疫情沖擊下行業信用分化顯著。
2020年以來，新冠疫情對中國及全球經濟產生重大沖擊。中國為應對疫情的沖擊，實施了一系列的支持性的貨幣政策和財政政策，“寬貨幣、寬信用”的信用環境和直達實體經濟的融資政策，使債券市場融資規模快速增長。
7月14日下午，中誠信國際董事長閆衍在“中誠信國際—穆迪信用風險會議”上稱，受益于中國的融資政策全面放寬，企業融資條件整體改善。但融資分化較為明顯，頭部和優質企業債市融資狀況較為穩定。
在疫情防控壓力下，各金融監管部門從推動發行疫情防控債、置換到期債券、優化公司信用類債券發行工作流程等多個維度加大對債券融資的支持。閆衍稱，上半年信用債共計發行7.43萬億元，同比增加45%，凈融資額3.23萬億元，均創歷史同期新高。在新發債中，央企、地方國有企業融資占比較高，頭部和優質企業融資優勢更為突出。
閆衍說，在發行規模創出新高的同時，部分區域省份信用債發行量出現萎縮，投資者對區域信用風險的擔憂，使得信用債發行呈現區域分化態勢。與此同時，貨幣政策也加大寬松力度，流動性寬裕推動市場利率走低，10年期國債收益率一度降至2.5%以下，實體經濟融資成本較去年底也出現明顯回落。但隨著經濟秩序的逐步恢復，貨幣政策最寬松的階段或已過去。
數據顯示，債券市場利率在4月底達到階段性低點后，5月、6月又大幅回調，最近在股市大幅上漲背景下，10年期國債收益率更是突破3%。閆衍表示，目前信用債市場凈融資額已經相當于去年全年水平。按國常會提出的“引導公司信用類債券凈融資比上年多增1萬億元”，下半年凈融資額將在1萬億元水平。從利率水平來看，在資金面整體不及上半年寬松及股市對債市資金分流的環境下，預計市場利率仍有一定上行壓力，但經濟恢復仍需要低成本資金支持，利率上行空間有限。
閆衍還稱，疫情沖擊之下，中國債市上半年的違約狀況卻呈現邊際放緩趨勢，但違約風險釋放趨緩并不意味著信用風險趨勢性減弱。上半年債市共有56只債券發生違約，違約規模超過560億元。值得注意的是，上半年新增違約發行人僅有11家，較去年同期明顯減少。這更多得益于融資環境的改善及部分發行人通過展期、場外兌付等方式緩釋風險，企業經營并未出現實質性改善。考慮到下半年信用債到期壓力大，疫情沖擊下部分發行人償債壓力較大，債券市場違約率或有所反彈。
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