、流動性，會優先選擇國股大行和優質城商行發行的同業存單。
某股份制銀行金融市場部人士提示道，目前優質主體發行的同業存單利差收窄，在購買同業存單時，就要求投資者發掘價值低估的“黑馬”，其同業存單的投資價值有望日益凸顯。
6月同業存單計劃發行量反彈
根據Wind數據顯示，2020年4月至6月同業存單計劃發行量分別為15629.20億元、12762.70億元和16171.20億元，6月銀行同業存單計劃發行量較前兩個月明顯反彈。
“近期，尤其是進入6月份之后，我行同業存單發行量有所增加，主要原因有兩方面：一是為滿足行內補充長期同業負債的需求；二是考慮到壓降結構性存款會對流動性造成擾動，需發行同業存單來維持負債端的穩定�！蹦吵巧绦薪鹑谑袌霾咳耸咳缡钦f。
某北方城商行金融市場部人士亦告訴記者：“作為同業存單的發行機構，近期在發行規模上同比2019年同期有所提高，主要原因還是同業存單從發行方式上比較便利，同時在價格方面也更貼近市場的平均水平，對于銀行降低資金成本有明顯的推動作用。”
記者注意到，在發行主體結構方面，各類銀行實際發行額均有所增加，其中股份制銀行發行額較上期增加最多。根據Wind數據顯示，2020年4月至6月同業存單計劃發行量分別為5036.40億元、3493.30億元和6308.90億元。
恒豐銀行相關部門負責人告訴記者，截至2020年6月30日，該行同業存單余額較2019年末增長67.88%�！巴瑯I存單余額增加主要有兩方面原因：一是，在監管層指導下，我行2019年底市場化改革取得重大階段性成果，同業金融機構對我行同業存單的配置意愿顯著增強。二是，今年以來，在中國人民銀行貨幣政策引導下，市場資金平穩寬裕，利率中樞下行到歷史低位，在此背景下，我行積極推進同業負債產品結構優化工作，壓縮同業結算存款和可提前支取的同業定期存款，同時加大我行一級市場發行同業存單的銷售力度，在同業負債規模整體平穩的態勢下，實現了同業存單較大規模的增長�！�
根據央行公布的最新數據顯示，截至今年5月末，全國商業銀行結構性存款余額呈收縮趨勢，為11.84萬億元，環比4月末下降逾3000億元。6月19日，中國銀保監會政策研究局一級巡視員葉燕斐表示，近期銀保監會就銀行機構結構性存款違規展業問題下發專項文件，要求銀行科學審慎設計結構性存款，不得發行收益與實際承擔風險不相匹配的結構性存款，避免銀行機構盲目提升存款成本。
廈門國際銀行博士后研究員任濤認為，由于結構性存款受到監管嚴控規模，銀行負債端的同業存單、大額存單等產品規�？赡軙邢鄳�。
挖掘價值低估“黑馬”
不過，記者注意到，6月份同業存單的認購情況并沒有同計劃發行規模一樣同步增加。根據Wind數據顯示，2020年4月至6月實際發行規模分別為13587.60億元、10612.30億元和10918.10億元。
某城商行同業部人士告訴記者，該行投資同業存單重點考慮發行人信用評級、經營情況及風險管控能力等因素；投資時會優先考慮經營情況及信用資質較好的國有、股份制銀行及大中型城商、農商行等銀行發行的同業存單。
上述北方城商行金融市場部人士亦贊同上述說法：“作為同業存單的投資人，主要考慮發行人的主體信用評級和在市場中的流動性。主體信用評級越高代表發行人的資質越高、經營管理能力和抵抗風險能力越強、違約概率低，同時高評級發行人在市場中的認可度、認知度高，因此產品在市場中的流動性也越強�！�
根據Wind數據顯示，2020年4月至6月主體評級為AAA的同業存單計劃發行規模分別為11349.70億元、9451.00億元和12769.30億元，同期實際發行規模分別為10046.60億元、7983.60億元和10987.50億元，認購率均在84%以上；2020年4月至6月主體評級為AA+的同業存單計劃發行規模分別為2085.00億元、1893.70億元和1649.40億元，同期實際發行規模分別為1491.60億元、1309.10億元和1235.70億元，認購率在69%～75%之間；2020年4月至6月主體評級為AA的同業存單計劃發行規模分別為465.50億元、388.60億元和680.00億元，同期實際發行規模分別為361.90億元、305.50億元和354.60億元，其中，6月評級為AA主體的同業存單認購率僅為52.15%。
“投資同業存單時，銀行主要還是從風險和收益匹配角度考慮，在風險可控的前提下盡可能提高收益�！鄙鲜龉煞葜沏y行金融市場部人士坦言，“今年以來，市場收益率處于近年來低點，大行的同業存單收益率不高，利差空間較��；過去可以通過期限錯配賺點流動性利差，目前這種做法也受到政策抑制。這種情況下，對投資人提出了更高的要求�！�
該人士告訴記者，“容易錢”不好掙了，要求投資者透過表面深度分析各家銀行業務特點，發掘價值低估的“黑馬”，比如一些名氣不大但特點突出、作風穩健的中小銀行，或者重組后基本面發生重大改善但尚未得到市場充分認可的銀行，其同業存單的投資價值正在日益凸顯。
（編輯：朱紫云 校對：顏京寧）
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