長期以來，由于預期收益型理財產品的存在，投資者普遍對銀行理財產品有著“剛兌、保本”的印象。2018年以來，以資管新規為核心的一系列重要監管文件的落地實施，開啟了我國資管行業的2.0時代。“破剛兌、凈值化”是資管2.0時代，銀行理財產品最重要的發展趨勢。

　　7月16日，銀行業理財登記托管中心與中國銀行業協會聯合發布《中國銀行業理財市場報告（2019年）》（以下簡稱《年報》）。年報顯示，2019年凈值型產品累計募集資金50.96萬億元，同比增幅67.49%。2019年末，凈值型產品存續余額10.13萬億元，非保本理財產品存續為23.4萬億，凈值型產品占比為43.29%。

　　近期受債券收益率上行等因素的影響，部分采用公允價值計價、定期開放式的凈值型銀行理財產品凈值出現了較大幅度波動，引起了市場關注。

　　工銀理財研究部主管趙柏功認為，銀行理財產品凈值出現波動是十分正常的現象，也從側面反映出資管新規實施兩年多以來，銀行理財凈值化轉型已經取得積極進展。未來非保本浮動收益的凈值化產品將成為銀行理財最主要的產品形態，產品凈值隨著市場環境的變化而波動會成為銀行理財產品的“常態”，從而真實客觀地反映投資標的資產的收益和風險。

　　在趙柏功看來，對于銀行理財來說，產品的凈值化實際上意味著更大的責任。資管新規將“賣者有責、買者自負”的投資者適當性管理制度作為資管行業打破剛兌的一個重要前提。買者自負首先是賣方有責。凈值化背景下，銀行理財要把保護投資者權益放在首要位置，以更加專業化的投研實力、更加完善的產品體系和更加全面的風險管理，全力提高銀行理財產品凈值穩定性。

　　趙柏功建議，對于投資者來說，要逐步轉變對于銀行理財產品的剛兌印象，全面、理性、客觀地看待并逐漸適應銀行理財產品凈值的合理波動。投資者應充分考量自身的風險承受能力，平衡好風險與收益，理性選擇與自身風險偏好相匹配的理財產品。同時，投資者也應逐步樹立起長期、理性的價值投資理念，避免因為過度關注個別產品局部時段的凈值變化，影響正常的投資決策。

　　交銀理財產品研發部總經理施盈認為，理財凈值化是事實上的多贏首先是有利于客戶，較之傳統預期收益型理財產品的收益不足客戶承擔、超額收益銀行全拿，凈值型理財產品雖然收益不足還是客戶承擔，但是超額收益（大部分）歸投資者所有，風險和收益基本平衡。其次是有利于產品管理人，凈值化對產品管理的方法論和投資決策提出了更高的要求，也提供了充分發揮主觀能動性的空間和動力。最后是有利于銷售機構，可以憑借存款、理財、保險、基金、信托這樣多層次的財富管理產品，實現對客戶更精確的畫像、分層和營銷，提升銷售的效率。

　　施盈坦言，銀行理財的凈值化轉型涉及產品全生命周期的再造和重構，對管理人來說涉及諸多全新的領域。銀行理財不是一錘子買賣，和一般消費品相比，更注重售后的投資者聯系和服務，也就是監管一直在強調規范的產品信息披露。隨著金融科技的不斷滲透，與客戶溝通的渠道和方式也在不停地擴展，簡單在網站上掛個披露文件的方式已不能滿足客戶的需求。信息披露一方面要盡量透明，一方面也要講究觸達，要利用適當的各種渠道，全方位向投資者告知產品的情況。

　　施盈建議，作為管理人和銷售機構，應該通過有效的售前和售后的信息披露，讓投資者了解和認同產品的策略、產品的收益和風險來源，溝通管理人、銷售機構和客戶的利益共同體。比如近期因為債市調整造成的部分偏債產品的凈值回撤，是不是可以通過有效的客戶溝通，想辦法讓我們的投資者了解，回撤是因為利率曲線的整體上移，而因為理財產品投的大部分是中短期限的債券，一段時間之后會收斂回票面價格，現在的凈值回撤只是暫時的現象。

　　中郵理財副總經理劉麗娜認為，近期部分產品凈值波動較大是由多種因素共同導致。資產端看，隨著經濟復蘇，資金利率短期波動引起債券二級市場價格波動；產品端看，理財子公司成立后，對固收類凈值型產品進行戰略布局，客觀上這些新產品的成立時間點較為集中于年初收益率曲線的低點。

　　其次，凈值型理財產品的回撤風險總體可控。除去少量產品外，絕大多數凈值型理財產品由于資產組合較為分散、成立期限多元，因此凈值波動非常有限。近期隨著債券市場的企穩，前期凈值波動較大的產品凈值也逐步企穩，這些產品大多為具有一定期限的封閉式產品，贖回壓力可控。