租賃公司在資產端和負債端兩頭承壓，不良資產上升壓力較大。

　　告別過去十年的野蠻生長后，租賃公司今年上半年業績呈現進一步分化。目前，已有多家租賃公司發布半年報，幾家歡喜幾家愁。例如，上半年，江蘇金融租賃實現凈利潤9.4億元，同比增長19.61%，而渤海租賃(000415,股吧)預計今年上半年凈利潤為虧損18億～27億元。

　　“由于融資租賃具有順周期波動特點，宏觀經濟走勢傳導作用明顯，在宏觀經濟增速放緩的背景下，實體產業的變動會對承租人的經營和償債能力造成較大影響，從而傳導到融資租賃行業。疫情下，租賃公司在資產端和負債端兩頭承壓，不良資產風險上升較大。”業內分析人士稱。

　　上半年業績分化

　　2020年上半年，國際貿易爭端加劇，新冠肺炎疫情帶來較大沖擊，業務風險陡增，與此同時，在政策引導下，公共衛生、應急醫療、以政府為主導的基礎設施投資，以及智慧交通、智能制造等新基建領域孕育著大量潛在機遇，江蘇金融租賃抓住了機會。

　　數據顯示，今年1～6月，江蘇金融租賃新增投放業務規模同比增長約47%；新增投放合同數近2萬筆，是去年同期的近4倍。截至今年6月末，江蘇金融租賃資產總額達785.32億元，比上年末增加101.69億元，增幅14.88%；應收融資租賃款余額775.45億元，比上年末增加99.78億元，增幅14.77%；利潤總額12.53億元，同比增長19.58%；凈利潤9.40億元，同比增長19.61%。

　　6月末，江蘇金融租賃不良應收融資租賃款余額為6.75億元，比上年末增加1.02億元，增長17.97%；不良融資租賃資產率為0.87%，比上年末上升0.02個百分點，但低于商業銀行不良率1.9%的平均水平。另外，江蘇金融租賃上半年撥備覆蓋率為429.25%，較上年末下降7.39個百分點；撥備率3.73%，較上年末上升0.03個百分點。

　　中國船舶(600150,股吧)租賃今年上半年收成不錯，因“繼續聚焦船舶租賃服務，開拓新造船及營運船舶的租賃項目，合作投資項目取得突出的投資收益”，錄得投資收益9.62億港元，雖同比下降19.6%，但上半年整體盈利4.98億港元，同比則增長10.2%。

　　諾德股份(600110,股吧)旗下子公司諾德租賃財務數據顯示，今年上半年，諾德租賃營業收入為6824.51萬元，去年同期為6559.51萬元；凈利潤為3847.45萬元，去年同期為2122.88萬元。2019年年報中，諾德股份提及出售諾德租賃25%股權相關事宜，2020年半年報再次提及擬公開掛牌出售諾德租賃剩余41.46%股權，若以諾德租賃2019年12月31日經審計股東全部權益10.18億元參考，41.46%股權對應價值為4.22億元。交易完成后，諾德股份將不再持有諾德租賃股權。

　　幾家歡喜幾家愁。另一家在香港上市的租賃公司友聯租賃半年報顯示，預期截至2020年上半年錄得綜合凈虧損不多于約4000萬元，而2019年同期虧損約為330萬元。“預期凈虧損主要是由于根據國際財務報告準則第9號金融工具，由于若干承租人延遲償還本金及/或利息，公司就融資租賃應收款項作出減值撥備。”友聯租賃半年報顯示。

　　今年虧損最多的租賃公司無疑是渤海租賃。7月15日，渤海租賃發布公告稱，預計今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損18億～27億元，而去年上半年公司盈利為18.1億元，2017年～2019年，渤海租賃實現凈利潤分別為26.30億元、22.79億元、18.48億元。渤海租賃稱，今年上半年，受新冠疫情影響，全球航空需求大幅降低，全球航空運輸業及相關產業受到了較大的負面沖擊，租賃公司面臨的租金延付、違約以及承租人破產風險增加。受此影響，報告期內，公司飛機租賃業務的租金收入及銷售收入有所下降，并因飛機資產估值下降導致固定資產減值增加以及境內融資租賃業務計提減值亦相應增加。

　　警惕不良資產上升風險

　　近日，畢馬威發布的《2020年度中國租賃業調查報告》顯示，截至2019年末，42家樣本金融租賃公司的戶均不良率為1.22%，與2018年末相比增長了約0.27個百分點；35家樣本融資租賃公司的戶均不良率為2.07%（已剔除準備金率極值公司），與2018年末相比增長了約0.76個百分點。若把樣本中的金融租賃公司與融資租賃公司相比，二者不良率的差異拉大至85BP。

　　一家租賃公司高管稱，年初以來，受新冠肺炎疫情沖擊，承租人還款能力受到影響，部分行業或區域客戶經營壓力加大。租賃公司應收融資租賃款組合的質量可能出現下降，進而對公司的經營業績與財務狀況產生不利影響，應收融資租賃款不良率有上升的風險。

　　一位業內資深人士對第一財經記者表示，融資租賃2%的不良率不能反映行業的整體。一旦項目出現逾期，融資租賃公司傾向于做延期來延遲不良資產的暴露，融資租賃行業的真實不良率可能更大。

　　“另外，租賃公司中，中小型客戶的應收融資租賃款余額占比較高，相對于大型客戶，中小型客戶的規模較小、抗風險能力較低，再加上今年上半年的疫情導致中小型客戶的經營狀況持續下滑，對融資租賃公司的經營業績和財務狀況產生不利影響。而金融租賃的客戶一般是國企或者大客戶，再加上母行或強勁股東的支持，經營壓力并不是很大。”上述人士稱。

　　疫情之下，融資租賃公司更需關注期限錯配產生的流動性風險。一般而言，租賃公司付息債務的期限在一年以內，而融資租賃業務的存續期一般在三年以上，資產與負債間存在一定的期限錯配。第一財經記者從業內了解到，疫情期間，在資產端，租賃公司對不少中小企業的還款實行了緩期、降費，而在資金端，銀行收緊了對租賃公司的授信。