挑戰，也是生存的機遇。

　　8月28日晚，交通銀行（下稱“交行”）舉行業績發布會，對讓利實體、凈息差、不良資產處置、分紅派息、估值等問題進行了解讀。

　　截至今年6月末，交銀集團資產總額達10.67萬億元，同比增長7.72%；凈經營收入1269.59億元，同比增長7.31%，其中，利息凈收入和手續費及傭金凈收入同比分別增長5.41%和5.00%；由于在疫情沖擊、主動讓利、增厚撥備等多因素疊加影響下，報告期內，集團實現凈利潤（歸屬于母公司股東）人民幣365.05億元，同比減少14.61%；不良貸款率1.68%，較上年末上升0.21個百分點。

　　壓降結構性存款等管控息差

　　目前，市場最關注的問題之一就在于，在LPR（貸款報價利率）引導利率下行的背景下，銀行息差下行空間有多大？何時才能夠企穩？

　　交行上半年凈息差1.53%，同比下降5個基點（BP）。其中二季度凈息差1.52%，環比一季度下降3BP。息差收縮的原因也更多源于資產端。受市場利率下行、疫情等因素影響，資產收益率下行較快，上半年同比下降22BP；而負債端方面的成本管控、市場利率下行則控制了凈息差的收縮幅度，上半年負債成本率同比下降19BP。

　　交行副行長郭莽對記者表示，預計下半年凈息差繼續有所承壓，但降幅可控。一方面，LPR利率下降的滯后影響逐步顯現，資產收益率有下行壓力。但另一方面，負債成本仍有下降空間。

　　那么究竟如何管控好資產收益率和負債成本的“剪刀差”？交行此次明確表示，將采取一系列主要措施。例如，從資產端來說，需要優化資產結構，繼續壓降非銀貸款（上半年壓降978億元）和票據融資等低收益資產規模，提升實質性貸款占比。同時，也需要加大按揭貸款、信用卡貸款、個人消費貸和經營貸投放，提升高收益的零售貸款占比（預計2020全年個人貸款增量占比將超過40%，上半年為18%）。

　　郭莽也提及，未來也要繼續管控負債端成本，即實施大額存單、結構性存款這類高成本負債的規模和價格“雙重管控”。具體目標是，下半年計劃壓降大額存單500億元、壓降對公定期型結構性存款500億元。同時，也將把握利率下行周期機遇，比如通過同業負債替換成本相對較高的MLF（中期借貸便利）到期資金。

　　加大撥備以應對不良持續攀升

　　新冠疫情導致銀行資產質量惡化、撥備幅度加大，這也是今年導致銀行盈利收縮的主因。也有觀點認為要做好行業不良資產大幅反彈的準備。

　　近期，監管部門表示，要提前采取前瞻性措施。一是做實資產分類；二是足額計提撥備；三是加大處置力度。對此，交行稱，已提前進行多輪排摸和部署。截至6月末，全集團不良貸款余額962.92億元，較年初增加182.49億元，不良貸款率1.68%，較年初上升0.21個百分點。不良貸款增加的主因有幾方面。

　　首先，上半年信用卡業務新增不良額112億元，同比多增23億元。但是，信用卡單月新增不良額在5月沖高后，6月已明顯回落，預計下半年信用卡新增不良將回落至疫情前的平均水平。

　　其次，疫情導致上半年存量客戶的風險暴露有所加速。上半年受疫情影響且下遷不良的潛在風險貸款金額141億元。對此，交行已足額計提撥備（平均撥備率達50%）。同時，對受疫情影響雖未違約但已產生實質性風險的客戶提前下遷不良。

　　上半年，交行受疫情影響的撥備支出176億元，這主要是綜合考慮了疫情下宏觀經濟的不確定性，調整了對宏觀經濟情景的預測，增提撥備約10個百分點。但由于上半年集團不良貸款余額增幅較大（較年初增長23.38%），撥備覆蓋率（148.73%）較年初下降23.04個百分點。

　　不可否認，不良資產的挑戰將是銀行業面臨的中長期問題。交行也表示，將實施資產質量處置化解三年攻堅，編制風險資產處置三年規劃，通過調整優化資源配置、增加撥備計提、提升處置成效，爭取實現不良率自2021年起穩步下降，2022年達到同業平均水平的目標。

　　分紅派息政策仍待明確、關注估值提升

　　鑒于經濟大環境面臨挑戰，有觀點認為，銀行要適當降低分紅以增加資本。此次，交行管理層也特別對記者回應了上述問題。

　　“過去幾年，上市銀行業績穩步上升，主要銀行多年保持30%左右的現金分紅率。但從今年以來，銀行業經營環境發生了巨大變化，銀行利潤出現負增長，未來不良貸款處置和資本消耗壓力持續加大。”郭莽稱，在此背景下，有必要研究新形勢下的分紅政策問題。比如，考慮讓利潤多一點留存用于資本補充，提高風險抵御能力。但同時，也要處理好銀行發展和股東當期投資回報兩者的關系，讓股東能夠繼續較好地分享銀行經營成果。

　　"董事會每年年初會根據交行經營情況、資本狀況以及未來經營環境等因素，討論確定當期的分紅政策。因此，對于2020年度及以后的分紅政策，目前暫時還不能給出明確的答案。"交行方面稱。

　　與往年略有不同的是，市值問題近期時常出現在交行管理層的口中。近年來，銀行估值水平持續走低，當前交行股票估值處于歷史最低位。“我們理解這既有市場的因素（比如，我們看到全球銀行業估值普遍走低，投資者更為偏好高成長的中小市值股票），也有對銀行作為順周期行業，在經濟下行和結構調整過程中，經營爬坡過坎的反映。” 交行管理層表示。

　　至于如何提升股票估值水平和市值表現，交行方面稱，銀行高層管理人員通過在二級市場利用自有資金購買本行股票，銀行率先在主要同業中啟動持股方式的職業經理人任期激勵安排。不過，最關鍵的仍是做好經營管理和轉型發展，提升價值創造能力。下一階段，在經營策略上，將以“穩收入（凈經營收入）、提撥備、優市值”為目標，在保持凈經營收入平穩增長的同時，加大風險處置力度，逐步提升ROE、撥備覆蓋率、資產質量等核心財務指標表現。在發展策略上，將加快“數字化轉型”步伐。