7月30日，央行開展今年第七次央行票據互換（CBS）操作，與上次（6月29日）操作相隔1個月，操作量同為50億元，費率為0.10%，期限3個月，票面利率2.35%。

　　據央行網站消息，為提高銀行永續債的市場流動性，支持銀行發行永續債補充資本，2020年7月30日（周四）中國人民銀行將開展2020年第七期央行票據互換（CBS）操作。本期操作量為50億元，期限3個月，面向公開市場業務一級交易商進行固定費率數量招標，費率為0.10%，首期結算日為2020年7月30日，到期日為2020年10月30日（遇節假日順延）。

　　央行票據互換工具（CBS）是為提高銀行永續債的流動性，由中國人民銀行決定創設的工具，公開市場業務一級交易商可以使用持有的合格銀行發行的永續債從人民銀行換入央行票據。

　　這已經是2020年央行第七次開展CBS操作，而整個2019年一共進行了七次操作。央行數據顯示，2019年中國人民銀行累計開展了共計320 億元CBS 操作，換入債券既有國有大行、股份制銀行發行的永續債，也有城商行發行的永續債。

　　“中國人民銀行在銀行永續債發行之初及時創設CBS 工具并連續開展操作，對于提升銀行永續債的流動性發揮了積極作用。”央行去年四季度貨幣政策報告稱。

　　在去年該工具設立之初，就一直有呼聲增加CBS操作頻率，而隨著2020年新冠肺炎疫情全球性暴發，中小銀行資產質量承壓，多渠道補充資本需求更為強烈。因此今年明顯操作頻率上升，總量也已經達到360億元（除開年第一次操作60億元之外，其余6次均為50億元），超過去年全年的320億元。

　　中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝曾表示，通過永續債的形式補充銀行資本在我國剛開始進入實踐階段，為了引導和培育市場，需要有一定的政策支持。在這方面，中國銀保監會擴大了保險機構投資范圍，允許其投資永續債等資本工具；財稅部門已經明確了永續債的會計處理，很快還將明確永續債的稅收處理；人民銀行創設了央行票據互換工具（CBS），并將合格的銀行永續債納入央行擔保品范圍，以促進提升永續債的流動性和市場接受度。

　　CBS并不是量化寬松（QE）。央行公告稱，首先央行開展CBS操作是“以券換券”，不涉及基礎貨幣吞吐，對銀行體系流動性的影響中性。雖然一級交易商可以將換入的央行票據作為抵押品，與其他市場機構開展交易或參與央行相關操作，但這并不意味著只要一級交易商換入央行票據就可以自動從央行獲得資金，兩者并不存在直接聯系。其次，在CBS操作中，銀行永續債的所有權不發生轉移，仍在一級交易商表內，信用風險由一級交易商承擔。

　　央行開展CBS操作的主要目的，是在銀行永續債發行初期提高其市場接受度，改善市場預期，啟動和培育市場，并不在于要用央行票據換多少永續債。目前，央行已經將銀行永續債納入MLF、TMLF、SLF等工具的合格擔保品范圍。通過央行上述擔保品安排和CBS操作，可以推動銀行間市場成員相互之間融資也接受銀行永續債作為擔保品，進一步提升銀行永續債的市場流動性。

　　同日，央行官網披露，為維護銀行體系流動性合理充裕，7月30日央行以利率招標方式開展了500億元逆回購操作，期限為7天，中標利率為2.20%。

　　自本周一起，央行連續四個交易日開展逆回購操作，中標量分別為1000億元、800億元、300億元、500億元，期限均為7天，中標利率維持2.20%。